小売業界が破産の波に直面している理由

小売業界は、リストラ活動の数か月にわたる減速に続く破産の潜在的な波に直面しています。

専門家によると、今年後半から苦しんでいる小売業者が増える可能性がある、と専門家は言う。 潜在的な不況が迫っている.

先週、90歳の化粧品大手 レブロン 第11章破産保護を申請し、数か月でこれを行う最初の家庭用消費者向けの名前になりました。

ここでの質問は次のとおりです。次はどの小売業者になりますか？ そして、どれくらい早く？

「小売業は流動的です」と、B。ライリー証券の投資銀行部門の共同責任者であり、企業再編の責任者であるペリー・マンダリーノ氏は述べています。 「そして、今後XNUMX年以内に、風景は今日とは大きく異なるでしょう。」

いわゆる破産監視リストに載っていた企業を含む企業が、企業に現金注入を提供し、消費者にドルを刺激する財政刺激からの救済を受けたため、業界は2021年と2022年初頭にリストラの劇的な後退を見ました。 JCペニー、ブルックスブラザーズ、J。クルー、ニーマンマーカスなど、数十の小売業者がパンデミックの発生に近づいた2020年に、一時停止は苦痛の洪水に続きました。 向かって 破産裁判所に。

S＆Pグローバルマーケットインテリジェンスによると、レブロンの申請を含め、今年これまでに小売破産は12件しかありませんでした。 これは、同社が少なくともXNUMX年間追跡した最低の数です。

その集計がいつ成長し始めるかは正確には明らかではありませんが、リストラの専門家は、最も重要なホリデーシーズンが近づくにつれて、業界全体でさらに多くの問題に備える準備をしていると言います。

Fitch Ratingsの分析によると、デフォルトの危険性が最も高い消費者および小売企業には、マットレスメーカーのSerta Simmons、化粧品ラインのAnastasia Beverly Hills、スキンケアマーケティング会社のRodan＆Fields、BillabongオーナーのBoardriders、メンズスーツチェーンのMen's Wearhouse、サプリメントマーケティングが含まれます。会社IsagenixInternationalとスポーツウェアメーカーOuterstuff。

テキサステックロースクールの法学教授であり、スキャデン、アープス、スレート、ミーガー＆フロムLLPの元パートナーであるサリーヘンリーは、次のように述べています。 「小売業の破産が増加しているのを見ても驚かないでしょう。」

それでも、近年小売破産に取り組んできたアドバイザーは、ほとんどの場合、業界で迫り来る苦痛は2020年の大規模なシェイクアウトほど深刻ではないはずだと信じています。代わりに、破産はもっと広がる可能性があります。 。

アドバイザリーファームであるRiveronのマネージングディレクター兼小売業務リーダーであるSpencerWareは、次のように述べています。 「それから、2020年から今日まで、途方もない量の刺激を受けました。 今何が起こるのでしょうか？ 少し混ざったバッグです。」

消費者行動の分裂は、物事をより予測不可能にする可能性があります。 低所得のアメリカ人は特にインフレに悩まされており、裕福な消費者は高級品に飛びつき続けています。

PJTパートナーズのリストラおよびスペシャルシチュエーショングループのパートナー兼グローバルヘッドであるスティーブゼリンは、次のように述べています。 「さらに多くの変数があります。」

最新の小売売上高データは、消費者が最も引き戻している場所を示しています。 0.3月の小売および外食産業の前払支出は、前月と比較してXNUMX％減少しました。 先週報告。 家具および家具の小売業者、電化製品店、ヘルスケアおよびパーソナルケアチェーンはすべて、前月比で減少しました。

市場調査会社であるNPDGroupのチーフリテール業界アドバイザーであるマーシャルコーエンは、次のように述べています。

NPD Groupは、2022月下旬に発行された調査で、6年の最初の2021か月間、消費者が小売店で購入した商品は8年の第10四半期よりもXNUMX％少ないと述べました。 米国の消費者のXNUMX人にXNUMX人以上が、今後XNUMX〜XNUMXか月で支出を減らすためにさらに変更を加える予定であると述べています。

将来の金利上昇の脅威—先週の連邦準備制度理事会がベンチマーク金利をXNUMX分のXNUMXパーセントポイント引き上げた後 1994年以来最も積極的なハイキング —これらの計画を加速するために債券市場を利用しようとしている小売業者を促しました。

Riveron's Wareによると、企業は将来の利上げに先んじるために競争していたという。 債務を買い戻したり、満期を押し出そうとしたりした人もいました。 たとえば、デパートチェーン Macy’s 850月には、今後XNUMX年間に期限が到来するXNUMX億XNUMX万ドルの債券の借り換えが完了したと発表しました。

しかし、最近では、ウェアは、過去12か月間の借り換え活動が鈍化し始めており、より多くの取引がキャンセルまたは撤回されていることに気付いたと述べています。 「借り換えがより困難になるため、窓は閉まっているようだ」とウェア氏は語った。

2020年後半、レブロンは、債券保有者に満期を迎える債務を延長するよう説得することにより、破産をかろうじて回避しました。 しかし、XNUMX年弱後、同社は多額の債務負担とサプライチェーンの問題に屈し、すべての注文を履行できなくなりました。

いつものように、最も重い債務負担に取り組んでいる小売業者は破産に対して最も脆弱になるだろうと、BDOの事業再編とターンアラウンドプラクティスの責任者であるデビッド・ベルリナーは述べた。

家族が待望の夏休みから戻ってきて、ベルトを締めることを余儀なくされるかもしれない後、次の新学期の買い物シーズンの後に、より多くの苦痛が現れ始めるかもしれないと彼は付け加えました。

今月初めのUBSの調査によると、米国の消費者の約39％が、2021年に同じことを言った人の数から、今年は前年に比べて新学期にもっとお金を使う予定だと答えました。 。

「消費者は財布にけちをつけています」とBerlinerは言いました。 「私たちがいつも見ているように、勝者と敗者が出てくるでしょう。 どれくらい早く起こるかはまだわかりません。」

ベルリーナー氏は、消費者の債務水準を注意深く監視していると述べた。 史上最高値の近くでホバリング.

「消費者はクレジットカード、住宅ローン、そして今では後払いのプログラムに進んで費やしてきました」と彼は言いました。 「多くの消費者がクレジットカードを利用し、突然の引き戻しを余儀なくされるのではないかと心配しています。」

個人消費がそのように減速した場合、より多くの小売業者がより速いペースで破産に追い込まれる可能性がある、とBerlinerは述べた。 しかし、支出が妥当な範囲にとどまり、消費者が債務を合理的に返済できる場合、企業は代わりに破産申請を減らして「少しの苦痛を分かち合う」だろうと彼は述べた。

いずれにせよ、Berliner氏は、困難な時期を乗り切るためのリソースがそれほど多くない小規模な小売企業、特にママやポップショップの間で苦痛が大きくなるだろうと述べました。

在庫レベルの上昇は、破産アドバイザーの注目を集めています。これは、在庫レベルがはるかに大きな問題につながる可能性があるためです。 からの小売業者 ギャップ 〜へ アバクロンビー＆フィッチ 〜へ コー​​ルズ ここ数週間、荷物が遅れて到着した後、物が多すぎて、消費者が買い物をしているものを突然変えたと言っています。

ターゲット 今月初めに言った 値下げを計画し、不要な商品を取り除くためにいくつかの注文をキャンセルします。 他の小売業者が追随するにつれて、利益は近いうちに縮小するだろうと、ターンアラウンドおよびリストラ会社MalfitanoPartnersの創設者であるJosephMalfitanoは述べた。

そして、在庫が再評価されるにつれて小売業者の利益率が低下する場合（業界では日常的な慣行）、それらの在庫はそれほど価値がないだろうとマルフィターノは説明しました。 その結果、企業の借入ベースが下がる可能性があると同氏は述べた。

「一部の小売業者は、在庫にバブルが発生しないように注文をキャンセルすることができました。 しかし、多くの小売業者はそれらの注文をキャンセルすることはできません」とマルフィターノは言いました。 「したがって、注文をキャンセルできない小売業者がホリデーシーズン中に公園から注文をノックアウトしなければ、マージンは大幅に低下します。」

「2023年にはさらに多くの問題が発生するでしょう」と彼は付け加えました。

HilcoGlobalの小売グループの社長であるIanFredericksは、小売破産は2023年まで回復しない可能性が高いことに同意しました。

「小売業者は、バランスシートに残っている現金と未使用のリボルバーの間で、流動性の船積みにまだ座っているので、苦しんでいません」と彼は言いました。 「まだ滑走路がたくさんあります。」

これは、企業が利益を上げても損益分岐点に達するための小売カレンダーで毎年重要な期間である次のホリデーシーズンが、企業にとってさらに大きな損益分岐点になる可能性があることを意味します。

「私は大きな休日の支出シーズンを見ていません。 人々は本当に引き締めて座屈するだろうと思う」とフレデリックスは言った。 「インフレはどこにも行きません。」

B. Riley SecuritiesのMandarinoによると、景気減速のもうXNUMXつの結果は、小売セクター全体でのM＆A活動の増加である可能性があります。

より財政的に安定しているより大きな小売業者は、特に彼らが割引でそうすることができるとき、より小さなブランドをむさぼり食うように見えるかもしれません。 マンダリーノ氏によると、彼らは、無機的ではあるが、四半期ごとに収益を伸ばし続けるために、困難な時期にこの戦略を使用するだろうと述べた。

家庭用品、アパレル、デパートは、今後数か月で最も大きなプレッシャーに直面する可能性があると彼は付け加えた。

ベッドバス＆ビヨンドの同名のバナーは最近の四半期でパフォーマンスが低下しており、小売業者は直面しています バイバイベイビーチェーンをハイブオフするよう活動家からの圧力、これはビジネスのより強力な部分と見なされています。 モール外のデパートの小売業者であるコールズも、売却を検討するよう活動家の圧力を受けました。 現在、独占取引交渉中です ビタミンショップのオーナーであるフランチャイズグループと。 フランチャイズグループは、コールズの入札を下げるかどうかを検討しています。 情報筋は水曜日にCNBCに語った.

「それはバイヤー市場です」とマンダリーノは言いました。 「個人消費が減少し、景気後退に陥った場合、成長は有機的には起こりません。」