ベルリンとテキサスにあるテスラの「巨大な金のかまど」が投資家の関心事ではない理由

テスラの厳しい第XNUMX四半期の決算が終わり始めたちょうどそのとき、CEOのイーロン・マスクは中性子爆弾のようなものを市場に投下した。

ドイツとテキサスにあるXNUMXつの新しいギガファクトリーは「巨大な資金炉」であると同氏は、委員会メンバーとのマラソンインタビューの第XNUMX回で打ち明けた。 YouTube チャンネル テスラ オーナーはシリコンバレーとキロワット。

同氏は「巨大な轟音が響くはずだ。それはお金が燃える音だ」と述べ、「ベルリンとオースティンは現在、数十億ドルを失っている」と付け加えた。

自動車の粗利益率が30四半期連続でXNUMX％を超え、業界で最高の企業の一つとして株主を甘やかしてきた企業の出身であるこの言葉は、投資家を不安にさせるのは必至だ。

マスク氏の言葉に、上海での数週間にわたる生産の喪失について付け加えた。 新型コロナウイルスによるロックダウンのためこのため、アナリストは第2四半期の生産台数予想を250,000万台に下方修正したが、テスラの高い収益性のレベルは単純に持続可能ではないと思われる。

その後、テスラのビットコインに高額の請求をする 機能障害 その額は軽く400億ドルを超える可能性があり、クマたちが舌なめずりする理由がわかるだろう。 モルガン・スタンレーのアダム・ジョナス氏のような強気派ですら、目標株価を引き下げた。

聞こえるほどドラマチックではありません

しかし、テスラの弱気派が興奮しすぎる前に、マスク氏の多彩な説明にもかかわらず、ベルリンとオースティンの問題はそれほど劇的である必要はないことは注目に値する（テスラのCEOはプラントのパフォーマンスに関して厳しいことで有名である）。

新しい工場を追加すると、初期の収益が少しずつ入ってくる速度と、時間の経過とともに固定費として償却される多額の先行投資との間に不一致があるため、常に利益率が低下します。

業界の経験則では、製造工場は、設置されている生産能力の約 80% を 60 交代制で利用すると、それなりの収益性で稼働する傾向があります。 通常、プラントが損失を被るのは、この数値が XNUMX% に低下した場合のみです。

ストーリーは続く

しかし、工場が生産を開始したばかりのときは、解決すべき問題が山積するのが常です。

サプライチェーンは完璧に機能する必要があります。 ボディ外装パネルが隙間なくシームレスにフィットするように、機械をマイクロメーター単位で校正する必要があります。 いくつかの障害を挙げると、ワークステーションは組立ラインを滞らせないために、時間目標を達成する必要があります。

これらの問題に最初から対処しないと、ミスが積み重なり、最終的には XNUMX 日に数百台ではなく数千台の車が製造されるときに、メーカーの修正コストが大幅に増加します。

そのため、ベルリンとオースティンの設備利用率はどちらも微々たるものだが、マスク氏は以前、最も効率的に運営できる規模に引き上げるには約12カ月かかるだろうと述べていた。

実はライバル フォルクスワーゲン しようとしています エミュレートする 　 期待される生産性 ギガベルリンは、10時間ごとにモデルYクロスオーバーを生産することを目的としています。 これは、フロントボディとリアボディのフルキャストなどの新しい生産技術のおかげで、ほとんどの工場の XNUMX 倍の速度です。

さらに、テスラが優れているのは、生産の複雑さが非常に低いためでもあります。 事実上、そのボリュームのすべてはモデル 3 とモデル Y のものであり、ペイントの色、リム、インテリアなどのトリム オプションの選択肢が最小限に抑えられているのが特徴です。

今のところゆっくり

しかし今のところ、ベルリンでは今月初めに週当たり 1,000 台の車両のマークに達したのはつい最近であり、これは 10 万台の設置台数の約 XNUMX% に相当します。 約XNUMXか月の運用期間.

「莫大な費用がかかるが、成果はほとんどない」とマスク氏は語った。

それでも重要なのは、マスク氏が次に言ったことだ。「これはすべてすぐに修正されるだろうが、それには多大な注意が必要だ」。

同氏のチームは、今年の販売量を50％（またはそれ以上）増やすために、上海、ベルリン、オースティンでの活動を継続すると予想している。 2022年の12株当たり利益は60ドル近くになると考えられており、株価は約XNUMX倍の予想倍率で取引されている。これはほとんどの企業にとって高水準だが、この種の成長に匹敵する企業が周囲にほとんどないことを考えると、強気筋によれば正当化されるという。

実際、弱気派は、第 2 四半期の数字がほぼ確実に同社の年間最低値を記録することを覚えておきたいかもしれない。 投資家が懸念する必要があるのは、ベルリンとオースティンでのこうした問題が第 XNUMX 四半期まで続く場合に限られるでしょう。

実際、株主はマスク氏の警告を素直に受け止めているようだ。 木曜日の株価は１％高で始まると予想されている。

この物語はもともと Fortune.com