バイデンと習近平が月曜日に会談した後、中国についての憂鬱が広がるでしょうか?

ジョー・バイデン大統領は月曜日にインドネシアのバリで中国の習近平国家主席と会談する予定であり、市場の問題は、彼らの会談が既存の地政学的緊張と米中の漂流を強固にするかどうかということになるだろう.

MSCI 中国指数は金曜日に 4% 近く上昇しました。 たとえそれが実際にはほとんど現状維持を意味するとしても、市場は物事にかなり満足しているように見えます.

金曜日の中国の株式市場の上昇 (米国よりも良い) は、ヘッジファンドのマネー マネージャーで CNBC の評論家であるカイル バス氏が、企業や投資家は中国を離れる準備をする必要があると Twitter フィードで警告した後にもたらされました。 彼は、習近平は戦時体制にあり、米国はそれを容認しないと述べた。

G20会議の傍観者である月曜日の会談は、ホワイトハウスが何を容認し、何を容認しないかを教えてくれる.

バイデンが就任して以来、彼は301億ドル以上相当の中国からの輸入品に対するトランプのセクション300の関税を維持し、中国の上場防衛請負業者に対するトランプの資本市場制裁を強化してきた。 これにより、中国政府向けの武器やスパイ機器を製造する上海や香港の上場企業から投資家が撤退した。 最近、バイデンの商務省は、いわゆるエンティティリストに新製品と新企業を追加しました。これは、アメリカ製のコンピューターハードウェアを購入する際の制限の増加に直面している中国のテクノロジー企業が支配するリストです.

これが急成長中の中国の半導体産業を妨げるかどうかは不明だが、中国の家電製品が裏庭で米国のブランドを支配するのを止めることはまずないだろう. このままではHuaweiとXiaomiがAppleに対抗AAPL
ラテンアメリカ全体でモトローラ。

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月曜日のバリ会談での市場の主な関心事は、バイデンが習近平を台湾に押し付けるかどうかであり、中国共産党のボスは、今週初めにバスが言及した戦争の立場にとどまる可能性が高くなります。 そして、ホワイトハウスがロシアとウクライナの戦争の終結についてウラジーミル・プーチンと話すために、習近平を期待できるかどうか.

Volodymyr Zelensky とプーチン自身の両方が、習近平で同等の同盟国を持っていますが、ワシントンとブリュッセルで同等の同盟国ではありません。 習主席はウクライナでの戦争を終わらせるのを手伝うと言っているし、バイデンは南シナ海で武力を振るっていないので、適度に強気になるだろう。

バイデン氏が第 301 条の関税撤廃をほのめかしたことも、中国にとって非常に強気と見なされるだろう。 そして、Xi がゼロ Covid ですべて終わったと言うことは、中国の A 株にとって XNUMX 倍のプラスの勝利になるだろう。

マクロ投資調査の責任者であるウラジミール・シニョレッリ氏は、「マイクロチップのように、私たちはこの市場またはその市場でライバルになることはありますが、軍事的な競争相手になることはないため、関係を構築する方法が必要です」と述べています。ニュージャージー州ロングバレーにあるブレトンウッズリサーチ社。 「中国を箱に閉じ込めてロシアに引き渡すことは、米国の国益にかなうとは思わない。 ニクソンの時代以来、ワシントンはロシアと中国の同盟を望んでおらず、ロシアと中国は同盟を結んでいる」と彼は言う。

関税面で。 「バイデンが関税によってインフレが低下すると言っているのは分かるが、私は彼が関税を撤廃するとは思わない」とシニョレッリは言う。

ここ数週間、BRICS アライアンスの拡大についての話を耳にしました。BRICS アライアンスは、2000 年代半ばに形成された、それぞれの地域で最大の新興市場の緊密なグループです。 この同盟の中心にあるのは、いずれかの中央銀行が財政難に陥った場合に、それぞれの中央銀行を通じて互いに助け合うという合意です。 これは常に、BRICS が西側主導の国際通貨基金に頼る必要がないようにするための方法でした。

ロシアでの最近の問題を考えると、これらの中央政府の禁止令がモスクワの助けにならなかった理由の XNUMX つは、制裁のためであると考えられます。 彼らがロシアの中央銀行にドルの生命線を与えた場合、これは制裁リスクへの扉を開いた可能性があります。 中央銀行が避けがちなこと。

代わりに、中国とインドはロシア商品の巨大な買い手となり、ロシアの石油とガスの「禁止」に続いてヨーロッパが失った不足分を補った。 (ヨーロッパは今でもロシアの石油とガスを輸入しており、通常は第三者ルートを経由している.)

拡大した BRICS コンソーシアムの団結は、おそらく米国の最大の輸出商品である米ドルに対する需要の減少を意味する可能性があります。 これは米国にとって大きな逆風となるだろう。なぜなら、世界最大の新興市場銀行に代わって米国債に対する需要が減少すれば、国内の金利が上昇するからである。 また、金利が上昇すると、米国の数兆ドル規模の債務の管理コストがはるかに高くなります。

サウジはすでに人民元で中国に石油を売却する可能性があると述べているが、人民元で取引が行われたかどうかは不明である。

ドイツのオラフ・ショルツ首相は先週北京を訪れ、主にワシントンが主導した EU と中国の冷戦におけるオリーブの枝に似たものを提供した。

中国株：買い手になるべきか？

中国に対してもう少し強気になる時が来ましたか？

「そうかもしれませんが、よくわかりません」とシニョレッリは言います。 「しかし、Covid Zeroが死んだ場合、中国が活躍します。」

香港と中国本土の株式は、木曜日に国務院が制限的なcovid政策を緩和する決定を下したため、今日は好調です。 香港の地方当局は、北京からの命令に従うのではなく、政策をよりコントロールできるようになる。

ニューヨーク市の巨大な中国ETF会社であるKraneSharesのCIOであるBrendan Ahern氏は、北京は「大規模なCovidテストを排除することで、誰もが不満を抱いていることを認識していることを示しています」と述べています. 「彼らは、政府施設での検疫を廃止し、暴露された人やアウトブレイクが発生した地域を離れた人のための自宅検疫を行っています。 政府は濃厚接触者の特定もやめます。」

まだこの市場に参入していない人にとっては、歓迎すべきニュースです。 投資家は、中国から撤退するために関税を必要としません。 彼らの国内経済は十分に大きい。 ボーイングのせいで欧州のファンドマネジャーが米国に投資しないようなものだ。BA
とキャタピラーCAT
ヨーロッパに飛行機やダンプトラックを販売するために30％の関税に直面しています。

中国最大の ETF はすべて、過去 40 か月で 12% 以上下落しており、新興市場のファンドの足を引っ張っています。

たとえば、スポットを選んでメキシコを選んだ投資家 東西
またはブラジル EWZ
今年はそれぞれ 4.8% と 8.8% 上昇するでしょう。 しかし、すべての新興市場に賭けていたら、MSCI エマージング マーケット インデックスで最も大きなウェイトを占める中国のために 22% の損失を被っていたでしょう。

ゼロコビッドは中国に何の恩恵も与えませんでした。

住宅市場は中国に有利に働きませんでした。

地政学的なリスクは、中国に有利に働きませんでした。

しかし、長期的な地政学的リスクが残っているとしても、月曜日のバリ会議は感情の変化になる可能性があります。

Ft商務長官は、中国の関税削減はインフレを大幅に緩和しないと警告

米国上場企業会計監視委員会（PCAOB）の監査人が今週香港を離れたが、投資家はこれまでのところ、中国の上場企業が第三者による帳簿の監査を最終的に許可するという前向きな兆候として受け止めている。 それがどうなるか見てみましょう。 中国共産党はこれに反対しており、特にペトロチャイナのような国営企業に対してはそうです。 これは典型的な中国の動きかもしれません。 PCAOB は何年もの間、中国にこれを行うよう求めてきましたが、無駄でした。 証券取引委員会は現在、第三者による監査を認めていない中国企業を上場廃止にすると脅している。

最後に、中国がまだ生きている兆候として、電子商取引大手の JD.com は、今日中国で行われた 2022 年の独身の日に消費者が戻ってくると述べた。 中国のブラックフライデーです。

同社によると、販売データは「消費者の信頼の高まり」を示しています。 しかし、JD は記録破りの売り上げを誇っていませんでした。これは、中国がまだそれ自体ではないことを示唆しています。

バリでの会談は、政治家のいつもの冗談になるだろう。 関税がカギになる。 解任は中国にとって強気だが、バイデンにとっては弱気の兆候だ。 中間選挙が終わった今、ホワイトハウスにとってそれは問題ではないかもしれない。 サプライチェーンの問題が発生した場合、XiはCovidの制限についてバイデンに話す可能性は低い. XiがCovidをあきらめる準備ができているという兆候は強気です. その後、中国貿易の主なリスクはワシントンにある。 しかし、もしバイデンがインフレ緩和を装って関税を撤廃すれば、風は中国に追い風となるだろう。