SECの圧力にもかかわらず、Coinbaseは上場プロセスを擁護します

Coinbaseに問題があります。 米国の規制当局は、未登録の証券取引所になりすましているかどうかを調査していると報じられています。これにより、SECの管轄下にあるデジタル資産の取引が可能になります。

SECが明らかにしたとき、プローブは最初にフラグが立てられました インサイダー取引手数料 Coinbase の元プロダクト マネージャーである Ishan Wahi 氏と、少なくとも 25 のデジタル資産を含む他の XNUMX 名に対して。

SECは、これらの暗号通貨のうち少なくともXNUMXつは証券であると考えています。 証券発行者は、公開会社と同様に、財務諸表やその他の開示を提出して、知識に基づいた投資決定をサポートするための透明性を提供する必要があります。

Wahi の起訴のニュースが報じられてから XNUMX 週間後、Bloomberg は、インサイダー取引の訴訟に先立つ SEC による Coinbase への公開調査の詳細を報告しました。 コインベースの株 タンク 翌日。

Coinbaseは可能なすべてのトークンをリストしたいと考えています

ブルームバーグによると、プラットフォームが米国を拠点とするトレーダーが利用できるデジタル資産の範囲を拡大し始めた後、SECはCoinbaseの精査を強化しました。

昨年XNUMX月、Coinbaseは、当時の新しい「Asset Hub」を介してトークン発行者に「扉を開き」ました。これは、スタートアップがCoinbaseにデジタル資産を掲載することを期待してフォームに入力できる効果的な方法です。 

コインベースは、資産が投資と見なされるか、利益が期待できるかから、プロトコルまたはユーザー資金の管理に関する集中化の懸念、一般的なコードの品質に至るまで、上場基準を詳しく説明しています。

コインベースの億万長者のCEOであるブライアン・アームストロングは後に、コインベースの目標は「合法的にすべての資産」をリストすることだとツイートしたが、市場はリストをコインベースがその資産を支持していると見なすべきではないと警告した.

リスティング フレームワークは、「Howeyテスト」は、米国の規制当局が、資産が投資契約であり、したがって証券として規制されるべきかどうかを判断するために頼る XNUMX つの質問です。

「十分に分散化されている」ことは Howey テストの一部ではありませんでした

SEC は、XNUMX つのデジタル資産に対するスタンスを明確に確認しただけです。 

2019年、元議長のジェイ・クレイトン 注意 そのイーサはある時点では証券だったかもしれませんが、その後別のものに進化しました。 現在の議長 ゲイリー・ゲンスラー 濁った XNUMX 月には、ビットコインと並んでイーサリアムをセキュリティ以外のデジタル資産として挙げることに失敗しました。

法律事務所 Allen & Overy のパートナーである Dario de Martino 氏は、ブロックワークスに SEC スタッフが送った電子メールで説明しました。 強調していた トークンをセキュリティとして規制する必要があるかどうかを判断する際の分散化の重要性。 「しかし、『十分な分散化』を定義または達成するための有益なガイダンスは提供されておらず、市場参加者は難問に陥っています」とデ・マルティーノ氏は述べています。

Coinbase は、過去 XNUMX 年間の無数の他の暗号通貨企業と同様に、 まだ不平を言っている SEC の 2019 年の長い文書にも関わらず、デジタル資産証券に関しては規制の明確性が欠けているということです。 説明して その方法。

Coinbase の最高法務責任者である Paul Grewal 氏は次のように述べています。 ブログ投稿 先週、SEC はどのトークンを上場するかを決定するための内部フレームワークを見直し、その一部はそれらの資産が有価証券と見なされるかどうかを決定します。 「コインベースはそのプラットフォームに証券を掲載していません。 ピリオド」と Grewal は書いている。

言葉遊びに裏打ちされたいたちごっこ

ニューヨークの法律事務所アンダーソン・キルのパートナーであるプレストン・バーン氏によると、コインベースは、米国でできるだけ多くのトークンをリストすることにより、最大の市場シェアを獲得するというビジネス上の決定を下しました。 

米国のトレーダーは 150 を超える仮想通貨を利用できるため、Coinbase がそのプラットフォームに証券を掲載していないと言うとき、それは単にその言語でかわいそうに遊んでいるだけかもしれない、と Byrne はほのめかした.

「トークンは証券ではありません。 これは投資契約であり、証券とまったく同じように証券法によって規制されています」とバーン氏は説明しました。

「私の専門的な意見では、Coinbase 上の多くのものが投資契約である可能性が非常に高い」と彼は付け加えた。

バーン氏によると、コインベースの難問は、取引所が販売する資産の現実について、規制当局がいかに故意に取引所を盲目にすることができるかにかかっているという。

「規制当局はプラットフォーム上のほとんどのものが有価証券であると断言していないため、コインベースは別の指示があるまで有価証券ではないという前提で運営している」とバーン氏は述べた。 

このいたちごっこが繰り広げられたのは 2020 年 XNUMX 月、SEC が 訴え Ripple Labs とその幹部が XRP トークンをめぐって. コインベースはすぐに 上演されていない ケースに対応するXRP。 

コインベースも プラグを引っ張った SEC が訴訟を起こすと脅した後、そして仮想通貨貸し手 BlockFi が独自の 質問された類似製品 規制当局による。

関連する資産がブロックチェーン上にあるかどうかにかかわらず、投資契約の分類に関しては、Howey テストは依然として「どろどろ」である、と Byrne 氏は述べています。

「米国には、すべての投資契約を、そのどろどろしたテストを通して実行し、他の誰もが信頼できる法的に決定的な結論を出すことを任された機関はありません」とバーンは言いました。

代わりに、SEC のような法執行機関は、その義務をトークン発行者とその弁護士に押し付けました。トークン発行者は、偽りの、またはばかげた意見を述べないことで、公開市場へのゲートキーパーであり、発行者は法律に従い、弁護士の助言に従うことが期待されています。 .

Coinbase は、現在の形で、XNUMX つの包括的な法的責任を負っています。それは、未登録の証券取引所として運営しないことです。 「これは、彼らが無謀または怠慢であるか、プラットフォームで証券を取引するつもりである場合、彼らの手に問題がある可能性があることを意味します」とバーンは言いました.

Blockworks に電子メールで送信された声明の中で、Coinbase の広報担当者は、既存の証券規制はデジタル資産証券には機能しないと考えているため、「堅牢な審査プロセス」を導入したと述べました。

「証券市場を管理するルールは、仮想通貨が登場する数十年前に開発されました。 これらの著者が角釘を規制する規則を書いていたとき、彼らはそれらの規則が将来の予測不可能な丸い穴にどのように影響するかを説明していませんでした. 

コインベースはそのプロセスに自信を持っていると公言しているが、トークンの最大数をリストアップしようとする取り組みは、SEC と対立している。 市場シェアをめぐる競争の中で、Coinbase の野心は再びかみ砕かれたのかもしれません。

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