航空会社が収益を報告すると、ウォール街の「能力規律」エンフォーサーは戻ってきますか？

供給能力の規律が戻ってきました。それは先週のデルタ航空の決算会見で再び現れました。

デルタ航空のエド・バスティアン氏は木曜日、アナリストの質問に答えて、「パンデミックを通じて、当社は最も規律を持って供給を回復しており、おそらく他の誰よりも需要にうまく対応してきた」とアナリストの質問に答えて語った。 「過去 XNUMX 年間、多くの航空会社が異なるアプローチを採用してきたので、興味深いものでした。」

バスティアン航空は異なるアプローチをとった航空会社の名前は明らかにしなかったが、デルタ航空の広報担当者も特定を拒否した。 しかし先週、アラスカ航空とジェットブルー航空は運航スケジュールを削減し、運航するには乗組員が少なすぎることを認めなければならなかった。 アメリカのパイロットを代表する連合国パイロット協会のスポークスマン、デニス・タジャー氏は、「（航空会社は）ただ収入を集め、人員を配置できない便のチケットを販売し、事態がうまくいくことを願っているだけだ」と述べた。

デルタ航空の収益報告書の重要な数字は84%で、これは2019年89月の第2019四半期に運航する座席数の割合に対するデルタ航空の予測である。 デルタ航空が最初に報告した航空会社であるため、これに続くすべての航空会社のキャパシティ番号がデルタ航空のものと比較されることになります。 航空最大手のアメリカン航空は、第83四半期の輸送能力を予測していないが、第XNUMX四半期では、アメリカン航空はXNUMX年同四半期の輸送能力のXNUMX％を運航し、デルタ航空はXNUMX％を運航した。

デルタ航空の電話会議の中で、グレン・ハウエンスタイン社長は「パンデミックの最中でも機敏にサービスを提供し、企業として非常に良い仕事をしてきたと思うし、需要を振り返ってみると実際の需要に最も近かったと思う」と宣言した。

ドイツ銀行のアナリスト、マイク・リネンバーグ氏の反応はこうだった。 私たちも投資家もこの規律を愛しています。」

これは、供給の低下は価格の上昇を意味するという理論に基づいて、ウォール街が生産能力の規律を好むことを思い出させるものでした。 特に 2010 年代半ば、生産能力の向上はアナリストの軽蔑に見舞われました。 たとえば、2015 年 XNUMX 月の見出しは、 ストリート 「サウスウエスト航空の輸送能力の向上はウォール街のアナリストによってパンニングされている」と宣言した。 この記事では、「ウォール街のアナリストは一般に、拡大する航空会社だけでなく競合他社にとっても、運賃の低下や利用可能な座席マイル当たりの収益の低下につながる可能性があると考え、供給能力の拡大に抵抗している」と述べている。 「

当時、この航空会社は、直行便の運航を厳しく制限するライト修正条項が2014年に失効したことを受けてラブ・フィールドと、国際線ターミナルの開設が予定されていたヒューストン・ホビーで成長を遂げていた。 サウスウエスト航空のタミー・ロモ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「ラブ・フィールドには需要が滞留しているとわれわれは考えている」と述べた。

この記事では、ウルフ・リサーチのアナリストで現在は急成長しているアヴェロ航空の最高財務責任者（CFO）であるハンター・キー氏が成長計画についてロモ氏を厳しく批判したと指摘した。

2010年代半ばに標的となったもう2013つの航空会社は、ハウエンスタインがシアトルに太平洋横断ハブを建設することを決定した後のデルタ航空だった。 35 年末、デルタ航空はシアトル タコマ国際空港で 2014 便の出発便を運航しました。 174年にシアトルをハブ空港と名付け、同地で急速に成長を始め、2019年夏にはピーク日の出発便数がXNUMX便に達した。

2014 年 XNUMX 月の見出しは、 ストリート 「デルタ航空からウォール街へ：航空会社の経営方法を教えないでください」

この記事では、「ジェットブルー航空がコーチ料金の乗客にあまりにも多くの贅沢品を提供しているという理由で、ジェットブルーCEOのデイブ・バーガー氏を追い詰めて職を追われたばかりで、ウォール街のアナリストの中にはデルタ航空に注目している人もいる」と書かれている。

「彼らは、ウォール街が強く奨励した『定員規律』が航空業界をより収益性の高い、景気循環の少ない、投資に値するビジネスに変革する上で重要な要素となっている現在、デルタ航空の違反は、過剰な定員を追加していると言っている。

電話会議で、JPモルガンのアナリスト、ジェイミー・ベイカー氏は質問を始めた。「あなたが新しいルートをどのようにモデル化しているのか、そしてそれが時間の経過とともに進化しているのかどうか、特に収益の多重破壊を考慮しているかどうかに興味があります。」

この質問に明らかにイライラした CEO のリチャード・アンダーソン氏は、次のように宣言しました。

「そして、アナリストコミュニティがデルタ航空の転送容量と価格決定に関与することは適切ではありません」とアンダーソン氏は付け加えた。

もちろん今回は違います。 パンデミック後の突然の回復のさなか、キャパシティー規律は航空会社自身や、潜在的に不幸な夏のスケジュールイベントから航空会社を守る方法となっている。 現時点では、デルタ航空、ウォール街、航空パイロット組合が共通の利益を共有している分野のようだ。