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ステーブルコインは証券ですか？ まあ、それはそれほど単純ではない、と弁護士は言う

02/13/2023
ビットコインイーサリアムニュース

最近報告された、米国証券取引委員会 (SEC) による Paxos Trust Company に対するバイナンス USD に対する執行措置の計画 (BUSD）は、規制当局がどのようにしてステーブルコインを証券と見なすことができるのか疑問に思っているコミュニティの多くを持っています.

ブロックチェーンの弁護士はコインテレグラフに対し、答えは白黒ではないが、ステーブルコインが利益を期待して発行されたのか、証券のデリバティブなのかについては議論があると語った。

12 月 XNUMX 日のウォール ストリート ジャーナルのレポートによると、SEC は Paxos Trust Companyを訴える計画 2019 年にバイナンスと提携して作成したステーブルコインであるバイナンス USD の発行に関連して、SEC は通知の中で、BUSD は未登録の証券であると主張していると伝えられています。

RMITのブロックチェーン・イノベーション・ハブで上級講師を務めるアーロン・レーン氏はコインテレグラフに対し、SECはこれらのステーブルコインを有価証券であると主張するかもしれないが、その命題は米国の裁判所によって最終的に検証されていないと語った。

「ステーブルコインでは、ステーブルコインへの投資が人を利益の期待に導いたかどうかが特に論争の的となるだろう（ハウイテストの「第XNUMXの腕」）」

「狭い視野では、ステーブルコインの全体的な考え方は、それが安定しているということです。 より広い視野では、アービトラージ、ヘッジ、ステーキングの機会が利益の期待をもたらすと主張することができます.

レーン氏はまた、ステーブルコインが証券の派生物であることが判明した場合、米国の証券法に該当する可能性があると説明した。

これは SEC議長のゲイリー・ゲンスラーは強調した 2021 年 XNUMX 月の米国弁護士会デリバティブおよび先物法委員会での演説で次のように強く主張しています。

「間違いなく、それが株式トークンであろうと、証券に裏打ちされた安定した価値のトークンであろうと、基礎となる証券に合成エクスポージャーを提供するその他の仮想製品であろうと関係ありません。」

「これらのプラットフォームは、分散型金融スペースであろうと集中型金融スペースであろうと、証券法に関係しており、私たちの証券制度内で機能する必要があります」と彼は当時述べました。

しかしレーンは、最終的にはそれぞれのケースが「それ自体の事実に基づいたものになる」と強調しました。 アルゴリズムステーブルコインの裁定 暗号通貨や法定通貨を担保にしたものではありません。

最近の 役職 クイン・エマニュエルによる裁判弁護士もこの問題に取り組み、ステーブルコインを「安定した価値」に「ランプアップ」するために、十分に安定する前に割引価格で提供される場合があると説明しています。

「これらの販売は、発行者と購入者による正式な免責事項にもかかわらず、最初の購入者がより高い価格で安定した後に転売する目的で購入するという主張を裏付ける可能性があります」と書いています。

ステーブルコインは証券ですか？ Quinn Emanuel Trial Lawyers による法的分析。 ソース。 クイン・エマニュエル。

しかし、ステーブルコインの発行者は紛争を解決するために裁判所に頼るかもしれませんが、多くの人は、SECの「執行による規制」アプローチは必要ないと考えています.

デジタル資産弁護士でありパートナーである Piper Alderman の Michael Bacina 氏は、コインテレグラフに対し、SEC は代わりに、法的遵守を求めている業界関係者を支援するための「賢明なガイダンス」を提供する必要があると語った。

「執行による規制は、政策の成果を達成するための非効率的な方法です。これは、SEC コミッショナーのパースが最近、Kraken の起訴に関連する猛烈な反対意見で述べていることです。 急速に成長している業界が既存の規制の枠組みに適合せず、コンプライアンスへの明確な道筋を模索している場合、エンゲージメントと賢明なガイダンスは、訴訟に訴えるよりもはるかに優れたアプローチです。」

Cinneamhain Ventures のパートナーである Adam Cochran は、181,000 月 13 日に彼の 1933 人の Twitter フォロワーに別の見解を示し、SEC はより広範な XNUMX 年証券法に基づいて金融資産を発行する企業を訴えることができると述べました。

その後、デジタル資産投資家は、SEC は Howey テストに限定されないことを説明しました。

「これらの資産が原資産となる国庫を保有しているという事実は、マネー マーケット ファンドに非常に似ており、たとえ保有者がそれから利益を得ていなくても、証券にさらされています。 それらがセキュリティになり得るという議論をすること（私が同意するものではありませんが、十分に合理的なものです）.

「徹底的に戦う価値はありますが、「SEC が間違っていた、これは Howey テストに合格していない」と肩をすくめている人は、再評価する必要があります。 SEC には、信じられないかもしれませんが、知識豊富な証券弁護士がいます」と彼は付け加えました。

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SEC からの最新の報告された計画された行動は、10 月 XNUMX 日に報告された後に行われます。 Paxos Trust は調査中だった 未確認の理由でニューヨーク金融サービス局によって。

バイナンスの広報担当者は、最初の報告についてコメントし、BUSD は「Paxos が発行および所有する製品」であり、バイナンスはそのブランドを BUSD で使用するために会社にライセンス供与していると述べました。 Paxosはニューヨーク金融サービス局（NYDFS）によって規制されており、BUSDは「1対1で裏付けられたステーブルコイン」であると付け加えた。

「ステーブルコインは、不安定な市場からの逃避を求める投資家にとって重要なセーフティネットであり、そのアクセスを制限することは、世界中の何百万人もの人々に直接害を及ぼすことになります」と広報担当者は付け加えました。 「今後も状況を注視していきます。 当社の世界中のユーザーは、幅広いステーブルコインを利用できます。」