ECB のジャンボ利上げが弱体化したユーロに役立たない理由

ユーロ圏のインフレを加速させ、ユーロ圏経済を不況に陥れようとしているように見えるエネルギー危機のせいです。

「ヨーロッパのガス供給の制約による景気後退の見通しについての懸念は、金融引き締めによるユーロ（ユーロ）への利益を上回り続けるはずであり、成長見通しが2年下半期（下半期）に米国にとって優れたままである限り、マッコーリーのグローバル為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏はリポートでこう述べた。

ユーロ
EURUSD、
+ 1.06％
0.7% 下落して 0.9949 ドルとなり、今週初めに 20 ドルを下回った約 0.99 年ぶりの安値から大きく外れることはありませんでした。

ユーロ安はインフレ状況を悪化させるだけであり、輸入品はユーロ圏のバイヤーにとってより高価になります。 ECB のクリスティーヌ・ラガルド総裁は記者会見で、「ユーロ安もインフレ圧力の高まりを助長している。

ラガルド総裁は、ECB が特定のユーロ為替レートを目標としていないこと、また今後も目標としないことを強調しましたが、通貨安が経済に与える影響は政策立案者によって指摘されていると述べました。

ノルデアのシニアマクロストラテジスト、セバスチャン・ガリー氏はリポートで、「興味深いのは、ＥＣＢが以前は競争力のある切り下げに暗黙のうちに焦点を当てていたが、輸入インフレの源泉としてユーロに焦点を合わせ始めていることだ」と述べた。

ゲーリー氏は、米国とユーロ圏の金利差が狭すぎて、すでにドル買いで「強気」になっている市場を揺るがすことができない状況を背景に、ユーロの引き上げはECBにとって難しい課題になるだろうと述べた。 .

実際、米ドルは主要なライバルに対して暴れ回っており、今週は日本円に対して 1998 年以来の高値で取引されています。
USDJPY、
-1.38％
英国ポンドに対して 35 年ぶりの高値
GBPUSD、
+ 1.21％.

「ECBが必要としているのは、過度の利上げを行わずに強いユーロを望んでいることを市場に納得させることです。 ドルのロングポジションが大きいためにユーロの水準が本質的に不安定であることを考えると、今後数週間でレンジ取引が行われる可能性が高くなりますが、数か月にわたってボラティリティが急激に上昇する可能性があります.

声明の中で、ＥＣＢ理事会は、インフレ率が「高すぎる」ままで「長期間にわたって目標を上回る可能性が高い」ことに対応して、さらなる利上げが行われる可能性が高いと述べた。

アナリストは、ECB が金利を 50 ベーシス ポイント引き上げるか、75 ベーシス ポイント引き上げるかについて議論していました。 この決定は、ECB の預金ファシリティの金利が 0% から 0.75% に上昇する一方で、主要な借り換えオペレーションの金利が 1.25% に上昇し、限界貸出ファシリティの金利が 1.5% に上昇することを意味します。 この動きは、75 年の 1999 ベーシス ポイントの動き以来最大であり、当時新たに導入された単一通貨の安定化を目的としていました。

木曜日の動きは、50 月の 75 ベーシス ポイントの利上げに続くものであり、米国連邦準備制度理事会 (FRB) を含む他の主要な中央銀行による特大の動きを反映しており、今月後半に XNUMX 回目の XNUMX ベーシス ポイントの動きが見込まれています。

ＩＮＧのマクロ担当グローバル責任者、カルステン・ブレゼスキ氏はリポートで、「今日の決定により、ＥＣＢがインフレ目標と予測をあきらめ、実際のインフレ率を引き下げることに注力する中央銀行のグループに加わったことは明らかだ」と述べた。

この決定は、代替手段がないことを反映しているとエコノミストは述べた。

「金融政策が、主に（外部の）供給側の要因によって引き起こされるインフレをどのように引き下げることができるかは不明です。 政策金利の引き上げがインフレ期待に与える影響でさえ、決して確実ではありません」と彼は書いた。 「同時に、今日の利上げの規模は、ユーロ圏経済が景気後退に陥るかどうかを決定するものではなく、景気後退を多かれ少なかれ深刻にするものでもありません。 冬のユーロ圏の不況は、金利ではなくエネルギー価格によって引き起こされるでしょう。」

ユーロ圏のインフレ率は 9.1 月に XNUMX% に達し、ロシアがウクライナへの侵攻に続いて西側諸国によって課せられた広範な制裁に対応してエネルギー供給を削減するため、さらに上昇すると予想されます。

ECB は声明の中で、最近のデータはユーロ圏の経済成長が大幅に減速していることを示しており、経済は年内と 2023 年の第 XNUMX 四半期に停滞すると予想されていると述べています。

「非常に高いエネルギー価格は、人々の所得の購買力を低下させており、供給のボトルネックは緩和されていますが、依然として経済活動を抑制しています。 さらに、不利な地政学的状況、特にロシアのウクライナに対する不当な攻撃は、企業と消費者の信頼を圧迫している」と ECB は述べた。

ECB のスタッフは経済成長の予測を大幅に下方修正し、2022 年の国内総生産は現在 3.1%、0.9 年には 2023%、1.9 年には 2024% となっています。