SVBが崩壊し、重要なインフレ率が迫る中、株式の次はどうなるか

インフレトレーダーは、6 月のヘッドライン CPI レートが前年比で XNUMX% になると予想しています。 6.4月のXNUMX%の読書 & 6.5月のXNUMX%台. 不安定な食料とエネルギーのコストを除外する狭い読み値でさえ、問題になる可能性があります。 バークレイズの研究者は、コア値は月ベースで約 0.4%、前年比で約 5.5% 上昇するはずであると述べました。XNUMX 月のデータからほとんど変化していません。

これは、投資家がこれまで以上に伝統的ではない資産クラスに依存する必要がある環境につながる可能性があります。 米国が 1970 年代のスタグフレーションに苦しんだとき、成長の鈍化と持続的な価格上昇が特徴でした。投資家にとって最も重要な教訓は、高インフレが株式と債券の両方にとって複数の国で一様に悪かったということでした。ドイツ銀行の研究者、ヘンリー・アレンとジム・リードによると、インフレ調整後のリターン。

一方、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げに関してより断固たる姿勢を示している中、地域銀行の問題が全体像をさらに曇らせている。

多くの市場参加者は、22 月 XNUMX 日の FRB の利上げがそれほど積極的ではなく、今年の残りの期間は政策が進むという希望に固執しています。 一方で、中央銀行は何かが壊れるという音に思いとどまらないという反論がなされている。これは、FRB の XNUMX 年間にわたる利上げによってもたらされた損害の口語的な特徴である。

読む： SVB Financial Groupの破綻を受けて問題に直面する可能性のある10の銀行

ワシントンのマネタリー・ポリシー・アナリティクスのエコノミスト、デレク・タン氏は、シリコンバレー銀行の問題は「金融状況を読み取ることを非常に難しくし、政策の誤りをより起こしやすくすることで事態を複雑にしている」と述べた。 それでも、「FRBの政策立案者は、インフレが非常に高いときに金融危機を未然に防ぐ立場にありません。 彼らにはそのような贅沢はありません。」

以下を参照してください。 シリコンバレー銀行は、FRBが利上げを行うと「物事が壊れる傾向がある」ことを思い出させます

昨年の利上げの影響はすでに米国経済全体に及んでいるはずだが、タン氏は電話で次のように述べた。持続的なインフレ。」 米国が実際に1970年代型のスタグフレーションの時代に陥った場合、投資家が保有する最も望ましい資産のXNUMXつは現金と建設に使用される鉄などのコモディティになるだろう、と彼は述べた。

消費者物価指数が再び 6% 水準に上昇する見通しをこれほど神経質にしているのは、FRB が金利をどこに向けるべきかについて金融市場に新たな不確実性を投げかける可能性があることです。 政策立案者は PCE 指数と変動の少ないコア指標を好むが、家計の期待に影響を与えるため、年間総合 CPI 率が重要である。 6 年 2021 月以降、一貫して 9.1% を超えていますが、昨年 XNUMX 月の XNUMX% のピークからは低下しています。

理論的には、年間総消費者物価指数が 6% レベルに上昇すれば、50 月 22 日に FRB が 6 ベーシスポイントの利上げを行う可能性が高まる可能性があります。トレーダーは、金利が 2023% 付近でピークに達する可能性が高くなる可能性も考えられます。 XNUMX 年には、借入コストは XNUMX ～ XNUMX 年間高止まりする必要があります。

キャピタル・エコノミクスの上級市場エコノミスト、トーマス・マシューズ氏によると、FRBは1970年代に採用した「ストップ・ゴー」の金融政策アプローチの繰り返しを避けたいと考えている.

1970 年代にさかのぼると、S&P 500
SPX、
-1.45％
ドイツ銀行によると、この指数は実質ベースで年率 6% ずつ下落しているものの、この 1 年間の平均名目リターンは年率ベースで XNUMX% でした。 米国債も「打撃を受け」、名目リターンもインフレによって一掃された、と研究者のアレンとリードは述べた。

1800 以上の先進国市場の債券と株式のパーセンタイル バリュエーションを調べる銀行が作成した 1970 つのインデックスは、XNUMX 年代の終わりまでに XNUMX 年以来の最低水準に達しました。

読む： 「真の富の破壊」：このドイツ銀行のチャートは、1970年代の停滞の繰り返しで資産に何が起こり得るかを示しています。

過去 XNUMX 週間、金融市場は金利上昇の見通しを織り込んでおり、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長による XNUMX 日間の証言で補強されました。 の の閉鎖 シリコンバレー銀行は、金利上昇の犠牲に焦点を当て、他の銀行に雲を置いた.

金曜日、政策に敏感な 2 年物国債利回り
TMUBMUSD02Y、
視聴者の３８%が
投資家が政府債務の安全性に群がったため、2008年以来最大の4.75日下落を記録しました。 トレーダーは、今月後半にそれほど積極的ではない 5/4.5 ポイントの利上げの可能性を高めました。これにより、フェデラルファンドの金利目標は、現在の 4.75% から XNUMX% の水準から XNUMX% から XNUMX% の間になります。 米国の XNUMX つの主要な株価指数すべて
DJIA、
-1.07％

SPX、
-1.45％

COMP、
-1.76％
2023 年の最悪の週を記録しました。

火曜日の XNUMX 月の CPI レポートは、おそらく今後 XNUMX 週間の最も重要なデータです。 月曜日に予定されている主要なデータはありません。 火曜日に、NFIB Small Business Optimism Index は CPI レポートより先に発表されます。

チェックアウト日： マーケットウォッチ経済カレンダー

XNUMX 月の生産者物価指数は、小売売上高、ニューヨーク連銀のエンパイア ステート製造業調査、および米国の住宅建設業者の信頼に関するデータとともに、水曜日に発表される予定です。

木曜日のデータ リリースは、毎週の失業保険申請、住宅着工件数、建築許可、フィラデルフィア連銀の製造業調査で構成されています。 金曜日には、鉱工業生産、稼働率、Conference Board の米国先行経済指数、およびミシガン大学の消費者心理指数に関する最新情報が入ります。