終わりの見えない、戦争がヨーロッパの2023年の株価上昇を脅かす

（ブルームバーグ）— ウラジーミル・プーチンがウクライナに侵攻してからXNUMX年が経ったが、欧州株の上昇は依然として、戦争の激化の可能性から危険にさらされている。

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この地域の株式は、ロシアの攻撃の直後に見られた下落から回復しましたが、今年のほぼ 8% の上昇の後、急激なショックに対してより脆弱になっています。 戦争が悪化すれば、欧州で地政学的な不確実性が高まるだけでなく、エネルギーと食料価格への圧力が高まり、経済の暗鬱が増し、企業利益が圧迫される.

「戦争が始まったときと比べてリスクが低いと市場が見ていることは明らかであり、上昇の要素は理解できるが、欧州株の安全マージンは今や侵食されている」ハーグリーブス・ランズダウン。 「これは、予想外のエスカレーションやボラティリティが市場の反応を鋭くする可能性が高いことを意味します。」

欧州の主要な株式ベンチマークは、インフレ率の低下の兆候と予想を上回る収益が経済の楽観論を煽ったため、2023 年に上昇しました。 しかし、戦争は投資家の頭から遠く離れているわけではなく、バンク・オブ・アメリカの調査でファンド・マネージャーは、地政学的懸念の悪化が、粘着性のあるインフレに次ぐ市場へのXNUMX番目に大きな脅威であると見ています。 ほとんどの人は、今年の平和条約を期待していません。

バークレイズのストラテジスト、エマニュエル・カウ氏は、株式の勝者と敗者の間の二極化はユーロ安と相まって、すべてのリスクが織り込まれているわけではないことを示唆していると述べた。 ロシアが制裁に対応して天然ガスの供給を削減したため、ヨーロッパのエネルギー株は過去20年間で29％急上昇しましたが、金利に敏感な不動産会社はXNUMX％下落しました。 ユーロは XNUMX 月までに損失の大部分を回復しましたが、戦前の水準よりは低いままです。

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最近の進展は、エスカレーションを排除できないことを示しています。 犠牲者が急増しているにもかかわらず、プーチンの戦争への支持は国内で強まっている. また、ロシアは米国との核協定を一時停止した。ジョー・バイデン大統領はこれを「大きな過ち」と呼んだ。

エネルギークランチ

潜在的なエネルギー危機は、戦争による大きなリスクの XNUMX つです。 今回は温暖な冬がヨーロッパの危機を回避するのに役立ったが、戦争が寒い時期に長引けば、備蓄は再び減少する可能性がある. エネルギー コストのさらなる上昇は、企業の利益率をさらに圧迫することにもなります。

CCLAの投資部門の共同責任者であるシャーロット・ライランド氏は、次のように述べています。 彼女は、コモディティ価格が歴史的な高値から下落したため、石油およびガス会社の利益が今年再び急増するとは考えていません。

戦争が政府の長期投資のシフトを余儀なくさせているため、再生可能エネルギーや防衛関連企業への支出が増加する可能性があります。 UBS グローバル ウェルス マネジメントのストラテジストは、コモディティ、グリーン テクノロジー、エネルギー効率、サイバーセキュリティなどの分野にチャンスがあると見ています。

ヴァン・ランショット・ケンペンの上級投資ストラテジスト、ヨースト・ヴァン・レンダース氏は「戦争が終わっても、ロシアからの供給は信頼できる供給源ではないため、より消極的であり、エネルギーと化学部門は必然的に革新しなければならない」と述べた。 . 「再生可能エネルギーの推進は、ヨーロッパがより独立できる唯一の方法です。」

食料コスト

紛争が続く場合、不当に影響を受ける可能性が高いもう XNUMX つのセクターは、過去 XNUMX 年間にいくつかの品目の供給が中断された食品と飲料です。

ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジスト、ティム・クレイグヘッド氏とローラン・ドゥイエ氏は、主要なウクライナ産ヒマワリ、油、トウモロコシ、小麦の供給制限が価格の上昇に拍車をかけているため、食品業界の収益性は「潜在的に長期的な試練に直面している」と述べた。

コストの上昇は、すでに消費者に打撃を与え、中央銀行の強硬姿勢を維持している価格圧力に拍車をかけます。

エネルギーと食料価格の高騰により、消費者は他の場所に費やすお金が減り、同時に企業のコストが上昇したため、経済成長率は大幅に低下し、インフレ率は戦前の予想をはるかに上回った. その結果、2024 年の実質 GDP は 3.6% 低くなり、物価水準はそれ以外の場合よりも 8.9% 高くなると予測しています。

危険にさらされている景気循環

経済的に敏感なセクターは、戦争がエスカレートした場合、いわゆる防御的な同業他社に対するアウトパフォーマンスを逆転させるリスクがあります。 投資家が経済成長への侵略の影響を考慮したため、景気循環は昨年初めに打ちのめされました。 しかし、過去数か月で、こうした銘柄は比較的安全と見なされている銘柄を上回っています。

全体として、欧州株の見通しは上昇後、暗くなってきています。 ブルームバーグの世論調査のストラテジストは、経済のモメンタムの悪化により、ストックス 600 が現在の水準を下回ると XNUMX 年を終えると予想しています。

EPFRグローバルを引用したバンクオブアメリカのレポートによると、戦争が始まって以来、投資家は40億ドルを世界の株式ファンドに注ぎ込んでおり、これは現金に積み上げられた354億ドルのほんの一部です。 そして最近では、彼らは米国でより高い長期金利に向けてポジショニングしているため、債券を支持して両方をダンピングしています.

シティグループの欧州株戦略責任者、ベアタ・マンタイ氏は、地政学的リスクが欧州株のバリュエーションを抑え続けると予想している。

「ラリーに関しては、ここから追うつもりはない」と彼女は語った。

–Michael Msika の協力を得て。

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