株式市場の「FOMO」上昇が停滞した理由とその運命を決めるもの

先週の金融市場の参加者は、連邦準備制度理事会が彼らに伝えてきたことの価格設定に近づきました。フェドファンド金利は 5% を超えてピークに達し、2023 年には引き下げられません。金曜日の時点でのフェドファンド先物は、バンク・オブ・ザ・ウエストのチーフエコノミスト、スコット・アンダーソン氏はノートで、最高金利が5.17%、年末金利が4.89%だと指摘した。

1 月 4.9 日のパウエル FRB 議長の記者会見後も、市場はフェデラルファンドの金利が 4.4% に迫るピークを迎え、年末には 3% になると予想していました。 XNUMX月XNUMX日に発表された真っ赤なXNUMX月の雇用統計は、供給管理協会のサービス指数の急上昇と並んで、流れを変えるのに役立ちました。

一方、政策に敏感な2年物国債の利回りは
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が
FRB の会合以来、39 ベーシス ポイント上昇しています。

アンダーソン氏は「イールドカーブの短期側でのこうした劇的な金利の動きは、正しい方向への大きな一歩であり、市場は耳を傾け始めているが、金利は現在の状況を反映するまでの道のりはまだある」と述べた。 「2023年の連邦準備制度理事会の利下げはまだ先の話であり、XNUMX月の経済データが堅調であるため、その可能性はさらに低くなります。」

短期利回りの上昇は、株式市場の投資家を動揺させ、S&P 500 を去ったように見えるメッセージでした。
SPX、
+ 0.22％
2023年の最悪の週間パフォーマンスで、以前は急上昇していたナスダック総合が
COMP、
-0.61％
XNUMX週連続の上昇を記録した。

とはいえ、株価は2023年も引き続き順調に上昇している。強気相場はますます増加しているが、どこにでもあるわけではないと技術者は言う。

2022 年の市場崩壊の鏡像として、以前は打ち負かされていたテクノロジー関連株が 2023 年初頭に急騰しました。テクノロジーに重きを置いたナスダック総合は新年にほぼ 12% 上昇したままですが、S&P 500 は 6.5% 上昇しました。 ダウ・ジョーンズ工業株平均
DJIA、
+ 0.50％,
2022 年には同業他社を上回ったが、今年は出遅れており、わずか 2.2% の上昇にとどまっている。

じゃあ誰が買うの？ 投資担当チーフのマーク・ハケット氏によると、株式がXNUMX月に安値を付ける前の昨年の夏以来、個人投資家は比較的積極的な買い手であり、オプションの活動は、トレーダーが市場の上昇に賭けているため、プットを買うことで防御するよりも、コールを買うことに傾いている. Nationwide での電話インタビューでの調査。

以下を参照してください。 はい、個人投資家は戻ってきましたが、彼らは今、テスラと AI にしか目を向けていません。

一方、アナリストによると、機関投資家は新年を迎え、昨年の大暴落の後、ベンチマークと比較して、特にテクノロジーおよび関連セクターの株式をアンダーウェイトにしています。 それが「FOMO」の要素、つまり見逃すことへの恐怖を生み出し、彼らに追いつくことを余儀なくさせ、ラリーを盛り上げました。 ヘッジファンドはショートポジションの解消を余儀なくされており、これも利益を上げています。

「市場の次の動きの鍵となるのは、小売りのセンチメントが機関投資家の弱気を打ち砕く前に、機関投資家が小売りのセンチメントを打ち砕くかどうかということです。」 ハケットは言った。 「そして、機関が見て、『ねえ、私は現在、私の[ベンチマーク]から数百ベーシスポイント遅れています. 私は追いつく必要があり、この市場で不足していることはあまりにも苦痛です。」

しかし、先週は 2022 年の好ましくない影響が見られました。ナスダックは下落を主導し、米国債利回りは上昇しました。 2年債の利回り
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が,
FRB の政策に対する期待に特に敏感な指数は、XNUMX 月以来の最高水準に上昇しました。

オプショントレーダーは、市場のボラティリティが短期的に急上昇する可能性をヘッジする兆候を示した。

読む： 米国株の保護コストがXNUMX月以来の最高水準に達したため、トレーダーは爆発に備える

一方、XNUMX月の雇用統計で強調された過熱する労働市場は、回復力のある経済の他の兆候とともに、FRBがその当局者でさえ現在予想しているよりも多くの作業を行う可能性があるという懸念を煽っています.

一部のエコノミストやストラテジストは、経済が不況を回避する「着陸しない」シナリオ、または「ハード ランディング」、さらには緩やかな減速、または「ソフト ランディング」について警告し始めています。 それは好ましいシナリオのように聞こえますが、懸念されているのは、FRB が政策立案者が現在予想しているよりも高い利上げを余儀なくされることです。

アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミストでパートナーのトルステン・スロック氏は、今週初めにマーケットウォッチに次のように語った。

読む： トップウォールストリートのエコノミストは、「着陸しない」シナリオは、テクノロジー主導の株式市場の別の急落を引き起こす可能性があると述べています

しかし、セブンズ・リポート・リサーチの創設者であるトム・エッセイ氏は、これまでのところ、国債利回りがバックアップされているにもかかわらず、株式はおおむね持ちこたえていると指摘した。 経済状況が悪化するか、インフレが回復すれば、状況が変わる可能性があります。

堅調な雇用データやその他の最近の数値が投資家に経済がより高い金利に対処できるという自信を与えているため、株式は利回りの上昇にほぼ耐えてきた、と彼は述べた。 XNUMX 月の雇用統計が蜃気楼であることが判明したり、その他のデータが悪化した場合、状況は変わる可能性があります。

また、市場参加者が FRB に沿って期待を動かしている一方で、政策立案者はゴールポストを動かしていない、と彼は指摘しました。 市場よりもタカ派的ですが、XNUMX 月ほどタカ派的ではありません。 インフレが復活の兆しを見せた場合、市場が「タカ派のピーク」を織り込んでいるという考えは消え去ります。

言うまでもなく、火曜日の 0.4 月の消費者物価指数の発表に多くの注目が集まっています。 ウォール・ストリート・ジャーナルが調査したエコノミストは、CPI が毎月 6.2% 上昇することを期待しています。これにより、前年比は 6.5 月の 40% から 9.1% に低下し、およそ 5.4 年間で最高の 5.7% でピークに達した後、去年の夏。 不安定な食品とエネルギー価格を除くコアレートは、XNUMX 月の XNUMX% から前年比 XNUMX% に減速すると見られています。

エッセイ氏は「金利上昇に直面しても株価が好調を維持するには、1) 消費者物価指数が価格の反発を示さないこと、2) 重要な経済指標が安定を示していることを確認する必要がある」と述べた。 「反対になれば、さらなるボラティリティーに備える必要がある」