2018年の暴落の余波で世界市場が再び下落

(ブルームバーグ) — XNUMX月末の世界市場にとって心地よい日々は完全に終わりました。

ブルームバーグから最も読む

2018年XNUMX月の金利急落の余韻を引き継ぎ、資産全体が一斉に下落し、株式から債券まであらゆるものが下落しており、原油さえも記録に近い水準まで下落している。

それは、たとえそれが経済成長を脅かすとしても、XNUMX年で最悪のインフレを抑えるために政策を制限しようとする連邦準備理事会のせいだ。 ジェローム・パウエル議長が最終的に政策転換を余儀なくされる市場の混乱に直面したXNUMX年前とは異なり、投資家はここ数週間、FRB当局者が次々と利上げを約束する状況にさらされている。

金融支援が急速に後退し、景気後退リスクが高まる中、投資家は身を潜めている。 ヘルスケアなど、景気減速に強い企業が再び支持を集めている。 現金と配当株も同様です。 一方、オプション市場ではヘッジ需要が高まっている。

退職金サービス会社エンパワーのシニア経済アドバイザー、ロバート・デルーシア氏は「いずれの場合も共通しているのは景気後退への恐怖であり、金利上昇の教科書的な効果を上回っている」と述べた。 「ディフェンシブ株への殺到と景気敏感株への嫌悪感が見られる。」

500月が始まって2.6週間以上が経ち、石鹸メーカー、製薬会社、公益事業がS&P 1.7業種の勝者リストを独占している。 最下位にはチップ生産会社と海運会社があり、これらの企業は利益見通しが経済と密接に関係している。 全体として、世界で最も注目されているベンチマーク指数は今月XNUMX％下落しており、月曜日のXNUMX％下落も含まれている。

ストーリーは続く

新興国市場も損失が大きく、同資産クラスの株式と債券に連動する指数はそれぞれ2.6％、1.4％下落した。

FRBが1994年以来最も積極的な引き締めサイクルに陥ると予想されており、景気後退を警告する太鼓の音が大きくなっている。 ドイツ銀行のストラテジスト、ビンキー・チャダ氏とパラグ・ザッテ氏は今月初めのリポートで、S&P500指数は20年後半に景気後退と同時にピークから底値まで2023％下落すると予想していると述べた。

それでも、現時点では成長縮小の証拠は乏しい。 労働市場は活況を呈しており、消費者金融は健全に見え、企業の設備投資計画は引き続き堅調です。 したがって、最近の安全株への逃避が成長懸念を反映しているのか、それともバリュエーション懸念を反映しているのかは議論の余地がある。 しかし確かなことは、FRBのタカ派姿勢が依然として市場に衝撃を与える可能性があるという事実だ。

最近の暴落を裏付けているのは、一部の市場参加者の予想よりも早くバランスシート縮小が始まり、より早く展開するとのFRBの発表だった。 このメッセージは、ラエル・ブレイナードFRB理事が先週火曜日に初めて発信したが、翌日のXNUMX月連邦公開市場委員会の議事録でさらに強化された。

米国債が売られ、10年債利回りは2.75％まで上昇し、インフレ調整後の金利はさらに上昇した。 国債に連動するブルームバーグ指数は2月にほぼ2016％下落し、XNUMX年以来最長となるXNUMXカ月連続の下落が続いている。

投資適格債券や高利回りクレジットに連動する指数も下落した。 株式、債券、原油が2018月の価格を下げて終了した場合、すべての主要資産が損失を被るのはXNUMX年以来初めてとなる。

２２Ｖリサーチの創設者デニス・ドゥブシャー氏は、「ほんの２週間前、ミスター・マーケットは、長期的な成長とインフレ期待が変わらない中でＦＲＢが対処するであろう循環的な過熱ストーリーを織り込んでいた」と述べた。 「ブレイナード氏は、インフレが急速に鈍化するリスクをFRBが受け入れたくないという主張を爆発させ、市場は適切に反応した。」

ソブリン債の人気が失われ、投資家集団は現金に避難を求めている。 バンク・オブ・アメリカが資産管理者を対象に実施した３月の調査では、現金保有額が２０２０年４月以来の最高水準に増加した。

トレーダーらはまた、３月の反発時にヘッジを削減した後、オプション市場でプロテクションを再積み込んでいる。 S&P 500オプションの価格を測る指標であるCBOEボラティリティ指数は今月3.62ポイント上昇して24.18となり、基準となるベンチマークの30日間の実現ボラティリティをまれに上回る水準で終了した。 一方、ＣＢＯＥの個別銘柄のプットコール出来高比率の２０日平均は４カ月ぶりの低水準から上昇した。

ヤルデニ・リサーチ社のエド・ヤルデニ社長は、「FRBがインフレと闘っているときにFRBと戦ってはいけない」と述べ、「ウクライナ戦争により、インフレが長期にわたって上昇し、金融政策が長期にわたって引き締められる可能性が高まった」と語った。 、そして米国と欧州の不況。」

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2022 Bloomberg LP