なぜ投資家は金よりも銀を買うのか?

作品を書きました 先週 への投資の背後にある命題を分析する ゴールド. しかし、どのように 銀 そのわずかに光沢のあるいとこに対して積み重ねますか？

金は景気後退のヘッジになるか？

まず、ゴールドを見てみましょう。 通常、金は安全資産と見なされます。 これは、下のチャートが示すように、リスク資産との無相関性と、不確実な時期に上昇するという事実によるものです。

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次に、インフレの話があります。 購買力を守るための最も健全な資産の 1970 つとして長い間評価されてきた金は、XNUMX 年以降、インフレに対してプロットされ、多かれ少なかれこの理論を裏付けています。

注目すべき逸脱は、金が遅れている間にインフレが積極的に急上昇し、2022年を年始とほぼ同じ価格で締めくくったこのXNUMX年です。 インフレは金を上昇させることを意図しているため、これは直感に反するように思えるかもしれませんが、キッカーは昨年の連邦準備制度理事会の行動にあります.

連邦準備制度理事会は、インフレと戦うことを断固として主張しており、利上げを迅速に進めてきました。 数か月で 0% から 4% を超える率になりました。 これは、金の上昇の原動力であるインフレの心臓部を攻撃します。 したがって、今年の金のリターンが低迷しているのは、FRB の行動に対する市場の価格設定です。

シルバーと比べてどうですか？

OK、金は伝統的にインフレヘッジであり、不確実な時期に上昇します。 罰金。 しかし、銀はどのように比較されますか？ 同じ光沢のある金属ファミリーから、そのリターンドライバーは似ていますか?

そんなときに最初に指摘するのは 銀への投資 金よりも安く、取引量が少ないということです。 これは、金と比較した場合、そのボラティリティを一段と高めるのに役立ちます.

先に金で行ったのと同じように、不況の期間に対して銀をプロットしてみましょう。

ボラティリティが XNUMX ノッチ上回っていることは明らかですが、価格行動は同様の経路をたどります。不確実な時期に上昇します。 上記のチャートは景気後退の公式な定義、つまり XNUMX 四半期連続で GDP が下落することを使用しているため、市場の不確実性に関してはやや遅れている指標になる可能性があることに注意してください。 これが、景気後退が正式に始まる直前のサイクルの後期に金と銀の両方が上昇することが多い理由です.

金と銀の関係を示すより明確な方法は、同じチャートで金と銀を比較することです。

銀のほうがボラティリティが高いにもかかわらず、金と銀が非常に高い相関関係でロックステップで取引されていることは明らかです。

金ではなく銀に投資する理由

問題は、なぜ投資家が金よりも銀を選ぶのかということです。 リターンを比較すると、この質問はさらに痛烈です。 金と銀の価格の比率は、29 年には 1973 でした。現在は 75 ですが、パンデミックの間は 114 に達しました。

別の言い方をすれば、1973 年以来、金は投資家に 23 倍の投資を返してきましたが、銀は 8 倍しか返さなかったのです。 株式市場、33Xをもたらしました）。

金と銀の比率を左右するのは少し混乱しています。 いくつかのオプションを試してみましたが、統計的に有意な関係を見つけることができませんでした。

上記のチャートはデータを 70 年代までさかのぼってプロットしていることにも言及する価値がありますが、銀と金は何千年もの間取引されており、2020 年の比率は、私たちが持っている記録によると最高でした。 したがって、何らかの理由で、最近、金が銀よりも優勢になっていることを示唆しています.

おそらくこれは、現在、銀が金よりも優れた投資である理由の XNUMX つの理論です。 比率が非常に狂っている場合、確かに意地悪な逆転が起こるでしょうか? しかし、裏を返せば、構造的な崩壊、つまり何らかの理由で金が銀に対して恒久的に一段高くなった需要と供給のパターンの変化があった可能性があるということです。

ここで作業にスパナを投げる可能性のある要因の XNUMX つは、産業用です。 銀の需要の約半分は、製造、電子機器、自動車、ソーラー パネルなどの産業用途に由来します。 これは、需要が経済全体の状態によって多少影響を受けることを意味します。

一方、金は産業用途がはるかに少ないため、少なくとも理論的には、経済状態の影響を受ける理由がはるかに少なく、より自由にヘッジとして機能することができます. おそらくこれが、投資家が過去数十年にわたって銀よりも先に資産に群がってきた理由のXNUMXつです.

最終的な考え

これらの資産のパフォーマンスが異なる理由を正確に特定することは困難です。 しかし、はっきりしているのは、この XNUMX 人組が不確実な時期に強固なヘッジとして機能し、現代の金融環境においてユニークでありながら価値のある場所を占めているということです。

銀は金よりも大幅に変動が大きく、より薄く取引されていますが、両方の金属は非常に相関しており、同じ要因によって押し上げられています. ここ数十年、金は「貧乏人の金」を快適に上回ってきましたが、これが続くかどうかはわかりません。

ここ数か月でインフレ期待が弱まっているため、現在、連邦準備制度理事会はその傾向から抜け出す可能性があると考えられています 金利政策 他の予想よりも早い。 高金利がインフレを正面から攻撃しているため、金と銀の最大のリターンドライバーが削減されています。

それが終われば、デュオの道は非常に興味深いものになるでしょう。