カストディサービスは DeFi プロトコルに対する脅威ですか?

分散化は暗号通貨業界のコアの一部であり、さまざまなプロトコルが時間の経過とともに、Bitcoin (BTC) から有機的に成長したため、なんとか取得することができましたメーリングに発行されたホワイトペーパー新しい資産クラスへのリスト。

分散型金融 (DeFi) プロトコルは、プロジェクトの開発と運用を管理する問題に関する提案に投票したり、提案を提出したりする権利を所有者に与えるガバナンストークンを使用して、分散型のアイデアを新しいレベルにもたらしました。ガバナンストークンは、多くの場合、投資家の所有権を表します。分散型自律組織（DAO）、スマートコントラクトを使用して動作します。

ガバナンストークンと DAO は、スマートコントラクトをサポートするレイヤー 1 ブロックチェーンにネイティブです。多くの場合、これらのトークンは投資目的で購入され、集中型取引プラットフォームに保持されます。これにより、集中型プラットフォームは、管理するプロトコルに対して非常に大きな力をうっかり与えてしまいます。

先月、仮想通貨取引所のバイナンスは、最大の分散型取引所であるユニスワップに次ぐDAOの議決権により、誤ってXNUMX番目に大きな投票機関になりました。 Binance の CEO Changpeng Zhao によると、社内の Uniswap (UNI）移行自動的に委任されたトークン.

バイナンスは後に、ユーザーのトークンで投票しないことを明らかにしましたが、この事件は、分散型プロトコルが分散化を維持する方法に影響を与える問題を浮き彫りにしました。

カストディアンは DeFi プロトコルの分散化を脅かすことができますか?

偶発的なトークンの委任により、Binance は UNI の総供給量の 1.3% を持っていたため、ガバナンスの投票を提案できました。これは、0.25% のしきい値をはるかに超えています。しかし、取引所は 4% の定足数要件のため、単独で投票を行うことができませんでした。

それにもかかわらず、取引所がそれを使用することを選択した場合、その影響は重要でした.

ブロックチェーンプラットフォーム Waves の創設者である Sasha Ivanov 氏は、カストディサービスプロバイダーによる集中管理の可能性は「分散型ガバナンスの深刻な問題」であると述べ、「分散化の約束」は「単一のトークンガバナンスモデルでは完全に実現されていない」と付け加えました。

イワノフ氏にとって、「集中管理サービスがトークン所有者としての権利を行使するのを止めるものは何もない」ということは、Binance が望むなら、「提案を行い、投票し、プラットフォームとコミュニティの方向性を変える」ことができることを意味します。イワノフ氏のソリューションは、「トークンの所有権以上のものに基づく」ガバナンスモデルです。

イーサリアムのスケーリングソリューションである Polygon の DeFi 責任者である Hamzah Khan 氏は、Cointelegraph とのインタビューで、ガバナンストークンは各プロトコルを制御できることに留意することが重要であり、プロトコルごとに制御方法が異なることを念頭に置くことが重要であると述べました。

カーン氏は、たとえば、UNIトークン所有者は、プロトコルのコードを変更したり、ユーザーの資産を制御したりすることはできませんが、たとえば個々の流動性プールベースで料金を決定するなど、他の変更を行うことはできると付け加えました.

ブロックチェーンネットワークのアルゴランドでDeFiを率いるダニエル・オーン氏は、コインテレグラフに対し、ユーザーは通常、中央集権型プラットフォームがガバナンストークンを使って何をしているのかを監視し、ウォレットや貧弱なトークンノミクスデザインなどのサポートアプリケーションへの信頼の欠如を理由にトークンを求めていると語った。

Oon 氏によると、さまざまな DeFi ガバナンスプラットフォームがあり、「ユーザーに複数の提案を読み、必須の投票に参加し、X、Y、Z を実行し、トークンをステークするよう依頼」して、報酬として利回りを受け取ります。彼が追加した：

「これらすべての管理タスクに直面して、ユーザーは投票プロセスを処理するサードパーティの集中型プラットフォームに引き渡すことを決定し、請求される利回りの元手数料を取得できるようにします。」

中央集権型プラットフォームは、生成された収入をユーザーと共有することが知られているため、ガバナンス報酬の単純化された使用は、ユーザーをこれらのプラットフォームに自然に引き付けます。これにより、DeFi プロトコルには真の分散化を維持するという課題が残ります。

目標としての地方分権

イワノフにとって、分散化を維持するという課題は、単一トークンガバナンスシステムでは現在達成できません。これらを使用するプロトコルは、トークンも分散化されている場合にのみ分散化を維持できるからです。

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イワノフ氏は、業界は「分散化は依然として目標であり、現実ではない」段階にあると述べ、仮想通貨ユーザーは「中央集権化されたエンティティとやり取りして、分散型経済に出入りする必要がある」と述べました。「分散型サービスを介した現実世界の支払いシステムができたとき」、変化が起こるだろうと彼は言いました。

カーン氏は異なる見解を示し、DeFiプロトコルチームはガバナンス投票を通じて具体的に何を変更できるかを意識し続ける必要があると述べ、次のように付け加えた:

「プロトコルがオープンソースで無許可であり、自己管理が可能であり、ユーザーの資金やユーザーの資金に影響を与える重要なプロトコルのアップグレードに対するガバナンス管理がない限り、それは分散型のままです。」

カーン氏は、Curve や QiDao などのプロトコルで使用される veTokenomics モデルは、プロトコルのガバナンスを過度に制御することから「分散型取引所やその他のカストディエージェントと戦うための興味深いソリューションのように思われる」と付け加えました。 veTokenomics モデルでは、ガバナンスで使用できる譲渡不可の veToken と引き換えに、トークンを特定の期間ロックまたは凍結できます。

簡単に言えば、veTokenomics は、トークンをロックすると、ユーザーの引き出しを処理するために必要な流動性が低下するため、中央集権型のエンティティがガバナンスに参加しないように強制します。さらに、トークンがロックされる期間も投票力に影響します。カーンは次のように付け加えました。

「veTokenomics は、トークン所有者がプロトコルでトークンを「ロック」してガバナンスに参加できるようにする、集中管理者のガバナンス攻撃から保護しているようです。たとえば、ユーザーがトークンを 4 年間ロックアップすると、4 倍の投票力を受け取ります。」

予想よりも早くトークンのロックを解除すると、通常は 50% のペナルティが発生し、ロックイン期間とともに投票力が低下すると彼は言いました。

Oon氏は、集中化されたエンティティは、DeFiプロトコルの投票セッションと同等以上の利回りを提供する「それらのトークンを他の組織に貸し出すなど、より収益性の高い道を追求することが観察されている」と指摘しました。

集中型プラットフォームでトークンを保持している人はガバナンスに参加していないため、参加している人の投票力が高まります。中央集権化された組織が直接投票する場合、一般的な観察は、「中央集権化された組織は通常、より高い排出量などに賛成票を投じることを示しており、それが発生する料金を増加させることを示している」と彼は付け加えた。

このような動きは、予測できない結果をもたらす可能性があります。多国籍法律事務所コビントン・アンド・バーリングのパートナーであるマイケル・ノナカ氏はコインテレグラフに対し、議決権が少数のトークン保有者に集中していても、DeFiプロトコルは分散化できると述べ、次のように付け加えた。

「大規模なトークン所有者が、トークンとプロトコルへの関心を刺激するためにプロトコルによって特定された目的ではなく、所有者の目的を反映するようにDeFiプロトコルの軌跡を変更するのに十分な影響力を行使できる場合、問題が発生します。「

野中氏は、そのようなシナリオでは、他の所有者が、プロトコルの創設者またはトークン所有者の価値をもはや代表していないという信念に基づいて、トークンを販売する可能性があると指摘しました。

現状では、中央集権化されたエンティティが取るアクションは、分散型ガバナンスに簡単に影響を与える可能性があります. ほとんどの集中化されたエンティティは、オンチェーンガバナンスに参加していないように見えますが、プラットフォーム上でユーザーのトークンを保護するだけです。

分散型ガバナンスへの影響

中央集権化されたエンティティがプロトコルのガバナンスに影響を与えようとする場合 (自分たちの利益のため、またはそれが正しいことだと信じているため)、トークン所有者にはいくつかの選択肢があります。

Khan は、XNUMX つのオプションは、その議定書に参加しないことだと考えています。彼は言った：

「Web3 と DeFi の主要な原則の XNUMX つは、離脱する権利と分岐する権利です。ユーザーは、そのガバナンスに同意しない場合、特定の DeFi プロトコルを使い続ける必要はありません。」

Khan 氏は、集中化されたアクターが悪意を持って管理された投票権を利用した場合、ユーザーは「資金を引き出すだけで、開発者はコードをフォークして、ユーザー、開発者、投資家、その他の価値観により一致するガバナンス構造を作成できる」と詳しく述べています。関係者。」

分散型取引所 (DEX) アグリゲーター 1inch Network の共同創設者である Anton Bukov 氏は、Khan 氏に同意しているように見え、次のように述べています。

「DeFiユーザーは、デジタル資産をカストディアンプラットフォームに預けることで、これらのプラットフォームにも投票権が与えられることを理解する必要があります. これらのプラットフォームが預金に対して予期せぬ行動をとれば、預金とユーザーベースの減少につながると信じたい.」

コインテレグラフの取材に対し、スマートオーダールーティングソフトウェアプロバイダーCoinRoutesのCEOであるDavid Weisberger氏は、世界中の規制当局の行動も分散型ガバナンスに大きな影響を与える可能性があると語った。「規制当局がプロトコルの管理者の可視性を要求する」場合、カストディサービスプロバイダーへの集中は「プロトコルの適応を助ける」可能性があります。

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OKCoinの最高執行責任者であるジェイソン・ラウ氏は、コインテレグラフに対し、より多くの金融機関がDeFiに関与するにつれて、時間の経過とともに資本の流れが増加すると語った。彼は、サービスが変化に影響を与えるのではなく、スペースに適応する可能性が高いと予測しました。

「カストディサービスは、DeFI に対する主要な課題と見なされるべきではありません。 DeFiの支持者は、Tetherスキャンダルで見られるように、ユーザーの信頼の失敗に取り組む可能性が高く、政府の規制によりDeFiの運用方法が変わる可能性があります. 代わりに、保管サービスがDeFIの原則をサービスに含めるように適応するのを見てきました。」

分散型カストディソリューションの出現は、機関投資家が資金を自己管理できる一方で、プロトコルを分散型のまま維持できることも意味するとラウ氏は付け加えました。それにもかかわらず、規制されたカストディアンを使用することで「Defiプロトコルの信頼性を高める」ことができ、透明性を確保しながらセキュリティを向上させることができると彼は言いました.

分散型プロトコルは暗号通貨と同様に、金融技術の最先端であるため、まだ解明すべきことがたくさんあります。分散型ガバナンスに関与することは、現時点では、トークン所有者が未知の世界を探索するための勇敢な試みと見なすことができます.