今週の小売収益がコストコ、アマゾン、アップルについて教えてくれること

ターゲット (TGT) は収益を逃した。 ロウズ (LOW) はさまざまな結果をもたらしました。 ホーム·デポ (HD) うまくいきました。 Walmart (WMT) は見積もりを上回りましたが、顧客は低価格を重視していると警告しました。

今週の小売収益の結果はすべてマップ上にありました。 しかし、もう少し掘り下げてみると、結果に関係なく、この高インフレの時期に消費者がどのように暮らしているかを示す非常に明確なテーマがいくつかありました. それらはまた、日常の消費者へのエクスポージャーとともに、私たちの保有物への窓を提供します。 コストコ （費用）、 Amazon （AMZN）と Apple （AAPL）。

取得する前に、いくつかの一般的なスレッドを次に示します。 ボトムライン 私たちのクラブの保有物に。

新型コロナウイルスのパンデミックによる不足は、最終的にはパンデミック後の過剰供給となりました。そのため、小売業界は、ジム・クレイマーが言う在庫過剰不況に苦しんでいます。

• パンデミックの間、小売商品に対する多くの需要がありました。 ウォルマートやターゲットなどの巨大企業は、消費者の需要を過大評価し、過剰に注文することになりました。 今日に至るまで、両方の小売業者は余剰品の販売に苦労しており、現在は陳腐化した在庫を抱えています。 この過剰な商品は、在庫の一部を一掃するために商品を値下げすることを余儀なくされたため、最終的に彼らの利益に圧力をかけました.

XNUMX月下旬、今週の会計第XNUMX四半期の収益を報告する前に、ウォルマートは四半期の利益予想と通年のガイダンスを引き下げました。 同様に、Target は XNUMX 月と XNUMX 月に XNUMX 回の警告を発し、投資家に、今後の四半期決算が打撃を受けることを警告しました。

• ウォルマートの売上高は前年比 8.4% 増の 152.86 億 XNUMX 万ドルでしたが、顧客は利益率の低い製品の購入に集中しました。 XNUMX 株当たり利益は修正された見積もりを上回りましたが。 ウォルマート CEO ダグ・マクミロン CNBCに語った 火曜日に、「収入レベルに関係なく、人々は今、本当に価格に重点を置いています。」 年収100,000ドル以上の世帯からの新規顧客とより頻繁な旅行は、売上高の増加に役立ちました.
• ターゲットは、26 億ドルというアナリストの収益予想を達成しましたが、第 2 四半期の収益は予想を大幅に下回り、最終的な利益を大幅に下回りました。 オン ターゲットの決算後の電話会議 水曜日、最高成長責任者のクリスティーナ・ヘニントンは、顧客はインフレの影響を感じており、プロモーションを利用して店舗への旅行を統合することで予算を伸ばしていると語った. 彼女は、ターゲットの買い物客は依然として購買力を持っているが、「個人の財政に対する自信は衰え続けている」と述べた。

両方の小売業者はまた、数十億ドル相当の注文をキャンセルし、在庫を値下げすることを余儀なくされたため、ホリデーシーズンが近づくにつれて、新しい在庫を手に入れることができました. どちらも、顧客がインフレに注意を払っており、それに応じて消費習慣を調整していることも示しています。

今週の小売収益は、消費者が支出パターンを変えていることを明らかにしましたが、全体的な需要は回復力があります。 これは、ウォルマートの解説や、ホーム デポやロウズで見られました。

• ウォルマートの収支報告では、価値を求めている中高所得層の顧客について話すことに加えて、経営陣は、買い物客は電子機器のような利益率の高い自由裁量品をあまり買わなくなっているが、食料品のような利益率の低いものに多くを費やしていると述べました。 . これは、消費者がインフレの圧力を受けながらも費用対効果の高い方法で消費できることを反映しています。
• Home Depot は、第 XNUMX 四半期の結果でアナリストの予想を上回り、同社史上最高の四半期売上高と収益を達成しました。 ホームセンターの巨人は、住宅市場が低迷しているにもかかわらず、消費者はリフォームにお金を使っていると報告しています。 決算後の電話で、経営陣は、インフレにもかかわらず、顧客はより安価な商品に値下げしていないと述べた. 同社は、専門的なプロジェクトと日曜大工 (DIY) プロジェクトの両方で成長を遂げました。
• Lowe's は、第 XNUMX 四半期にさまざまな四半期結果を提供しました。 大型商品の購入を検討している可能性が高い DIY 消費者向けに販売しているため、ライバルの Home Depot よりも弱いようです。 第 XNUMX 四半期の DIY 顧客の売上高は、プロの請負業者の XNUMX 桁の成長によって相殺されましたが、一部の裁量カテゴリでの需要の減少によって部分的に影響を受けました。 Lowe's の構成はさまざまですが、CEO の Marvin Ellison 氏は次のように述べています。 CNBCに語った: 「一部の小売業者から聞いたように、DIY の消費者が値下がりするのではなく、多くの場合、私たちはその逆を目にしていました。 … 顧客は実際にイノベーションにトレードアップし、新しいものにトレードアップしています。」

多くの小売業者は、在庫の過剰供給だけでなく、全体的なインフレの上昇からもマージン圧力を経験しています。 彼らは、人件費と投入コストの上昇に対処しています。そして、そのどれだけを製品の値上げという形で消費者に転嫁できるか、そしてそれは利益につながります。

先に述べたように、ウォルマートとターゲットは、必要な在庫のレベルと組み合わせを誤って特徴付けたため、値下げを余儀なくされたもので行き詰まっています. これらの小売業者は、より適切に準備できたはずのデータを持っているため、この不適切な管理は容認できないと考えています。

• ターゲットは、余剰在庫の値下げにより利益率に影響を与えた結果、90 年前から XNUMX 株当たり利益にほぼ XNUMX% の打撃を与えました。
• ウォルマートのダグ・マクミロン最高経営責任者（CEO）は、第XNUMX四半期の決算発表で、在庫レベルを改善し、第XNUMX四半期の利益率に圧力をかけるための同社の措置について語った.

しかし、小売業者の利益率の低下は、多くの場合、特売品を求めてセール ラックを閲覧する消費者にとって、特にこの困難な時期に恩恵をもたらします。 ターゲットの前年同期比の EPS の低下ほど悪くはありませんが、ウォルマートの第 2 四半期の利益は 1.77 株あたり XNUMX ドルで、前年同期をわずかに下回りました。

より高いレベルのビューでは、政府は今週 XNUMX 月の小売売上高を報告しました。

• 先月の総売上高は 682.8 億ドルで、0.1 月の修正後の数値から変化はありませんでした。 見積もりでは、XNUMX％の増加が求められていました。 これらの数値は季節ごとに調整されていますが、インフレは調整されておらず、消費者物価指数も横ばいだった月に得られたものです。
• 自動車を除く 0.4 月の小売売上高は 3.4% 増加し、予想をはるかに上回りました。 前月の自動車販売台数は XNUMX% 減少しました。

全体として、これは消費者がインフレ圧力に直面しても持ちこたえていることを示しています。 彼らはまだ小売スペースに価値を求めています — おそらく、自動車や建材などの高額商品が今月下落した理由 — しかし、彼らは支出をためらうことはありません.

消費者に依存する当クラブの保有資産にとって、これは何を意味するのでしょうか? 全体として、コストコ、アマゾン、アップルの小売業のリードスルーは良好です。

• ウォルマートよりも優れた代替品と見なされているコストコは、強力な在庫管理と忠実な会員プログラムにより、経済の減速に持ちこたえています. コストコの最新の収益は来月までわかりません。 しかし、同社は毎月の売上高を報告しており、堅調です。 消費者は価格に敏感で、取引を求めています。 その方法の XNUMX つは、コストコで大量に購入することです。 コストコは、大量販売することで、競合他社よりも単価を低く設定できるため、ウォルマートやターゲットよりも有利な立場にあります. コストコはまた、利益率を犠牲にして販売価格を値下げする必要がないことを意味し、ウォルマートやターゲットよりもはるかに優れた在庫管理を証明しています. 投資家は、経営陣を信頼している場合、将来の収益の可能性に対する信頼が高まるため、株式に対してより高い倍数を支払うため、それを好みます。
• 消費者がオンラインショッピングに移行し続ける中、Amazonは持ちこたえている。 コストコと同様に、プライムを通じてのメンバーシップ モデルがあります。 しかし、コストコとは異なり、プライムは、ストリーミングなどの小売商品の価格設定だけではありません (バンドルを考えてみてください)。 ウォルマートは、パラマウント + と提携してストリーミングの付加価値を提供することで、プライムのようなサービスであるウォルマート + をより魅力的にしようとしています。 Amazon が将来を見据えて進めているもう XNUMX つのことは、会社が最近の四半期で過剰に構築された一方で、会社がその余剰能力に成長するにつれて、ここから収益性が改善する可能性が高いということです。 同時に、労働力の規模を縮小し、最近のエネルギー価格の下落の恩恵を実感しています。
• また、予想される新しいiPhoneのリリースが今秋に予定されているため、Appleの回復力のある結果が続くと予想しています. Apple は小売店を運営し、オンラインで消費者に直接販売しています。 Apple はまた、利益率の高いサブスクリプション サービスを提供しています。これらのサービスは本質的に定期的であり、消費者は何も考えずに支払う傾向があります。 Apple の消費者は、基本的な必需品が可処分所得に占める割合が小さいため、インフレをあまり感じない所得階層の上位に位置する傾向があります。 需要にはある程度の影響がありますが、ウォルマートやターゲットの顧客と比較して、彼らの顧客ベースはインフレを乗り切るのに適しています. その好例として、Keybanc のアナリストは顧客へのメモの中で、ハイエンドの iPhone モデルでは需要が回復しやすく、ローエンドのモデルでは需要が「鈍い」ように見えると述べています。 さらに、Appleは影響コストの上昇による影響をある程度感じるかもしれませんが、在庫の問題はウォルマートとターゲットの反対であり、古い在庫を値下げする必要があるために最近の販売実績が制限されたのではなく、特定の製品カテゴリでの供給が不足しているためです。 Mac と iPad を含む。 サプライ チェーンのボトルネックが経済に直面している最も差し迫った逆風の XNUMX つであるとき、ロジスティック マスターを指揮することには利点があります。

— 番組メモ: 金曜日の夜の CNBC テレビで、ネットワークは「消費者のための戦い」と呼ばれる特別番組を行っています。 東部標準時の午後6時に放送されます。

(Jim Cramer の慈善信託はロング COST、AMZN、AAPL です。 こちら 在庫の完全なリストについては。)

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