株価が上昇しているのはなぜですか? It's The Liquidity, Stupid

Wウォール街のハイル、そしてツイッターのウォール街志望者の軍団は、連邦準備制度理事会がいつ利上げを止めると宣言するかを予測するのに忙しい。

グローバルな資本フローの監視を専門とするロンドンを拠点とする企業、クロスボーダー・キャピタルの調査によると、世界の流動性（金融システム内でどれだけのお金が動き回っているかを示す尺度）は、XNUMX月以降上昇傾向にあります。

上昇率は、中央銀行が利上げをやめようとしていないという警告にもかかわらず、株式、ビットコイン、および金が反発した理由を説明するかもしれません. 水曜日、連邦準備制度理事会は再びベンチマーク レートを引き上げましたが、今回は 25 パーセント ポイント引き上げましたが、引き締めサイクルをすぐに停止するという兆候は示しませんでした。

クロスボーダー・キャピタルのマネジングディレクター、マイケル・ハウエル氏は「われわれが監視しているのは、中央銀行や銀行グループがパイプラインに流動性を供給しているかどうかだ」と語った。 フォーブス. 「XNUMX月から事実上の変化がありました。」

ハウエル氏によると、核心を突くことなく、FRBのリバースレポ機能や中国人民銀行の短期金融市場への介入を通じて、新たな資本がもたらされたという。

ハウエル氏は、少なくともFRBにとって変化の原因となったのは、英国のソブリン債市場における最近の「大失敗」であると述べた。 投資家は、悲惨な経済見通しと政治的不確実性の中で、政府の債券を売り払った. その結果、多くのアナリストが「市場のメルトダウン」と呼んだものが、歴史的にすべての金融で最も安全なコーナーの XNUMX つでした。 重大な不具合ではなかったと思いますか? それは首相の職を犠牲にすることになった。

したがって、中央銀行が金融システムのギアに油を注いでいることよりも、インフレの抑制に関心を持っていないことは驚くべきことではありません。

ハウエル氏は「何よりも重要な要因はソブリン債市場の健全性だと思う」と語った。 フォーブス. 「これがすべてです、本当に。 英国のように米国で大騒ぎになったら、私たち全員が問題を抱えています。 もしそれがアメリカで起こっていたら、世界の金融市場は暴落していたでしょう。 利回り曲線がコントロールされる世界に向かっていると、非常に大まかに言うかもしれません。 インフレは問題だが、ソブリン債市場の仕組みにとっては二の次だ。 」

流動性を追跡するという考えは新しいものではありません。 ハウエルは 1980 年代にソロモン ブラザーズで歯を切り、 フォーブス 資本の流れを測定することは、同社の取引成功の鍵でした。 億万長者の投資家であるスタン ドラッケンミラー氏が「市場を動かすのは流動性」であると述べたのと同じくらい個性的です。

しかし、資本フローの測定は、言うは易く行うは難しです。 ハウエルは言った フォーブス かつては銀行預金の計算で十分だったが、何十年にもわたる金融革新とシャドーバンキングの台頭により、単純な計算が難解な演習に変わってきた。

多くの投資家がまだ駅を離れた列車を待っている理由は、これで説明がつくかもしれません。

「残酷な言い方をすれば、多くの人が再教育を受ける必要があります」とハウエルは語った。 フォーブス. 「教科書を手に取ると、金利について書かれています。 それは世界の仕組みではありません。 それは資本のコストではなく、資本の容量に関するものです。」