なぜ金融市場は苦戦しているのか

米国株式市場は、FRBの政策転換、インフレ懸念、景気後退リスクの中で苦戦が続いている。 インフレは長く続くのでしょうか？ FRBの政策はソフトランディングをもたらすだろうか？ 米国の景気後退は差し迫っているのか？

インフレーション

2021年半ば、パウエルFRB議長はインフレが一時的で一過性の問題になるだろうと示唆した。 私は2021年XNUMX月にForbes.comに、インフレは一時的なものではなく、かなり長期間続くだろうと書いた（記事を読むには、下のリンクをクリックしてください）。 需要が供給を上回るとインフレが発生します。

記事： インフレ急増は続く：その3つの理由は次のとおりです

今日のインフレの主な原因は、パンデミックによる供給不足です。 企業は必要な原材料の一部を見つけることができず、労働者も不足しています。 ガソリン価格、特にディーゼル燃料の価格上昇と相まって、利益率が圧縮されています。 ガソリン価格が上昇している理由については、次の記事をご覧ください。 ガス価格の高騰の背後にある本当の理由。 営業コストの上昇により企業利益が減少し、一部の小規模なトラック運送会社では人員削減につながっている。 しかもウォルマートは
WMT
、 目標
TGT
などの大手小売業者は、インフレとサプライチェーンの課題による成長率の低下を理由に、将来予測を引き下げた。 つまり、サプライチェーンの混乱が正常化するまでには時間がかかるだろう。

インフレのもう一つの原因は強い需要です。 パンデミックの発生以来、連邦政府は企業や消費者の手に資金を与える一連の法案を可決してきた。 この過剰流動性が旺盛な需要に貢献しています。 しかし、別の理由があります。 長期間の隔離と社会的交流の減少を経て、多くの人はもう十分に満足しており、通常の生活に戻る準備ができています。 したがって、インフレはしばらく続くでしょう。

連邦準備制度の政策

インフレと同じくらい重要なもう一つの要因はFRBの政策です。 13年以上にわたるゼロ金利と米国のマネーサプライの前例のない拡大を経て、FRBは方針を転換しつつある。 つまり、金融緩和政策から引き締め政策への転換である。 これにより、インフレ抑制を期待して需要が減少することになる。

FRBはすでに金利を0.75％引き上げており、バランスシートを縮小（つまりマネーサプライを削減）する予定だ。 こうした引き締め策は金融市場にとって強い逆風であり、最近の株価下落の（インフレと並んで）主な理由となっている。 また、パンデミック中、世界中の中央銀行は金利を引き下げ、通貨供給量を増加させました。 私たちは金融緩和政策の大規模な緩和を経験しようとしています。 ここ米国で最も重要な疑問は、「FRBはやり過ぎではないか？」ということだ。

不況リスク

景気後退のリスクは何ですか? 景気後退とは、経済活動が全般的に低下する景気循環の縮小です。 古典的な定義は、2022 暦四半期の GDP がマイナスになることです。 ２０２２年第１・四半期のＧＤＰは１．４％減少した。 第 1.4 四半期の GDP もマイナスであれば、古典的な定義を満たすことになります。 景気後退が差し迫っていますか? 私は、50年末か50年のどこかの時点までに米国が景気後退に陥る可能性は2022/2023以上であると推定しています。FRBの政策が鍵となります。 FRBが引き締めすぎると、景気後退の可能性が非常に高くなります。

今年初め、FRBは今後数回の会合で利上げを行うと発表した。 FRBは将来の政策決定に関してはデータに依存すると述べており、データが3、6、9、12か月後にどうなるかは分からないのに、なぜ会合のたびに利上げを言うのだろうか。発生するでしょうか？ 私はFRBの声明を、市場と経済がどのように反応するかをFRBが試していた試験的な気球だと見ている。 さて、反応がかなり否定的であったことがわかりました。 したがって、私はFRBが前述したほど利上げすることは期待していません。

ボトムライン

今後数カ月、あるいはそれ以上株価の苦戦が続く可能性が高い。 あなたがポートフォリオから資金を引き出している投資家の場合、有価証券を売らずにこれらの分配をサポートするのに十分な現金 (例: 短期金融市場や CD) を持っている必要があります。 ポートフォリオに資金を追加しているクライアントの場合、いつ、何を購入するかについて細心の注意を払う必要があります。 残りの部分については、今は忍耐の時です。 市場は下落し、市場は再び上昇します。 主な問題は、現在の状況がどれくらい続くかということです。 誰もそれに答えることはできませんが、金融市場の研究における数十年にわたる研究から、私は自信を持って言えますが、これも必ず終わるでしょう。