英国の信用危機があなたに衝撃を与え、心配させる理由

金融界は危機に瀕しており、再び政治家と銀行家の責任が問われています。 残念ながら、大きな代償を払うのは投資家です。

危機の引き金となったのは 23 月 XNUMX 日、英国の新しい予算案によって英国国債が動揺し、年金管理者が強制的な資産売却という悪循環に陥ったときでした。

世界中の投資家は伝染を心配する必要があります。 説明させてください。

と呼ばれる英国国債 金箔 もともとは金色のフォルダーにパッケージされていたため、1694 年以来、世界中の金融業者からその安全性から崇拝されてきました。 結局のところ、ギルツは基本的に、歴史的に世界で最も安定した英国政府の IOU 証明書です。

金融界の安定は、2008 年に米国で発生したサブプライムローン危機によって揺さぶられました。 世界中の年金管理者は、国際的な銀行家や担保付きローン債務の金融錬金術にだまされていました。 CLO は、レバレッジド ローンのプールを取得して安全に管理するために作成された証券です。

何百万人もの信用度の低い借り手が当然のことながら住宅ローンの債務不履行に陥り始めたとき、CLO は悪化しました。 世界中の年金および投資ファンドの運用会社が、ごく少数の入札者にポジションを売却しようと競争したため、金融危機が発生しました。 英国では、イングランド銀行 (米国の連邦準備銀行に相当) が最終的に 銀行の貸出金利を引き下げる ほぼゼロに。 BoE はまた、流動性を生み出すために猛烈に債券を購入し始めました。

ゼロ金利政策の意図しない結果により、英国の年金管理者は窮地に立たされました。 ギルトは、退職者への将来の支払いを満たすのに十分な利子収入を獲得していませんでした。 そのため、2011 年に負債主導の投資が誕生しました。 LDI により、年金基金の運用者は、株式、ハイイールド債、特に CLO にリスクの高い投資を行うことができました。

年金管理者は全力を尽くした。

低金利が株式の評価額を押し上げ、レバレッジド LDI ポートフォリオの安定した成長につながりました。 これらの傾向は、2020 年に世界的なパンデミックにより、BoE を含む中央銀行がゼロ金利政策を倍増するよう促したときに強化されました。

ある調査によると、LDI への投資は 400 年の 2011 億ポンドから 1.6 年には 2021 兆ポンドへと XNUMX 倍以上に増加しました。 レポート から ロイター通信社.

2022 年にすべてが変わりました。インフレは XNUMX 年間で最高レベルにまで急上昇しました。

ロシアがウクライナに侵攻したことで、エネルギーと食料の価格が上昇しました。 ロシアは、住宅の暖房や工場の電力供給に使用される天然ガスをヨーロッパのほとんどに供給しています。 ウクライナは 重要なサプライヤー 小麦、大麦、とうもろこし、ひまわり油。 そして、中国で新型コロナウイルス対策がゼロになったことで、世界のサプライ チェーンが機能不全に陥りました。 インフレは、あまりにも多くのお金があまりにも少ない資産を追いかけることによって引き起こされます.

BoE は 2022 年中ずっと主要な銀行融資を増やしており、中央銀行は 2008 月に XNUMX 年以降に取得した債券保有を削減し始めました。しかし、英国の金利が急速に上昇したため、金融市場に亀裂が生じ始めました。

新保守党政権が最初の予算を発表した45月下旬、ギルツはすでに150,000%下落していた。 財務の青写真は、減税と価格補助金を組み合わせた成長促進策でした。 法人税率の計画的な引き上げを撤回し、最近の給与税の引き上げを取り消し、50 ポンドを超える所得者の税率を引き下げました。 エネルギー価格を凍結するために XNUMX 億ドルを割り当てたもう XNUMX つの条項は、全額を新しい債務で賄ったものです。

トレーダーの反応は迅速で、否定的でした。 5.15年の雌豚は自由落下に陥りました。 雌豚の価格に反比例する利回りは、2020 年 XNUMX 月以来の最高水準の XNUMX% に急上昇しました。

そして、金株が崩壊するにつれて、年金基金の運用者は LDI のマージン コールを受け始めました。 彼らは資本要件を満たすために金貨を売却するという悪循環に陥り、それがさらなる弱体化と追加の証拠金請求を引き起こしました。 23 月 XNUMX 日のある時点で、 フィナンシャル·タイムズ 報告 30年物金貨の入札は全くなかった。

BoE は最終的に介入し、債券をサポートするために毎日 5 億ポンドの金貨を購入することを約束しましたが、市場の脆弱性が露呈しました。

金銀危機がアメリカのサブプライムの混乱によく似ていると投資家が心配するのは正しい。 保守的なポートフォリオは、非常に複雑でレバレッジをかけたデリバティブで汚染されています。 銀行は、担保要件を満たすために、年金基金のマネージャーに流動資産の売却を強制します。 これらの資産には優良株が含まれます。 政治家は、特に自分の行動の結果に無頓着です。

デリバティブに触発された危機の教訓は、それらが地域的なものであることがめったになく、特定の資産クラスでもないということです。 世界の金融は相互につながっています。 これは世界中の投資家にとって大きな問題です。

ギルトが明確になるまで、株式、債券、その他のリスク資産の価格が下がることを期待してください。

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