CBDC と中央銀行の洞察

2023 年の世界は、いくつかの CBDC プロジェクトの焦点を再形成する役割を果たすと思われるいくつかのマクロ経済のテーマから始まります。 緊急性と関連性を失った CBDC の主なテーマの理由をいくつか調べてみましょう。

CBDC を導入することでよく引き合いに出されるメリットの XNUMX つは、経済から現金の物理的な形象を完全に取り除き、金利のゼロ下限をなくす可能性があることです。

これにより、ディスインフレを逆転させる量的緩和とマイナス金利の有効性が向上することはほぼ間違いありません。 簡単に言えば、金融機関の預金残高にマイナス金利がかかるということです。

このような請求を回避する XNUMX つの方法は、余分な預金を引き出し、そのお金を物理的な現金として備蓄することです。 ゼロ下限は、金庫に現金を保管するコストが負の金利負担よりも低い場合の合理的な応答です。

物理的な現金を CBDC に完全に置き換えることで、この逃避弁が取り除かれ、過剰な預金を投資に振り向けることになり、ディスインフレと戦うことになります。

ディスインフレは、長い間眠っていたインフレに対処しなければならない中央銀行家にとって、今では遠い記憶です。 2022 年 10.7 月に報告されたユーロ圏のインフレ率は、ユーロスタットの速報値に基づくと年率 XNUMX% です。

CBDC の言説も同様に変化しており、CBDC の議論は、CBDC が原則として異なる残高に対して異なる金利を許容する方法に傾いており、インフレとの闘いに役立ちます。 もちろん、これは CBDC を技術的な実装と混同します。

それにもかかわらず、分散型金融から適応したメカニズムを使用した、より多くの多通貨ホールセール CBDC の実験を目の当たりにするでしょう (DeFi) 貸出プロトコル Aave のように、2023 年に金利を注入します。

CBDCとマクロ経済のテーマ

関連するマクロ経済のテーマは、仮想通貨の冬が続いていることと、仮想通貨に対する懐疑論が深まっていることです。

これは、規制当局と個人投資家の両方が、中央集権的な取引所、融資プラットフォーム、および取引機関で大規模な破産に続いたことに起因しています。

最も勇敢な中央銀行でさえ、何らかの形の中央銀行の責任をパブリックブロックチェーンに直接置くことを許可するという初期の議論を再考するでしょう.

中央銀行が迅速なオンランプとオフランプを容易にする緊急性は確実に薄れています。 暗号市場 資産クラスへの小売アクセスの拡大と、金融波及の可能性についての懸念が高まっていることを考慮して。

第三に、 FTXの崩壊 XNUMX 月には、暗号通貨を保持する際の自己管理の必要性が一般に認識されました。

その結果、2023 年には、CBDC の XNUMX 層 (中央銀行と商業銀行) の仲介型流通モデルの妥当性について、中央銀行によってなされている主要な仮定が再検討されると予想されます。

シングル ティアの直接配布モデルと配布用のハイブリッド モデルは、運用中の CBDC 設計の一部になる可能性がかつてないほど高くなっています。

高金利の新時代では、商業銀行の預金に支払われる利息は急速に増加しており、（現在のほとんどの展開では）利息が発生しない過剰なリテール CBDC 保有の強力な阻害要因となっています。

まとめ

したがって、2023 年には、より多くの中央銀行が、自らの帳簿に市民の口座を直接保有することを検討することをいとわないでしょう。

これは、新しく改善された会計システムの導入と、アカウントとトランザクションでの KYC の必要性に関する重要な政策上の問題への解決策によってサポートされる必要があります。

政策の答えのいくつかは、競争の場の変化を意味し、中央銀行が民間部門のイニシアチブを抑圧しない必要性と、より優れた低コストの単一支払いソリューションと会計単位を提供したいという願望とのバランスを取らなければならないという厳しいトレードオフをもたらします。 .

2023 年に CBDC の生産の使用と試験が拡大することで、CBDC の適切な範囲と制限について、より論争の的となるオープンな議論が行われ、民間のプレーヤーがより積極的なアプローチで自分たちの立場を確立することが予想されます。

最高製品責任者であるスタンリー・ヨンによって書かれました。 Movemint.io