日本の衝撃的な政策転換が米国市場を「驚かせなかった」理由：モーニングブリーフ

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12月（水曜日）21、2022

今日のニュースレターは ジュリー・ハイマン、Yahoo Finance のアンカー兼特派員。 Twitterでジュリーをフォロー @juleshyman. 外出先でこれやその他の市場ニュースを読む ヤフーファイナンスアプリ.

トレーダーはもうXNUMXつ直面しました 月曜日遅くにサプライズ 激動の年を締めくくる：日銀による金融政策の突然の変更。

日銀は、利回り曲線のコントロール政策の微調整を発表し、10 年物国債の利回りを以前の上限の 0.5% から約 0.25% に引き上げることができるようになると述べました。 中央銀行は依然として 0 年債の金利を 10% にすることを目標としており、-0.1% のベンチマーク金利を維持しています。

「厄介な初期のクリスマスサプライズ」、 ウォール・ストリート・ジャーナルが吹き替えた. フィナンシャル・タイムズは、「日銀は市場を混乱させている」と非難した。 ブルームバーグ ニュースはこれを「ショッカー」と呼んだ。

実際、通貨と金利市場はそれに応じて反応し、日本円 (円=X) 対米ドルで 4% 急上昇し、米国の 10 年物国債利回りは 10 ベーシス ポイント以上急上昇しています。

市場にとって大きな問題は、日本銀行がこれまで世界的な中央銀行の引き締めパーティーに参加しておらず、低く安定した金融政策を維持するという日本銀行のプロジェクトが世界で最も長く続いているプロジェクトの XNUMX つであることです。

日銀の黒田東彦総裁は、決定後の記者会見で、この動きは引き締めを示唆するものではなく、日銀の利回り曲線のコントロール政策の継続を示唆していると述べた。 黒田氏はXNUMX月に辞任する予定だ。

すべての興奮の中で、米国の株式は大きく肩をすくめた。

アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏は投資家向けリポートで、「日本の金利の緩やかな上昇は外国為替市場にとって重要だが、米国経済の見通しに影響を与えることはないだろう」と述べた。

日本での金利上昇の可能性に関する懸念の XNUMX つは、日本の投資家が、国内でより良いリターンが期待できる中で、海外の資産から資金を引き出すことです。

ストーリーは続く

Slok は、米国の長期国債の日本での保有は全体のわずか 5% であるため、その影響は無視できると示唆しています。 米国の社債と米国の株式の場合、日本の保有はそれぞれ全体の 2% と 1% にすぎません。

インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、市場にサプライズが生じた場合のもうXNUMXつのリスクは、ある種の「爆発」を引き起こす可能性があることだと述べた。

特に、「キャリートレード」を採用している企業は、日銀の発表を受けて脆弱になった可能性があります。 ソスニックが説明したように ブログ投稿、「取引には、低利回りの通貨（通常は円）を借りることが含まれ、その収益を使用して、高利回りの債券資産を購入するか、株式やその他のリスク資産の投機に資金を提供します。 理論的には、キャリートレードを行っていた人は、円が劇的に上昇しているはずです。」

しかし、おそらく円がすでに上昇していたのか、あるいはヘッジファンドが年末に向けてポジションを変更していたためか、市場での暴落の証拠はなかったと彼は言った。

実際、円の上昇は実際には米国株式にとって良いニュースになる可能性があり、この「厄介な早すぎるクリスマスのサプライズ」を上向きにする可能性があります。

今年の20月12日に対円で高値をつけて以来、ドルは約XNUMX％下落した。 Bespoke Investment Group のアナリストは火曜日のリポートで、この種の動きは株価上昇の前兆となる傾向があると指摘した。

Bespoke は、円が対ドルで 10 か月間に少なくとも 1978% 上昇した他の例を調べたところ、XNUMX 年以降のすべての例で XNUMX 年後に株価が上昇し、XNUMX 桁未満の上昇は XNUMX 回しかないことがわかりました。

「500 か月後、S&P 62 は 85% の確率でしか上がらなかったが、XNUMX、XNUMX、XNUMX か月後、米国株は XNUMX% の確率で上昇した」と彼らは言いました。

「見出しがヒットしたとき、私の反応はおそらく他の多くの人々の反応と同じでした。 ソスニックは言った。 「それは衝撃的でしたが、最終的にびっくりする理由にはなりませんでした。」

今日見るべきもの

経済

• 午前7:00 ET： MBA住宅ローンアプリケーション、16 月 3.2 日に終了した週 (前週の XNUMX%)

• 午前8:30 ET： 当座預金残高、第 3 四半期 (-222.0 億ドルの見込み、前月は -251.1 億ドル)

• 午前10:00 ET： 既存の住宅販売、4.20 月 (予想 4.43 万、前月 XNUMX 万)

• 午前10:00 ET： 既存の住宅販売、前月比、5.2 月 (-5.9% 予想、前月は -XNUMX%)

• 午前10:00 ET： 会議委員会の消費者信頼感、101.0 月 (100.2 予想、前月は XNUMX)

• 午前10:00 ET： 会議委員会の現状、137.4 月 (前月は XNUMX)

• 午前10:00 ET： 会議委員会の期待、75.4 月 (前月は XNUMX)

利益

• ミクロン技術 (MU), Cintas (CTAS), ハーマンミラー (MLKN), ライトエイド (RAD), 牡牛座 (TTC), カーニバルクルーズ (CCL)

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