dYdX はトークンノミクスを変更することで法律に違反しましたか?

24 月 XNUMX 日、dYdX 財団は、 dYdX 分散型暗号交換は、トークンノミクスの「変更」を発表しました。これは、初期の投資家、従業員、請負業者、そしてもちろん一般の人々にトークンを配布する方法です。

では、状況の何が珍しいのでしょうか。 プロジェクトの基礎は、dYdX Trading Inc. およびその初期の投資家と合意して、 決定しました プロジェクトのトークノミクスを修正し、そのような投資家のトークンの最初のバッチがロックされる期間を延長し、日付を1年1月2023日からXNUMX月XNUMX日に変更します。これが良いことか悪いことかは、取引が行われていました。 一方では、トークンをより長期間保持することに同意する投資家は、プロジェクトの長期的な成功に対する彼らの側の信頼投票を示唆しています。 一方、修正のニュースに続いてトークンの価格が急騰したため、供給の増加を見越してdYdXでショートポジションを取っている人は失望したかもしれません.

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しかし、なぜ遅れるのですか？ dYdX は米国では正式に利用できませんが、 最近の勝利 証券取引委員会側の執行措置により、財団とその弁護士の間で心からのチャットが行われた可能性があります。 現在、DYDXガバナンストークンが最終的に米国法の下で「セキュリティ」と見なされるかどうかは、ボリュームを埋める可能性があり、この記事の範囲外です. 重要なのは: ロックアップ文書の修正案の署名者が、より長いロックアップに同意するのはなぜですか? トークンのロックを解除して、単純に保持してみませんか?

米国では、「証券」のすべての募集および販売は、登録されているか、免除されているか、または違法です。 特定のルールは、証券の最初のオファーと販売だけでなく、再販売、つまり既存のトークン所有者による他者への販売にも適用されます。 一般的な問題として、特定の規則に従わずに、証券の発行者と一般大衆との間の導管 (法的に言えば、「引受人」) としての役割を果たすことはできません。 免除された募集で受け取った証券は「制限付き証券」と呼ばれ、セーフハーバーが適用されない限り、証券の転売は違法な「配布」です。

そのようなセーフ ハーバーの XNUMX つは、 証券法規則 144. 「引受人」と見なされることを恐れずに救済を受けて売却するには、規則 144 の制限に従わなければなりません。 さまざまな種類の保有者に適用される制限のクラスがあります。具体的には、「関連会社」（発行者を管理している、または管理されている人）と「非関連会社」です。 すべての販売、アフィリエイトまたは非アフィリエイトは、XNUMX 年間の保持期間の対象となります。 この保有期間は、理論的には、証券が「投資目的」で購入されたものであり、疑いを持たない大衆に即座に投棄するためのものではないことを立証しています。

アフィリエイトによる販売は、発行体に関する「最新の公開情報」があること、一定期間内に販売できる証券数の制限、販売方法の制限、および提出要件など、その他の制限の対象となります。

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dYdX のインサイダーが米国証券法の全範囲の対象となることを望んでいる可能性はほとんどありませんが、トークンの保有期間が短い場合は特に、その基本原則に触発された可能性があります。 たとえば、初期段階の資本を引き付けるために暗号プロジェクトで使用される一般的な手段は、「将来のトークンの単純な合意」またはSAFTです。 このタイプの契約は、トークンをすぐに伝達するわけではありませんが、先行投資と引き換えにそうすることが約束されています。 前述のように、制限付き証券の保有期間の対象となる場合は、クロックの実行を開始するために、最初にそれらを所有する必要があります。 財団が投資家にSAFTを使用したかどうかは不明ですが、使用した場合、一部の投資家は実際に所有に慣れていない可能性があります.

おそらく、トークンノミクスを変更する決定に参加したdYdXの投資家は、トークンへのアクセスを遅らせることで、市場への信頼を示したかったのでしょう。 彼らは、修正のニュースに続くポンプを予想していた可能性があります. あるいは、彼らは米国の法律に触発されて、それらの法律を最終的に順守することを目指しているのかもしれません。 今後、dYdX がトークンの排出に関して他にどのような対策を講じているかを確認することは興味深いでしょう。

この記事は一般的な情報提供を目的としたものであり、法的または投資上のアドバイスとして解釈されることを意図したものではなく、また解釈されるべきではありません。 ここに記載されている見解、考え、意見は著者個人のものであり、必ずしもコインテレグラフの見解や意見を反映または代表するものではありません。