温度を記録します。 異常に暑い夏と長引く干ばつ。 力強いライン川でさえ涸れています。 ヨーロッパにとって、これらの奇妙で過酷な現象は、前途多難な道のりの前兆であると思われます。
冬が近づき、家計と政府の予算が低迷する中、家庭用および産業用の顧客は、ヨーロッパの乱雑なエネルギー市場への影響に備える必要があります。
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しかし、最初に、インフレについて簡単に見てみましょう。
最新のデータは、消費者インフレがヨーロッパで猛威を振るっていることを示しています。 今週、英国では消費者物価が 二桁、10.1 月に記録された 9.4% と比較して、XNUMX 月には XNUMX% 上昇しました。
イングランド銀行は、エネルギー価格の上限が XNUMX 月に期限切れになるため、状況は悪化する可能性が高いと見積もっています。 インフレ率は13%まで上昇。
同国と比較して政策の正常化を遅らせたユーロ圏は、 CPI 8.9%は、1999 年にユーロが誕生して以来の最高水準です。
ヨーロッパの統計機関は、エネルギー価格が家庭に壊滅的な影響を与えていることを発見しました。 貢献 4.02%、食品、アルコール、タバコは 2.08% を占めています。
非食品、非エネルギー、コア インフレ率でさえ、前年比 5% を超えていました。
金融引き締めが消費者物価に反映されるまでには時間がかかることは事実ですが、ヨーロッパは以前と同様に、多くの同じ供給側の問題に取り組んでいるようです。
中国の電力不足も世界的なインフレの一因となっています。 によると アマルティアセンEnergy Aspects の創設者である同氏は、これが「世界中のインフレ圧力を確実に増大させる」と述べています。
中国経済は、ロックダウンの継続と世界経済の減速の重みできしみ、ボトルネックが続く可能性が高い。
天然ガス価格
天然ガス市場は世界中で容赦なく急騰し、現在、史上最高値で取引されています。 執筆時点で、ヨーロッパ全体のベンチマークであるオランダの天然ガスハブは、YTD で 199.6% 増加し、YoY で 431.1% という驚異的な伸びを示しています。
欧州の天然ガス市場は長期にわたって困難に悩まされてきたが、ロシアが供給を縮小または完全に削減するかもしれないという懸念が価格の急激な上昇に拍車をかけている.
実際、オランダの TTF は平均して トレーディング この時期にしては驚異の10倍。
ヨーロッパの輸入 視聴者の３８%が ロシアからの天然ガスの供給量が増加しており、一部の国はこれらの流れにほぼ完全に依存しています。
価格の上昇は、ドイツで最も顕著な大混乱を引き起こしました。 推定 ウクライナ戦争の最初の 9.1 か月間に、XNUMX 億ユーロのエネルギー供給を購入したこと。
さらに、ベルリンはおそらく 3ヶ月 国際的な流れが完全に遮断された状況での天然ガス在庫の。
ライン川の枯渇と進行中の干ばつの状況により、石炭を含む商品の内陸水運が鈍化し、電気料金が高騰しています。
ドイツでは、電力デリバティブが過去最高を記録し、 トレーディング 前年比で 500% 増加しましたが、これは主に、供給がすぐに蒸発する可能性があるという懸念によるものです。
ゴールド・アンド・シルバー・クラブのフィル・カー ノート 熱波の深刻さを考えると、空調用の電力需要はヨーロッパと英国全体で急増しています。
エネルギー部門のこのような逼迫が一因となって、インフレに対する文化的嫌悪でおそらく最も有名な国であるドイツは、5 か月連続で 7% 以上の消費者物価上昇に飲み込まれました。
センによると、現場の状況は非常に悲惨であるため、当局は緊急事態を余儀なくされています。 天然ガスの売上税を引き下げる 「消費者へのインフレ圧力を緩和する」ための入札で7％に。
上のグラフから、米国での価格上昇と比較したロシアとのヨーロッパの緊張の影響は明らかです。
油の動き
ここ数か月、地政学的な不確実性と精製製品の市場の逼迫により、原油価格が上昇しました。 米国の都市は、5 ドルを優に超えるガソリン価格に直面しました。 価格は年初に高値を更新しましたが、短期的な需要の見通しは依然として不透明です。
ブレントと WTI の両方が、週半ばに回復する前に月曜日から下落傾向にありましたが、執筆時点では過去 2.0 日間で約 5% 下落しています。
週前半、原油価格は、イラン合意の進展への期待、期待を裏切る中国の産業統計、および景気後退への懸念の高まりにより、下落傾向にあった。 しかし、週の後半には、米国の産業統計が予想を上回り、中国のより大きな改革の呼びかけが金利の引き下げに支えられたため、価格が急騰しました。
また、壊滅的な原発事故の懸念 かもしれません ウクライナでの戦闘が原油価格を押し上げた中で発生した。
今週の原油価格の回復にもかかわらず、市場は数週間前よりも逼迫していません。
しかし、価格の全体的な下落は主に季節的な影響であり、ヨーロッパでの工業生産の低下、アウトバウンドの観光シーズンの始まり、そして最も重要なことに製油所のメンテナンス期間の開始によるものであることを考えると、これは一時的なものである可能性があります.
ヨーロッパ全体で、産業生産者は歴史的に、圧力が緩和されているこの時期に、より少ない燃料在庫を要求するように操業を調整してきました。
原油予測
寒い季節が始まると、ヨーロッパでは暖房の需要が高まります。
セン氏は、イランの取引がいずれの方向への価格行動の主要な原動力であると考えています。
米国がイランの核合意を受け入れれば、西側諸国の制裁は緩和され、1 日あたり XNUMX 万バレルを超えるイランの石油が市場に投入される予定です。
しかし、セン氏は、原油市場が「急速に引き締まる」と予想しており、「イランがいなければ、冬には絶対に100ドル以上に戻るだろう」と強調した。
強気のケースのもう XNUMX つの重要な要因は、ヨーロッパの顧客の傾向です。 ガスからオイルに切り替える 天然ガス価格が高すぎる場合。 データは、業界がエネルギー需要を満たすために石油と石炭への移行をすでに開始していることを示しています。
さらに、米国の戦略的石油備蓄の注入は、供給を圧迫して XNUMX 月に終了すると予想されます。
XNUMX月には、中国はまた、covidのロックダウンが大幅に緩和されると予想される全国党大会を主催します. もしそうなら、産業活動は改善し、原油価格は上昇圧力の新たなチャネルを見るでしょう。
これらすべての要因の中で、ヨーロッパの原油価格は、予想されるときに完全な嵐にさらされる可能性があります 1日あたり2.2百万バレル ロシアの禁止がXNUMX月に完全に機能するようになると、市場から棚上げされます。
景気後退により石油需要は減少するものの、需要は依然として米国で堅調に推移しているようです。 休暇中のドライブシーズンが終わったにもかかわらず、原油在庫は 急落した 7 月中旬には XNUMX 万バレル以上増加しました。 INGエコノミスト 注意 この減少は主に「5週間の原油輸出の大幅な増加」によるものであり、これは記録的なXNUMXMMbbls / dに上昇し、国内および国際市場の両方で高い需要を示しています.
これらの重複する要因を考えると、Sen は、近い将来にイランの合意がなければ、シナリオは エコー ゴールドマン・サックスによると、原油価格は堅調に回復し、年末までに120ドルに達する可能性があります。
天然ガスからの代替という観点から、ブリタニア・グローバル・マーケッツのクリストファー・ウォード氏は次のように述べています。 書いた 「代替ガスの奪い合いが石炭の活力を維持している」
石油需要に対する期待の相違
による エリザベス・ロウ ブルームバーグ ニュースの「報道は確かにまちまちです」。OPEC は短期的な石油需要について弱気な見方を示しており、IEA は天然ガスから石油および石油製品へのローテーションにより価格が上昇すると予測しています。
OPEC の需要減速の主な理由は、ウクライナ戦争、高インフレ、およびパンデミックを封じ込めるための政策努力の影響にかかっています。
IEA は、追加の注文を見積もっています。 380,000日あたりXNUMXバレル しかし、OPEC は世界の需要予測を 260,000日あたりXNUMXバレル 世界的な供給過剰が予想されます。
多くの地域で在庫が 10 年ぶりの低水準にあるため、Sen は「これを過剰生産と呼ぶのは本当に難しい」と主張します。
市場のセンチメントは、OPEC プラスが必要に応じて生産を削減することで、原油価格のさらなる下落を防ぐ可能性が高いことを示唆しているようです。
主な下振れリスク
原油価格の上昇に対する主な脅威は、イランとの合意が結実した場合であり、近い将来実現する可能性は非常に低いと思われます。
第二に、河川が再生されているという報告により、内陸水路を通る商品輸送が改善される可能性があります。
第 XNUMX に、中国が今年、新型コロナウイルスによるロックダウンを有意義に終了できなかった場合、石油需要が再び減少する可能性があります。
原油価格の大幅な引き下げにつながる可能性が非常に低いもう XNUMX つの展開は、ロシアとウクライナの紛争の予想外の解決策です。
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出典: https://invezz.com/news/2022/08/19/winter-is-coming-buyers-shifting-from-natural-gas-to-crude-oil/