気候変動に関する米国の保険業界の現状は?

生命保険契約における死亡リスクのモデル化と管理に見られる分析の厳密さと規律は、米国の損害保険 (P&C) 業界における気候リスクの管理にはほとんど完全に欠けています。 責任は XNUMX 年間の P&C ポリシーにありますか? XNUMX つの投稿のうち最初の投稿では、ヨーロッパ最大の保険会社 AXA と、気候レポートを発行する米国最大の P&C 企業である Chubb、Liberty Mutual、Travelers を比較します。 パート I は、トピックの概要です。 パート II では、保険慣行または P&C の貸借対照表の負債面を調べます。 パート III では、投資慣行またはバランスシートの資産面を調べます。

損害保険 (P&C) 保険業界は、気候変動との戦いの最前線に立つと予想されます。 ハリケーン、洪水、森林火災は、他の誰よりも先に保険業界の財布に打撃を与えます。 その上、ハリケーンや山火事のリスクが高い地域では、1990 年以降の人口増加が米国の平均を上回っていることはよく知られています。 これらの気候災害もより一般的になりつつあります。 例えば、 トラベラーズは 2021 年の TCFD レポートで述べています、「カリフォルニア州の山火事…過去数年間のような出来事は、以前考えていたよりも遠いものではないと今では考えています。」

気候リスクは、保険会社のバランスシートの資産 (投資) と負債 (損失を補填する義務) の両方に影響を与えます)。 これらの企業は、気候に起因する脅威に関連する膨大な数の請求を処理するため、気候に関する専門知識を持っている必要があります。 したがって、良いことをすることは良いことをすることと一致する業界があったとすれば、それは保険であるに違いありません。 さらに、アクチュアリーが米国の生命保険会社の死亡リスクの予測と管理にもたらす分析の厳密さは称賛に値します。 米国の P&C の気候リスクの管理に、その恐るべき知的能力と管理能力が欠けているのはなぜですか? SwissRe、著名な再保険会社の 2021 年気候レポートは次のように述べています。 このギャップの一部は、気候変動による傾向の影響に起因する可能性が非常に高いです。」

米国の損害保険業界では通常、たとえばカリフォルニア州で山火事が発生する可能性は、フロリダ州でハリケーンが発生する可能性とは相関していないと考えられてきました。 これらの出来事が気候変動のために相関し始めたらどうなるでしょうか? カリフォルニア州での山火事とフロリダ州での大規模なハリケーンが同時に発生した場合、米国の損害保険会社の資本ポジションが危険にさらされる可能性がありますか? さらに懸念されるのは、大規模な気候関連災害または一連の大きな損失により、保険会社の資本への打撃が時間の経過とともに直線的ではなく指数関数的になることです。

私の評価では、米国の損害保険業界は、気候リスクに関する議論を主導することにおいて、以前ほど目に見えず、活動的でもありませんでした。 これは、ヨーロッパの社会的、政治的、経済的圧力が異なることと、米国の保険契約者に対するインセンティブがやや近視眼的であることによるものです。

年間ポリシー作成インセンティブ

毎年のポリシー作成サイクルが原因ですか? 今後 15 ～ 30 年間の生命保険を契約する保険会社には、あなたの死亡率を予測するために保険数理のリソースを割くインセンティブがあります。 しかし、気候変動による損失をカバーする損害保険契約は、通常、XNUMX 年間しか契約されておらず、業界が将来を見据えるインセンティブは必然的に限られています。

米国損害保険会社上位 XNUMX 社

この状況をもう少しよく理解するために、私はフランスの大手保険会社 AXA XL の持続可能性に関する開示をさらに深く掘り下げ始めました (最新の入手可能な 85 ページ 2022 年気候レポート）。 AXAの収益 99億ユーロだったの半分は損保事業から、約 20% は健康関連の保険から得られます。 私は AXA が、気候リスクが保険適用範囲と投資決定の両方にどのように影響するかを考えるためのゴールド スタンダードであると考えています。

大西洋の反対側の保険会社で AXA のベンチマークを行ったところ、 トップXNUMXの損害保険会社、米国での収益でランク付けされたものは、State Farm、Berkshire Hathaway、Progressive、Allstate、Liberty Mutual、Travelers、USAA、Chubb、Farmers Insurance、および Nationwide です。 リターンはやや残念でした。

ステート ファームズ 2021 サステナビリティ レポートは基本的なものであり、AXA が提起する問題をカバーしていません。 私の当初の考えでは、ステート ファームのビジネスのほとんどが自動車と生命をカバーすることに依存している場合、そのような沈黙は許されるかもしれません。 しかし、それは State Farm は 25 年に住宅保険事業の保険料として 2021 億ドルを集めました。 それはポケットチェンジではなく、気候問題は家のポートフォリオに関連するでしょう。

バークシャー・ハサウェイは ESG に懐疑的であることで知られており、彼らのコングロマリットの持続可能性に関する議論は、総計 XNUMXページ. Progressive が 51 ページのサステナビリティを発表 しかし、そのレポートの CEO の声明は、気候ではなく、Progressive の DE&I の取り組みに重点を置いています。 プログレッシブは、リスクの一般的な議論に 13 ページを割き (14 および 15 ページ)、気候に関する一般的なテキストの半ページを公開しています (80 ページ)。 投資面では、プログレッシブは債券の 35% が MSCI ESG 格付けを持っていると述べています。 彼らはまた、CMBS (担保付住宅ローン担保証券) ポートフォリオの建物の LEED ステータスの追跡を開始したと述べています。 プログレッシブの 2021 年の 47 億ドルの収益のうち、およそ 2 億ドルは、気候がそれほど大きな懸念事項ではない自動車保険によるものです。 しかし、年間約 XNUMX 億ドルの保険料は、気候がリスク要因となるはずの物理的リスクを保証することから生じています。 さらに、これらすべての保険会社のバランスシートの資産面は、気候リスクにさらされています。

オールステートの 2021 10-K は、40 億ドルの保険料収入のうち、27 億ドルが自動車関連であると述べていますが、かなりの額の 10 億ドルが住宅の保険から得られていると述べています。 オールステートは 106ページの持続可能性 気候に関する議論は、65 ページ以降の 65 ページにまたがる。Allstate は、気候ストレスに耐えるのに十分な資本があると述べている。

の努力 USAA, 農民 & 全国の 気候地域では最小限のようです。 USAA には「環境責任」というラベルの付いたウェブページがあり、リサイクル、紙の使用量の削減、水とエネルギーの使用量の節約について語っています。 ファーマーズは「企業市民権」というページを公開しており、主に従業員、多様性と包括性の取り組み、プラスチックや紙の使用の削減、植林、慈善寄付、慈善 NGO (非政府組織) への関与、および「ファーマーズ・インシュアランス・オープン」は、PGA（プロゴルフ協会）が主催するゴルフトーナメントです。

Nationwide は、コミュニティ、寄付、食料安全保障、アメリカ赤十字社との協力、United Way、手頃な価格の住宅への投資、ヘルスケア、教育、きれいな水、子供たちの幸福、多様性と包摂の取り組みをカバーする 15 ページの企業責任レポートを発行しています。多様な取締役会、倫理、ガバナンス。 彼らは、自身の二酸化炭素排出量の削減、廃棄物の削減、水の使用量、紙の使用量、埋め立て地の転用に触れる環境に XNUMX ページを割いています。

Liberty Mutual は、 2021 年第 XNUMX 回 TCFD レポート. 旅行者 & チャブ TCFDレポートも発行しています。 したがって、AXA の取り組みを、Chubb、Liberty Mutual、および Travelers という米国の 10 つの企業と比較する価値があると思われます。 詳細に入る前に、米国の損害保険会社上位 XNUMX 社のうち XNUMX 社が、バランスシートに対する気候リスクの影響について真剣に議論していないことを繰り返し述べておく価値があります。 デフォルトの答えは、彼らの気候リスクエクスポージャーは、より大きな議論を正当化するほど大きくないと主張することかもしれません. 私はその仮説を疑います。 報告がないということは、企業内での気候の重要性についての内部合意がないか、そのリスクを理解するための投資が不足していることを意味すると想定しなければなりません。

ディスカッションでは、一連の質問とさまざまな戦略に続いて、米国の XNUMX つの保険会社である Chubb、Liberty、Travelers に関連する AXA が続きます。 この比較は、単にベンチマークを行うことを目的としています。 私は、すべての企業が機会と制約を考慮して独自の戦略に従う可能性が高いことを理解しています。 さらに、すべての企業は、そのような考え方をサポートし、組織全体の賛同とプロセスを確立するために必要なインフラストラクチャの構築において、独自の学習曲線を持っています。

以下は、企業のバランスシートの負債側と資産側の両方をカバーする高レベルの調査結果です。

高レベルの調査結果

保険会社は気候戦略を明確にしましたか?

XNUMX社すべてが気候戦略を明確にしています。 詳細の議論は次のパートに譲ります。 要約すると、AXA は戦略目標を特定の KPI (主要業績評価指標) に関連付けた唯一の企業です。 米国の保険会社は、数値目標との明確な関連性を持たない高水準の声明を発表しました。

二重マテリアリティに関する保険会社の見解は？

AXA は、ESG について考えながら、二重のマテリアリティを強く支持しています。 初心者にとって、「二重の重要性」とは単に、投資に対する気候の影響について考えることを意味しますが、気候に対するこれらの投資の基礎となる企業の事業によって課せられる外部性について考えることを意味します。 他の保険会社は、マテリアリティを XNUMX 倍にすることに多くのスペースを割いていません。

メトリクスの完全なダッシュボードが表示されていますか?

理想的には、会社は、ベンチマークされたポートフォリオに対して、ユーザーが時間の経過と時間を一定に保つことの両方で進捗状況を追跡できるように、客観的な目標または標準および経時的なメトリックの時系列データに対してベンチマークされたメトリックのダッシュボードを提示する必要があります。 AXA には、これらの線に沿った優れたダッシュボードがあります。 他の保険会社の詳細なダッシュボードは見つかりませんでした。

気候データの自主監査

PwC は、AXA のプロセスと基礎となる仮定に関する限定保証レポートを発行しました。 他の保険会社は、気候リスクの指標とプロセスの保証について議論していません。

役員およびスタッフの報酬は、気候目標に関連付けられていますか?

AXA は、次の 5,000 つの主要業績評価指標 (KPI) が、役員および XNUMX 人の AXA 従業員の報酬パッケージに含まれると述べています。 (ii) 操業中の炭素排出量の削減。 (iii) 投資関連の二酸化炭素排出量の削減 (一般勘定資産)。 他の保険会社の開示では、そのような約束は見当たりませんでした。

パート II と III で、AXA が同様に、選択された米国の XNUMX つの競合他社と比べて非常に特徴的であることを示します。 企業報告に関するこれら XNUMX つの企業の規制環境の違いについて、私は詳細な分析を行っていません。

パート II では、AXA とこれら XNUMX 社を保険事業またはバランスシートの負債面で比較します。