中国の党大会が投資家を憂鬱にさせた理由

ジェフリーズの株式戦略グローバル責任者であるクリストファー・ウッド氏は木曜日のメモで、「投資家にとって、成長促進改革時代の正式な終焉は、長期的にはマイナスとしか考えられない」と書いた。 「また、近年の賢明なレバレッジ解消政策を主宰した主要なテクノクラートが引退する予定であり、誰が彼らに取って代わるかについてはまだ明確になっていないことも懸念されます。」

たとえば、経済大国である広東省の党首であり、現在の政治局の最もリベラルなメンバーと見なされていた、改革志向の王洋 (67 歳) が次期首相になる可能性が高いという期待がありました。 しかし、彼は引退し、米国との貿易交渉担当者である70歳のLiu He、銀行および保険規制当局のGuo Shuqing、中央銀行総裁のYi Gangを含む他のいくつかの役人も引退する. それらはすべて、205人の政治局常務委員会とXNUMX人の中央委員会の両方のリストから除外され、今後XNUMX年間の政策決定の方向性を決定します.

ユーラシア・グループのシニア中国アナリスト、ニール・トーマス氏は、ここ数年の金融デレバレッジ・プログラムの「チャンピオン」である劉鶴氏が、国家発展改革委員会を担当する現在の大臣であるフー・リフェン氏に取って代わられる可能性が高いと考えている。国の企画庁。 しかし、トーマスによれば、彼は経済テクノクラートではなく、政治家です。 

「彼が金融のデレバレッジに同じレベルの焦点を当てる可能性は低く、習近平のレポートはデレバレッジへの焦点を引き下げているようにも見える。これは中国の短期的な成長見通しを考える上でおそらく予想以上にポジティブであり、特にゼロCOVID政策がリラックスしています」と Thomas は金曜日に MarketWatch に語った。 

「しかし、投資家にいくらかの安心感を与えるという点で、また中国の長期的な経済の軌道という点で、そのレベルに対処する必要があります。 誰もこの議題をトップに押し上げなければ、後でより大きな問題につながる可能性があります」とトーマスは言いました.

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共産党の指導者交代により、今週、中国の金融市場は驚くべき損失を被りました。 香港のハンセン中国企業指数
160462、
-4.08％
毎週8.9％の損失で、史上最悪の300日間の連敗を記録しました。 本土では、中国のベンチマーク CSI XNUMX Index
000300、
-2.47％
上海総合は 5.4 年 2021 月以来最悪の XNUMX% の損失で週を締めくくりました。
SHCOMP、
-2.25％
毎週4％の損失を記録しました。

ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、ナスダック・ゴールデン・ドラゴン・チャイナ・インデックスを構成する株式グループは今週、時価総額で67.33億XNUMX万ドルを失った。 テクノロジー大手 アリババ・グループ・ホールディング
ババ、
-3.19％,
Tencent Holdings Ltd.
TCEHY、
-4.19％
とピンドゥオドゥオ
PDD、
-0.30％
月曜にはそれぞれ12.5%、14.2%、28.8%下落した。

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投資家は、新型コロナウイルスゼロの政策変更の可能性、低迷している不動産セクターへの支援、テクノロジーセクターに対する取り締まりの緩和の兆しについてのヒントを得ることを望んでいましたが、彼らが望むメッセージは得られませんでした。 

「政府が何かをしようと決めたら、ただそれを実行しているように私には思えます。 規制変更の迅速さと厳しさは、はるかに深刻です」と、Summit Financial の最高投資責任者、Kevin Barry 氏は述べています。 「中国ではより多くの規制リスクがあるため、(株価収益率に対する) 倍率を低くする必要があると思います…(そして) 中国企業に対する政府の政策による規制リスクもあり、それは私が重視していない領域です。」

Xiが彼の中で述べたように 作業報告 議会にとって、科学と技術は「主要な生産力」であり、イノベーションは今後XNUMX年間で「主要な成長の原動力」となるでしょう。 科学と技術への関心の高まりは、中国をイノベーションの超大国にして、経済生産性の遅れや、多くの先進技術の西側への依存の問題に対処するように設計されている、とトーマス氏は述べた。 

「Xiは、人工知能、産業、エネルギー、その他多くの分野など、このビジョンに沿った多くの新しい成長ドライバーを特定したため、これらの分野に対するより多くの政策支援が期待できます」とトーマス氏は述べています。 「また、経済発展と国家安全保障のバランスを取ることへの関心も高まっています。 したがって、これは習近平国家主席が急速な成長を追求することから、質の高い成長を享受することへの幅広いシフトの一部です。」 

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2035 年までに「共通の繁栄」を達成し、2049 年までに「総合的な国力と国際的影響力」の点で世界をリードするという習近平国家主席の目標をどのように達成するかは、まだ解決されていないもう XNUMX つの大きな問題です。

「そして、これらの規制課題を達成するための基盤として、ある程度の経済成長が必要です。 そして、特に中国の国際的な力を前進させます。 しかし問題は、これらの競合する目標のほとんどがどのように達成されるのかということです。なぜなら、実行可能な政策プログラムが示されるという明確な感覚がないからです」とトーマスは言いました。 

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中国経済は3.9月30日までの2022カ月間で前年比3.0％拡大した、と政府は月曜日の発表で述べたが、これは先週共産党指導者が議会のために集まったため、以前は突然延期されていた。 しかし、このデータによると、5.5 年の最初の XNUMX か月間の平均成長率は XNUMX% となり、政府が XNUMX 月に設定した通年の目標である XNUMX% を大幅に下回っています。 

より広い 今週の米国株式市場は影響を受けなかった 投資家が弱気なテクノロジー決算報告を評価し、来週の連邦準備制度理事会の政策会議を待っているため、中国の動向により、500つの指数が上昇して週を終えました。 S&P XNUMX
SPX、
+ 2.46％
ダウ・ジョーンズ工業株平均は今週 4% 上昇しました。
DJIA、
+ 2.59％
毎週 5.7% の上昇を記録し、ナスダック総合は
COMP、
+ 2.87％
2.2％を得ました。