連邦準備制度理事会がインフレとの闘いを緩和するのにそれほど迅速ではない理由

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長を、体操選手がマットを全力疾走し、螺旋を描き、向きを変え、ぐるぐる回し、空中をひねり、完全に着地できるようにしようとしていると考えてみてください。

それが、急速なインフレ、失速する経済成長、そして何がうまくいかないのかという懸念の高まりの時代における金融政策です。 パウエル 経済版のオリンピック マットの上に立って、すべてがうまくいくようにしなければならない体操選手です。

関連投資ニュース

国際機関の合唱団が中央銀行に利上げをやめるよう呼びかけている

物事がうまくいかない場合、彼らは非常にうまくいかない可能性があるからです。

RSM の米国チーフ エコノミスト、ジョセフ ブルースエラス氏は、「彼らは着陸を維持しなければならない」と述べた。 彼らは仕事を失い、支出が減り、生計を立てるために貯蓄と 401(k) を利用しなければなりません。」

圧力を受ける消費者 一貫して価格が上昇 コストをカバーするために、すでに節約に取り組んでいます。

統計によると、3.5 月の個人貯蓄率はわずか XNUMX% でした。 経済分析局. これは、金融危機の初期に​​さかのぼる 3 年ぶりの低水準であった 14 月の XNUMX% をわずかに上回りました。

日用品の価格が異常な速さで急騰しています。 40月の卵は前年比30%増、バターとマーガリンは10.6%近く急騰し、ガソリンは同月に25%減少したものの、2021年の同じ時点よりXNUMX%以上高かった。

米経済の物価安定を取り戻そうとFRBが行き過ぎた場合と同じように、それを制御できなければ深刻な結果を招く可能性があります。

Brusuelas 氏は、最悪のシナリオは失業率が 5.5% になり、3.5 万人の雇用が失われる可能性があると述べました。

現状では、経済はいずれにせよ不況に向かっている可能性が非常に高いです。 問題は、それがどれだけ悪化する可能性があるかです。

Brusuelas氏は、「景気後退に陥るかどうかは問題ではなく、いつ景気後退に入るか、そして景気後退の程度が重要だ」と述べた。 「私の感覚では、2023 年の第 XNUMX 四半期までに景気後退に陥っています。」

経済が弱体化しているため、連邦準備制度理事会は金利を引き上げ続けることはできません。 多面的な需要と供給のミスマッチを修正するのに十分なほど経済を減速させるが、より深刻で不必要な痛みを引き起こすほどではない均衡に達するまで、利上げを行う必要があります。 による FRBの最新の見通し.、政策立案者は、ベンチマーク金利が現在のレベルから約2023パーセントポイントで、1.5年まで続くと予想しています。

Brusuelas氏は、「FRBがやり過ぎれば、失業率が高まり、より深刻な景気後退に陥るだろう」と述べた。

FRB が度を越して経済を抑制しすぎることは、FRB を批判する人々の主な恐れです。

彼らは、具体的な兆候があると言います。 3%ポイントの利上げ 2022 年にはこれまでのところ目標を達成しており、FRB は現在、ゆっくりとではありますが、インフレを後退させ、経済を回復させるために一時停止することができます。

ロイトホールド・グループのチーフ投資ストラテジスト、ジェームズ・ポールセン氏は「ＦＲＢはきょう辞任する可能性があり、インフレは来春には許容できる水準に戻るだろう」と述べた。 「私はインフレとの戦いに勝利したと本当に思っています。 私たちはそれを知らないだけです。」

ポールセンは、商品、中古車、輸入品の価格下落などに注目しています。 彼はまた、小売在庫が増加している一方で、テクノロジー関連の商品の価格が下落していると述べました。

雇用市場について、彼は次のように述べています。 今年の給与の伸び これは、インフレの爆発を加速させた需要側からではなく、FRBが刺激したいと考えている経済の供給側から来ています。

「そうしたければ、不必要な景気後退を引き起こす可能性がある」とポールセン氏は述べた。 「なぜ彼らがそうしたいのか、私にはわかりません。」

批判しているのはポールセンだけではない。 中央銀行が政策の引き締めを縮小し、ここから経済がどのように進展するかを監視するようにとの呼びかけがウォール街の周りに広まっています。

ウェルズ・ファーゴの株式戦略責任者であるクリストファー・ハーベイは、特にジェローム・パウエル議長からのFRBのメッセージは、 経済に「いくらかの苦痛」を与える は、中央銀行が「何かが壊れるまで」継続する意思があると解釈されています。

ハーベイ氏は顧客向けメモで、「FRBが2％のインフレ目標に向けて苦戦している中で、資本市場のシグナルが明らかに軽視されていることが問題だ」と述べた。 「したがって、FRBが反応する前に、これらのシグナルはより大きくなる必要があります（つまり、株式のさらなる下落とスプレッドの拡大）。 これはまた、景気後退が現在のファンダメンタルズや市場リスクが示すよりも長く/深刻になる可能性が高いことを示唆しています。」

国連と同様の機関が月曜日に機関報告書を発行しました。 国連貿易開発会議が警告 利上げが世界に与える影響について。

「現在の行動方針は、特に発展途上国において、あらゆる場所で脆弱な人々を傷つけています。 ロイターの報道によると、UNCTADのレベッカ・グリンスパン事務局長はジュネーブでの記者会見で、進路を変えなければならない」と語った。

それでもデータは、FRB がやるべきことがまだあることを示唆しています。

今後の消費者物価指数レポートは、生活費が XNUMX 月も上昇し続けていることを示すと予想されます。 の クリーブランド連銀の Nowcast トラッカー 労働統計局が消費者物価指数を計算するために使用する商品とサービスの幅広いバスケットの品目のうち、食品とエネルギーを除くと、前年比 0.5% のペースでさらに 6.6% の上昇を示しています。 食品とエネルギーを含めると、総合 CPI はそれぞれ 0.3% と 8.2% 上昇すると予測されています。

批評家は、この種のデータ ポイントは過去を振り返るものだと主張していますが、FRB は、XNUMX 年以上前にインフレ率が大幅に上昇し始めたときにインフレを軽視し、行動を遅らせた後、追加の光学問題に直面しています。

これにより、当時のポール・ボルカー議長がインフレを完全に止めるために経済を厳しい不況に引きずり込まなければならなかった1970年代や80年代初頭のようなシナリオを回避するために、政策立案者が引き締めを続ける負担が軽減されます。

TS ロンバードのチーフ エコノミスト、スティーブ ブリッツ氏は、次のように述べています。 「しかし、インフレ率が自然に減速するという点で、彼らはいまだに過度に楽観的であると私は主張したい。」

一方、FRB 当局者は、価格の急騰を食い止めるために必要なことは何でも喜んで行うという同社の方針に固執してきました。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁は、火曜日の聴衆に対し、インフレが人に与える影響について力強く語り、構成員からそれについて聞いていると語った。

「今、私が耳にする痛み、人々が私に語っている苦しみは、インフレ側のものです」と彼女は言いました。 話の途中で 外交問題評議会で。 「彼らは日々の生活に不安を感じています。」

特に賃金の問題に取り組んでいるデーリーは、ある人から次のように言われたと言いました。 私はできる限り懸命に取り組んでいますが、さらに遅れをとっています。」