中国のハイテク株が急騰する中、ニューノーマルは上向きにテストされます

(ブルームバーグ) — 中国のハイテク株は突然ウォール街に有利に戻ったが、それは投資家やアナリストがこのセクターが以前の栄光をすぐに取り戻すと期待しているという意味ではない。

ブルームバーグから最も読む

ゴールドマン・サックス・グループからモルガン・スタンレーに至るまで、習近平国家主席が新型コロナウイルスゼロから撤退し、このセクターの取り締まりを終わらせると誓った後、強気の見方をするストラテジストの数が増えている。 このシフトにより、ハンセン テック インデックスは 60 月の底値から 2021% 上昇しました。これは、ゲージの市場価値が XNUMX 年 XNUMX 月のピークの半分にとどまっているにもかかわらず、世界を凌駕する快挙です。

最悪の事態が終わったことを疑う人はほとんどいませんが、自由奔放な成長がもはや容認されない規制体制の下で、業界が成熟するにつれて、セクターの公正な評価に大きな問題が迫っています。

フォーチュン・ヒル・アセット・マネジメントのマネジング・ディレクター、チェン・ダ氏は「かつては中国のハイテク株が最も簡単な賭けだった。過去XNUMX年間のほとんどは、多くのことをしなくても勝ててアウトパフォームすることができた」と語った。あの頃をもう一度見てください。」

このセクターの見通しは、大手銀行の一部が業界が「投資可能」であるかどうかさえ疑問視した昨年初めから大きな変化を遂げています。

XNUMX年連続の損失に耐えてきた市場は、当局がより寛大な姿勢を取っている兆候が強まるにつれて、セクターのリターンに対する期待に満ちています。 中国人民銀行の党書記であるGuo Shuqing氏は今月、規制の見直しが終わりに近づいていると述べた。

それは、再開と米国との緊張の緩和と相まって、アリババ・グループ・ホールディングやテンセント・ホールディングスなど、セクター全体で価格目標の引き上げが相次いでいるが、目標は最高値をはるかに下回っている.

ストーリーは続く

ニュー・ノーマル

フォーチュンヒルのチェン氏は「成長の話はあるが、それは公益株よりも高く、循環株よりも安定した、それほど高い成長率ではない」と述べた。 「コホートを消費者の自由裁量株のように見ることは理にかなっていると思います。」

アリババの予想株価収益率が電力会社の CLP ホールディングスを上回ったのはごく最近のことです。Tencent の子会社である電子書籍プラットフォームのチャイナ リテラチャーは、昨年のある時点で予想利益の 11 倍と評価されていました。 - 天然ガス事業者 ENN Energy Holdings Ltd. の年平均

一方、ハンセン テック インデックスの評価額は、46 年に将来の収益の約 2021 倍のピークに達し、17 年 2022 月には 27 倍の最低値に達し、現在は約 XNUMX 倍に達しており、Li Ning Co. や Budweiser Brewing Co APAC などの消費財企業に匹敵します。

深圳 JM キャピタルのファンドマネジャー、Zhuang Jiapeng 氏は、「業界の成長の最高の時期がほぼ終わった後、業界内でより大きな格差が生じるだろう」と述べた。景気サイクルは企業によって大きく異なります..」

Ronald Keung 氏を含む Goldman Sachs のアナリストによると、20 年間の縮小の後の評価額の拡大と、今年の売上高の回復により、インターネット セクターにはさらに XNUMX% の上昇余地があります。

長引くリスク

確かに、テクノロジーは急速に進化している分野であり、新たな展開で第 XNUMX の成長曲線が見られる可能性があり、中国市場の規模の大きさから、一部の人にとって魅力的な投資先となっています。

abrdn plc のアジア株式投資ディレクター、Christina Woon 氏は、ブルームバーグ TV のインタビューで、「このセクターが過去数年間でいかに大幅に下落したかを見ると、バリュエーションも極端に伸びていない」と述べた。 「全体として、これは注目すべき合理的に説得力のあるケースです。」

しかし、長引く規制リスクにより、セクターの公正価値の評価が複雑な作業になる可能性があります。 セクター全体にわたる抜本的な取り締まりは終了しましたが、だからといって当局が厳しい監視を手放しているわけではありません。

金曜日に、政府機関がアリババとテンセントの単位でいわゆる「黄金株」を取得する予定であるとの報告がありました。これは、国家の影響力が大きいことを示している可能性があります。 政府は先月、学生向けの個人指導サービスに対する新たな一連の制限を発表し、いわゆるエドテック企業への圧力を強めた。

M&Gインベストメント・マネジメントのアジア株共同責任者であるデビッド・ペレット氏は、「投資可能性や規制の弱さについて彼らに質問するのをやめてから、わずか数か月しか経っていません。 「重要なのは、規制上の懸念が価格にあるということです。 そして、それはXNUMX年前とは大きく異なります。」

――わがつまあやさんの協力で。

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2023 Bloomberg LP