ケロッグの株式分割が投資家にとって何を意味するか

主要な取り組み

• ケロッグ株は火曜日、同社が創業116年の穀物複合企業をより機動的にするための会社分割案を発表した後、上昇した。
• 名称と詳細は今後発表されるが、同社はスピンオフが2023年末までに完了するはずだと認めている
• ケロッグ株はこの日２％近く上昇して取引を終え、Ｓ＆Ｐは２．５％近く上昇した。

ケロッグ株は市場前の取引で８％超急騰した後、反落して火曜日はわずか２％上昇で終了した。 初日の興奮は、8年の歴史を持つ有名なシリアルブランドが会社を2つの別々の事業に分割するという予備計画を詳述したプレスリリースから生じた。 ケロッグは年間で６．５％近く上昇した。

ケロッグが早朝に上昇したにもかかわらず、日々の業績のどの程度がこのニュースによるものか判断するのは難しい。 実際、火曜日の取引では、より広範なS&P 500指数が2.5%近く上昇しました。 ケロッグ株が終値までに上昇分の大半を失ったことを考えると、その後の投資家はより慎重になって分割案に取り組んだ可能性が高いと思われる。

それでも、このニュースは新鮮であり、企業が三者分割に直面するのは毎日のことではない。 （特に食品業界で。）それでは、ケロッグのおいしい驚きと、それが投資家にとって何を意味するのかを見てみましょう。

ケロッグの分割はどのようなものですか

これまでのところ、ケロッグ社の分割に関する詳細な情報はややまばらなままだ。 同社は、正式な社名、資本構成、ガバナンスなどの事項については後日発表すると述べた。

そうは言っても、ケロッグは国内および海外の本社が変更されないことを認めた。 同社はまた、監査や規制当局の承認プロセスに障害がなければ、2023年末までにスピンオフを完了したいと考えている。

すべてが計画どおりに進むと仮定すると、目標は、ケロッグの米国、カナダ、カリブ海のシリアルおよび植物ベースの事業を別の事業に分割することだ。 全体として、スピンオフは20年の純売上高の約2021％を占めることになる。

他にわかっていることは次のとおりです。

「グローバル・スナッキング・カンパニー」

現在の提案では、ケロッグの事業の大部分（11.4年の純収益は2021億ドル、事業の約80％を占めた）は「グローバル・スナッキング・カンパニー」の下で運営されることになる。

Global Snacking Co.には、ケロッグのスナック ブランド、世界各国のシリアルおよびヌードル部門、北米の冷凍朝食が含まれます。 この傘下に含まれる人気のスナックおよび朝食ブランドには、プリングルズ、チーズイット、エゴスなどがあります。

同社は、2021年には世界のスナックだけで同社の純売上高の60％を占めると推定している。

「北米シリアル社」

次に大きな企業は「North America Cereal Co.」で、2.4年の売上高は約2021億ドルだった。このセグメントには、米国、カナダ、カリブ海地域における同社の主要シリアルブランドが含まれる。

North America Cereal Co. は、フロステッド フレーク、スペシャル K、レーズン ブラン、フルート ループなどの名前のインスタント シリアル市場に注力するつもりです。 理想的には、スピンオフによってシリアル部門の市場シェアが回復し、利益と売上の成長が促進されるでしょう。

"植物。 コ。」

最後のスピンオフである「プラント・カンパニー」は、昨年の純売上高が約340億XNUMX万ドルに過ぎなかった。 それでもケロッグは、このベンチャー企業を「収益性の高い、植物ベースの食品を専門とする大手企業」としてブランド化している。

新会社の製品は、 MorningStar Farms 自社製品のブランド。 しかし、他の XNUMX つのスピンオフとは異なり、ケロッグはプラント社を売却する可能性を考慮していることを認めています (分割案の詳細については、ケロッグの記事をご覧ください) 公式プレスリリースはこちら.)

なぜ分裂するのか、そしてなぜ今なのか？

近年、ケロッグの有名なシリアルブランドは、同社の世界的なスナック製品のポートフォリオに比べて人気も利益も後退している。 外出先での朝食やファストフードの朝食を楽しむアメリカ人が増えているため、箱入りシリアルではもう満足できません。 そして、パンデミックによるロックダウンにより、座っておはようという習慣が戻ってきたものの、2021年に世界が再開されると売上は減少した。

それ以来、ケロッグの自社ブランドは資金と時間を求めて競争することを余儀なくされている。 この分割により、この問題が解決されることが期待されている。 あるいは、ケロッグ CEO の Stele Cahillane が述べているように、「[今では] フロステッド フレークはリソースをめぐってプリングルズと競争する必要はありません。」

しかし、この話にはそれだけではありません。

負荷を軽減する

ケロッグは、多くのシリアル ボウルにスプーンを入れている多角的な大企業です。 これにより、リスクを冒して製品を送り出すことが可能になりますが、同時に扱いにくくなります。 非常に多くのブランドを管理しており、 製品の割合が高くなるということは、問題も良いアイデアも同様に失敗しやすくなるということを意味します。

そうは言っても、ケロッグはポートフォリオを拡大し続けながら時代に追いつくには不利な立場にある。 ケロッグのプレスリリースで Cahillane 氏が述べたように、同社はポートフォリオを再構築することで、各事業が真の「独立した可能性」を実現し、「それぞれの戦略的優先事項にリソースをより適切に向けること」ができるようになることを期待しています。

一方、ケロッグは、自社の独立した企業が以下の目的に必要な制御力と機敏性を備えていると信じています。

• 独自の市場への拡大
• 各ブランドが必要とする資本とリソースを集中させる
• 独立した成長の機会を活用する

何よりも、経営構造とリソースを分割することで、各企業は自社のポートフォリオ内でブランドが競合することなくこれを行うことができます。

「複合企業割引」の廃止

多くの大企業にとって、非常に多くのブランドや製品を XNUMX つの傘下で運営することは、いわゆる「複合企業割引」を意味します。 基本的に、これは企業の評価額​​が「その部分の合計」よりも低い場合に発生します。 すべき さあ。

大規模な事業をセグメント固有の小さな部分に分割することで、各企業の評価額​​がその価値に見合うように上昇（または下降）する可能性があります。 ケロッグのような面倒な会社にとって、それは大きな違いを生む可能性があります。

ちょうどいい時期だよ

大規模な企業分割は特に珍しいことではありません。 ただし、食品生産部門では発生頻度が低い傾向があります。 実際、最後の大きな分割は、クラフトが2012年にモンデリーズを分社化したときに行われた。

ケロッグは 2018 年に自社のポートフォリオを評価し始め、スナックなどの高成長カテゴリーにリソースをシフトし始めました。 パンデミックは、おそらく突然の穀物のラッシュによって後押しされたため、さらなる変化と大胆な投資を​​行うことにストップをかけました。 しかし、会社が再び成長し始めると、リーダーたちは次のステップに進む準備ができているようです。

会社以上のもの：ケロッグ株も分割される

つまり、ケロッグは分裂することになる。 シリアルとスナックはもう争うことはありません。 しかし、これは大切な投資家にとって何を意味するのでしょうか?

幸いなことに、ケロッグはそれらを念頭に置いていました。 計画通りに進めば、提案されている分割により、ノース・アメリカ・シリアル・カンパニーとプラント・カンパニーの両方の株式が「非課税で分配」されることになる。 スピンオフ前にケロッグ社に投資していた人は誰でも、基準日の保有株に比例して新株を受け取ることになる。

さらに、ケロッグに投資していない投資家、または分割前に投資額を増やしたい投資家は、個々の企業の価値と可能性を考慮する必要があります。 どちらの小規模なスピンオフもプロファイルが異なり、異なる市場に対応していますが、それぞれに一定の魅力があります。

まず、このXNUMXつの中小企業は魅力的な買収候補者である。そしてケロッグはプラント・カンパニーを売却する用意があることをすでに認めている。買収が実現すれば、投資家は健全な買収プレミアムの恩恵を受ける可能性が高い。

買収がなくても、プラント社は古い伝統的な事業の隠れた資産ではなく、急成長している分野の「純粋な事業」として、より高い倍率で取引される可能性がある。

それぞれの企業の詳細は別として、単に軽量化された新しい組織体になるだけで、それは自社の資産になります。 文化的、地域的にユニークな進出や製品の開発から、消費者の嗜好をよりうまく活用するための資本やマーケティングの配分に至るまで、これらの小規模企業は大手のケロッグ ブランドよりも迅速かつ賢明に行動できる可能性があります。

投資家にとっては、それ自体がメリットとなります。

このニュースは興味深いものですが、それに依存して株を選んではいけない

確かに、ケロッグ株に関するニュースは話題になる価値があり、数回の取引セッションで株価が上昇する可能性がある。

しかし、本当の富を築くことを望む長期投資家にとっては、投資と 在庫ピッキング ニュースだけでは…まあ、悪いニュースです。 市場のタイミングを計ろうとすることが持続的な利益（または何らかの利益）につながることはほとんどありません。

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