連邦準備制度理事会の利上げはインフレを引き下げるか? おそらくそうではない、新しい研究が示す

私たちは皆、現在インフレが悪いことを知っています。 しかし、連邦準備制度理事会の行動は有益な結果をもたらすでしょうか?

おそらくそうではない、と新しい研究が示しています。

金融分析会社HCWE&Co.のリサーチディレクターであるデビッド・ランソン氏は、「利上げがインフレ抑制の原因であるという一般的な見方は、XNUMXつの変数の間に負の相関関係があることを意味している」と書いている。

別の言い方をすれば、FRB の利上げ政策が機能すれば、利上げが発表されてから数か月以内にインフレ率が低下するはずです。 また、利下げ後にインフレ率が上昇すると、その逆も成り立つはずです。

FRB の分析エコノミストにとって残念なことに、そうではないように見える、と Ranson は示しています。 そしてXNUMX月の日付で 7.1% のインフレ率、それは銀行に XNUMX ドルか XNUMX ドルあるすべての人を心配させるはずです。

ここにあなたが知る必要があるものがあります。

まず、利上げは通常、現在のインフレ率と正の相関があります。 それは正常です。 連邦準備制度理事会の政策に基づくと、インフレの問題がなければ、政策チームが政策を引き上げるとはほとんど期待できません。

しかし、それは興味をそそると同時に憂慮すべき次の発見です。

「米国の歴史は明らかに正の相関関係を示しており、[…]金利の動きは[また] フォロー中 年のインフレ。」 ランソン強調。

彼は、より標準的な消費者物価指数よりも敏感になる傾向がある生産者物価指数を使用してインフレを追跡します。

ランソンは 1955 年までさかのぼるデータを使用して研究を行い、1954 年までさかのぼる月次データを使用して別の研究を行いました。結果は同じでした。

「（データは）連邦準備制度理事会の目標金利の変更が期待された方法でインフレに影響を与えるという兆候を示していません」とランソンは書いています。 「どちらかといえば、利上げの後には一貫して利下げよりもインフレが続く」と述べた。

率直に言えば、データは FRB の最近の利上げの背後にある考えを支持していません。

ポール ボルカーが 1980 年代初頭に FRB を運営し、インフレを押しつぶしたときの考えに飛びつく前に、金市場が果たす役割を検討する価値があります。

ランソンは、金は一般的に将来のインフレに敏感であるという事実を指摘しています。 1980 年の場合、FRB がなんらかの措置を講じる前に、金価格は下落していました。 彼は次のように説明しています。

• 「それ[金価格]は、800 年 1980 月に XNUMX ドル/オンスを超えてピークに達し、その後劇的な下落を始めたことは有名です。 これが発生しました ボルカー議長は、1981 年 XNUMX 月に到達した最高点まで金利を押し上げました。」

繰り返しになりますが、1980 年代初頭のインフレ率の低下は、利上げと同時に発生しました。 しかし、これらの金利上昇は、必ずしもインフレ低下の原因ではありませんでした。