弱気市場が「まだ完了していない」2023年に投資家が注目すべき消費者が「重要」な理由

マクロヘッジファンド会社ブリッジウォーター・アソシエーツの元幹部エリオット氏によると、彼らは貯蓄を引き出しており、COVID-2危機に対応して行われた大規模な財政刺激策の結果として積み上がった後、ピークで約19兆ドルに達した. . 消費者はおそらくその低下のほぼ半分に達しており、「その後、消費ペースを維持することがより困難になるだろう」と彼は推定しています。

シティ・グローバル・ウェルスは2023年の見通しで、「この弱気相場は順調に進行していますが、まだ完全ではありません。歴史的に見て、景気後退が始まる前に新たな強気相場が始まったことはありません」

しかしエリオット氏は、多くの株式投資家や債券投資家が懸念しているように景気後退は起こらないかもしれないと述べ、2023 年後半には「景気後退のダイナミクス」が出現し、消費者の貯蓄が枯渇して支出が減少すると予測しています。 

ここ数週間の債券市場への「資金の洪水」は、「景気後退に非常に近づいていれば、非常に理にかなっているだろう」と彼は述べた。 「しかし、労働市場と消費者の支出行動に基づくと、景気後退に近づいているわけではありません。」

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FactSet のデータによると、米国の長期国債に投資している TI は、今年 25.2 月 12 日までにトータル リターン ベースで XNUMX% の損失を出している。 しかし、ここ数週間でファンドの株価は上昇した。

ドイツ銀行が 7 月 9 ～ 67 日に実施した世界の金融市場に関する調査によると、ほとんどの回答者が来年景気後退が始まると予想しており、調査によると、2023 年の景気後退は上半期に始まると予想している回答者の XNUMX% でした。今週電子メールで送られた銀行からのレポート。 調査によると、来年の景気後退を予想する人の XNUMX% が、第 XNUMX 四半期に景気後退が始まると答えています。

ドイツ銀行のテーマ別調査責任者であるジム・リードは、2023年後半に景気後退が起こると予想しています。

「米国経済が 2022 年末までに景気後退に陥ると確信していたにもかかわらず、2023 年と 2023 年の初めに景気後退に陥らないと私たちが確信している理由の 5 つは、過剰な貯蓄と貯蓄の巨大なプールです。侵食されるとき」と、リードは XNUMX 月 XNUMX 日に電子メールで送ったメモの中で述べています。

「消費者は、歴史的に莫大な」1.2兆ドルの過剰貯蓄と強力な労働市場に支えられている. 「景気後退が第 XNUMX 四半期に始まるという見方が正しければ、その四半期の終わりまでに在庫全体が枯渇することになります。」

連邦準備制度理事会（FRB）が米国の高インフレを抑えるための戦いで利上げを決定したことに対する不安の中で、株式と債券は2022年に打撃を受けました、少なくとも今のところ、労働市場は引き続き堅調です。  

米国の大型株のパフォーマンスを測る S&P 500 指数は、今年 16.3 月 12 日までに 2008% 下落し、金利の上昇に伴い急落しました。 FactSet のデータによると、この指数は、株式市場が世界的な金融危機で動揺していた XNUMX 年以来、最悪の年を迎えています。

エリオット氏によると、2023 年初頭には、企業の収益は人々が予想するよりも良い状態を維持する可能性があります。 「消費者の力強さは、大幅な収益の悪化がすぐには見られないことを意味します」と彼は言いました。

ファクトセットのシニア収益アナリスト、ジョン・バターズ氏は今週のメモで、「業界アナリストは全体として、S&P 500 は 4,493.50 か月で 12 の終値になると予測している」と述べ、8 年 XNUMX 月時点での「ボトムアップの目標価格」であると説明しています。 XNUMX月XNUMX日。

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FactSet のデータによると、4,017 月のインフレ率が予想よりも低かったことを示す最新データを投資家が消化したため、火曜日の午後の取引レベルは約 XNUMX でした。

「消費者の見通しは重要です」

米国での生活費が高騰する中で、消費者はこれまでのところ回復力があります

米国労働統計局の火曜日のレポートによると、消費者物価指数で測定されるインフレ率は 0.1 月に 7.1% 上昇し、前年比 XNUMX% となった。 先月のインフレ率の上昇は予想を下回ったが、前年比では 今年のピークから落ちた 9.1月はXNUMX%。 

インサイト・インベストメントの北米グローバル債券部門責任者、ブレンダン・マーフィー氏は電話取材に対し、「消費者の見通しは、全体的なマクロ像の観点から重要だ」と語った。 「FRBと市場にとって大きな問題は、これまでに実施された利上げがどの程度浸透し、実際に消費者を苦しめているかということです。」 

マーフィー氏は、2023年に米国が景気後退に陥らないという基本シナリオを掲げており、投資家は債券市場のより質の高い部分で5％から6％の利回りを獲得する可能性があるため、来年は「収入にとって非常に魅力的な環境」になると予想している.

Citi Global Wealth の最高投資責任者である David Bailin 氏によると、2023 年に株式や債券がアウトパフォームするかどうかは、現時点ではわかりません。 Bailin 氏は電話インタビューで、債券は来年上半期に好転し、2023 年後半には株式に有利になる可能性があると予想していると語った。

「その理由は、年初に金利がピークに達し、失業率が上昇すると最終的に金利が低下するからです」と彼はFRBのベンチマーク金利に言及して述べました。 

バイリン氏は「まず必要なのは、保守的な株式と債券のポートフォリオを持つことだ」と述べ、医薬品やより質の高い債券などのディフェンシブ株式への投資を指摘した。

失業率が上昇した後にFRBが利下げした場合、テクノロジーのような分野のよりリスクの高い株に配分し、「そして、それをXNUMX年かけて進化させなければならない」と彼は言った。 それは、彼の見解では、市場は潜在的な景気後退の終わりを先取りし始めるからです。