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以下のような評価チャートを見たことがあると思います。
まだお持ちでない方のために、メッセージは簡単です。500 つの銘柄 (Facebook、Apple¹、Amazon、Microsoft、Google²) が、500 社で構成される S&P XNUMX の時価総額の約 XNUMX 分の XNUMX を占めています。
これは、Apple の価値が 2.8 兆 2.4 億ドル、マイクロソフトの価値が 1.8 兆 1.6 億ドル、グーグルの価値が 876 兆 XNUMX 億ドル、アマゾンの価値が XNUMX 兆 XNUMX 億ドル、そしてフェイスブックの価値が XNUMX 億ドルという巨大な市場価値があるためです。
文脈としては、S&P 20 の最小企業 500 社の価値はそれぞれ 10 億ドル未満です。
指数に含まれる企業の 1% が時価総額の約 25% を占めるという考えは不快であり、それが株式市場の脆弱性であると考える人もいます。
簡単に言うと XNUMX つのこと: まず、市場集中と先物市場リターンとの関係を示す証拠はあまりありません (「 チャート）。 第二に、市場の集中は珍しいことではありません（「 この この）。
実際、かつては企業が市場でさらに大きなシェアを占めていました。
「13 年当時、AT&T は米国株式市場の総額の 1932% を占めていました。 ゼネラルモーターズ、8年には1928%。 IBM、7年には1970%だった」とWSJコラムニストのジェイソン・ツヴァイクは少し前に書いた。
5社と呼ぶのは不正確です
これら XNUMX つの銘柄が XNUMX つの企業を代表していると言うのは技術的には正確かもしれませんが、これはまた、これらの企業がさらされているビジネスと市場を著しく単純化しすぎています。
マイクロソフトを考えてみましょう。 最新の収益発表によると、同社は数十億規模の XNUMX つの個別の事業セグメントを報告しています。 XNUMXの巨大ビジネス これには、商用製品 (例: Office)、消費者製品 (例: Skype)、インテリジェント クラウド (Azure)、ゲーム (例: Xbox)、および LinkedIn が含まれます。 マイクロソフトは広告事業も行っています。 アクシオスのサラ・フィッシャー氏はこう指摘する Snap と Twitter を合わせたよりも大きいです!³
Apple、Google、Amazon、Facebook も同様に、リーダー的な地位にある幅広いビジネスに携わっています。
彼らは大金を稼いでいます
重要なのは、こうした評価は法外な額の収益によって支えられているということだ。
Yardeni Research の厚意により提供された、大手テクノロジー企業の成長企業のグラフをご覧ください。これは上のグラフよりも少し最新のものです。
これらのいわゆるFAANGM企業はS&P 1指数構成銘柄の500%を占めるに過ぎないが、同指数の収益のなんと14%を占めている。
注: これらの銘柄はインデックスの約 21% を占めており、これはこれらの銘柄が占める収益の 14% よりも大きな割合です。 これには多くの理由が考えられます。 一般的に言えば、投資家がハイテク株、高成長株、市場を支配する株にプレミアムを支払うのは珍しいことではありません。 要するに、それらは時価総額の大きなシェアを占めており、収益の大きなシェアを生み出しているということです。
投資家の観点から見ると、最悪のシナリオはこれらの企業が解散することであり、その場合、規模のメリットの一部を失う可能性があります。 しかし、たとえ解散したとしても、投資家は解散した会社の株式を残すか、買収されるかのどちらかになるだろう。
S&P 500 と同様、米国市場の上位 XNUMX 銘柄は、その価格の推移から眉をひそめています。 しかし、事業の多角化や収益などを詳しく見てみると、こうした懸念は少し誇張されている可能性があることがわかります。
開示：
私の貯蓄のほとんどはS&P 500に連動する株式投資信託やETFに預けられており、これは私が上記の企業にかなり影響を受けていることを意味します。 これらの会社は私にお金を払ってくれません。 しかし、文字通り、私を含む私の知り合い全員が、これらの企業の少なくとも数社とさまざまな方法で定期的に取引を行っています。
私は iPhone (AAPL) を使用していますが、私の知り合いは皆、iPhone か Android (GOOGL) 携帯電話を使用しています。 海外の方とのコミュニケーションにはWhatsApp（FB）を利用しています。 パンデミックのさなか、私は Google Meet (GOOGL) と Microsoft Teams (MSFT) をより多く使用するようになりました。
仕事では主に MacBook Air (AAPL) で Chrome (GOOGL) を使用しています。 Office (MSFT) を持っていませんが、大量のデータを扱っています。 誰かが Excel ファイル (MSFT) を送ってきたら、スプレッドシート (GOOGL) で開きます。 私の Web サイトは AWS (AMZN) を利用していますが、障害が発生すると、Azure (MSFT) を使用している Web サイトが羨ましくなります。 そして、TKer に登録すると、ウェルカム メールの GIF が GIPHY (FB) で作成されました。
出版するときは、LinkedIn (MSFT) で作品を共有します。 Facebook (FB) は、一般にコンテンツを共有するためのはるかに大きなプラットフォームですが、そのアルゴリズムは私の内容を認識していないようです。 最近になって、私の作品が Google 検索 (GOOGL) の結果に表示されるようになったことに気づきました。 Yahoo 検索はあまりトラフィックを送信していないようですが、Yahoo 検索は実際には Bing (MSFT) を利用していることに注意してください。
自由時間には、Apple TV+ (AAPL) または Prime Video (AMZN) から何かをストリーミングしながら、Instagram (FB) をスクロールしているのを見かけるかもしれません。 はい、Netflix と Hulu に登録していますが、すべて Apple TV (AAPL) ハードウェア経由でストリーミングしています。
私は Echo Dot (AMZN) と Echo Show (AMZN) を持っていますが、タイマーを設定したり照明をオン/オフしたりするためにのみ使用します。 私は Siri (AAPL) を使用しませんが、妹は運転中にテキスト メッセージを送信するために Siri を使用しています。 私は Nest (GOOGL) や Ring (AMZN) を使用しませんが、住宅所有者の友人たちはどちらかのファンのようです。
オンラインショッピングについては、他の皆さんと同じように、私も Amazon (AMZN) に夢中です。 ただし、Apple Pay (AAPL) と Google Pay (GOOGL) のおかげで、他のサイトでの取引がはるかに簡単になったと言えます。
誤解のないように言っておきますが、私に関してはすべてがつながっているわけではありません。 私は機械式時計をしています。 Apple Watch (AAPL) や FitBit (GOOGL) を購入するよう私を説得することはできないでしょう。
また、外にも出ます。 AirPods (AAPL) を装着し、ブルックリンのダウンタウンにあるホールフーズ (AMZN) まで歩いて食料品を買いに行きます。 Apple Store (AAPL) の 2 ブロック先ですが、新型 Xbox (MSFT) が数週間にわたって売り切れている Best Buy の XNUMX ブロック手前にあります。ただし、非常に人気のある Oculus XNUMX (FB) は在庫があります。
休暇を過ごすときは、Wi-Fi や携帯電話の電波から遠く離れた人里離れたビーチが好きです。 しかし、海外でも Kindle (AMZN) や iPad (AAPL) を使用している人を見かけます。
数年前に Verizon に切り替える前は、AT&T (T) が無線通信事業者でした。 高校生のとき、私は 1979 年型のシボレー インパラ ステーション ワゴン (GM) を運転しました。 私は今ニューヨークに住んでいますが、車を持っていません。
TKer による最近の株式市場の特徴:
バックビュー ?
? 株式市場のジェットコースター: 株式市場は先週ボラティリティの爆発を経験しました. （詳細はこちらをご覧ください。）しかし、結局のところ、S&P 500 は 0.8% 上昇して週を終えました。 ⏳ いつものように、市場の長期的なリターンを左右する変数にはあちこちで変化があり、それが市場で例年に見られるありきたりの大きな下落につながる可能性があります。 売りは時間の経過とともに回復するため、これは一般的に長期投資家にとって問題ではありません。 ? 時折、私たちの長期的な考え方を揺るがすようなことが起こるとは誰も予想していないという大きな驚きに直面することがあります。 しかし、今週はそうではありませんでした。
? 金利上昇はこれから：FRBは、緊急金融政策の解除に伴い、2月の政策会合で（フェデラル・ファンド金利を介した）短期金利の引き上げを開始する意向であるという、これまでで最も明確なシグナルを発した。 FOMC政策声明より：「インフレ率がXNUMX％を大きく上回り、労働市場も好調であることから、委員会はフェデラル・ファンド金利の目標レンジを引き上げるのが近いうちに適切になると予想している。」 また、ジェローム・パウエルFRB議長の水曜日の記者会見より： 「委員会は、条件が適切であると仮定して、３月会合でフェデラルファンド金利を引き上げるつもりであると私は思います。」
…? なんで？ インフレーション：FRBが好むインフレ指標であるコアPCE価格指数は、4.9月に前年比1983％上昇し、4年以来最大の上昇率となった。注目されている雇用コスト指数は、3月までの2001か月間でXNUMX％上昇した。これらがFRBが攻撃的になっている理由のXNUMXつである。 FRBが金融政策を引き締める理由について詳しくは、以下をお読みください。 この.
?? 2021 年の GDP ブーム：第6.9四半期の米国のGDP成長率は4％で、エコノミスト予想の5.5％ペースを大幅に上回った。 この増加のうち在庫再構築が4.9パーセントポイントを占めた。 ２０２１年の国内総生産（ＧＤＰ）は前年比５．７％増と、１９８４年以来の高いペースとなった。 在庫再構築の詳細については、こちらをお読みください。 この.
? 支出は XNUMX 月に減速：0.5月の個人消費は前月比XNUMX％減少した。 JPモルガンのダニエル・シルバー氏より: 「オミクロン亜種の蔓延により、その月の支出は減少し、このウイルス関連の影響は比較的短期間で終わると考えています。」 Omicron の破壊的な影響について詳しくは、以下をご覧ください。 この.
? そしてXNUMX月は企業活動が鈍化している：今月実施されたIHSマークイットの調査によると、製造業およびサービス部門の購買担当者らは、成長率が18カ月ぶりの低水準に鈍化したと述べている。
… ⛓ でも良いニュースがあります：サプライチェーンの問題は緩和されつつあるようで、インフレは落ち着きつつあるようです。 マークイットより: 「…サプライチェーン全体の悪化速度は、昨年下半期の大部分に見られたものと比べて緩和されました。 これにより、製造業の来年に対する楽観的な見方が過去XNUMX年以上で最も高くなり、原材料価格のインフレ率を急激に下げることにも貢献した。 このように、調査は今年の残念なスタートを示唆しているにもかかわらず、短期的な見通しにはいくつかの明るい兆しがある。」
? 住宅ローン借り換え件数が減少：住宅ローン銀行協会によると、長期金利の上昇を受けて、住宅ローン借り換え活動は13週間前から53％、XNUMX年前からXNUMX％急落した。 MBAのジョエル・カン氏は次のように述べています。「当然のことながら、借り手の借り換え需要は沈静化し、申し込みはXNUMX週連続で減少しました。 約 XNUMX 年間にわたって金利が引き下げられてきたため、借り換えのインセンティブを持つ借り手はほとんど残っていない。」
道を？
4月178,000日に発表される150月の雇用統計に注目が集まる。コンセンサス推計では、米国の雇用主は同月中にXNUMX万XNUMX人の雇用を追加したとみられているが、一部のエコノミストは雇用が失われたと考えている。 バンク・オブ・アメリカより: 「時間給労働者に対するオミクロン亜種の隔離効果が主な原因で、非農業部門雇用者数はXNUMX月にXNUMX万人減少すると予測しています。」
決算シーズンも引き続き本格化しており、アルファベット、スターバックス、GM、メタ（旧フェイスブック）、アマゾン、フォードなどの大企業が四半期決算を発表する予定だ。
¹ 現在 10月, Facebookは正式にはメタとして知られています。
² Google は、正式には Alphabet として知られています。 本当に、名前には何が入っているのでしょうか？
3 最近報告された四半期では、Microsoft の「検索およびニュース広告」事業は 1.3 億ドルの収益を上げました。 Twitterの総収益は1.0億ドル、Snapの総収益はXNUMX億ドルでした。
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出典: https://finance.yahoo.com/news/tker-trillion-dollar-companies-185251575.html