ウォール街の煉獄へようこそ

この予測は、インフレ調整後の市場が何年にもわたって比較的横ばい状態を維持する可能性を高めています。 このような環境を乗り切るには、考え方を大きく変える必要があります。なぜなら、私たちは市場を XNUMX 進法で見ることに慣れているからです。 しかし、どちらにも属していない場合はどうなりますか?

これらの予測は、戦略の大幅な調整を必要とする可能性もあります。 主要な強気相場または弱気相場で利益を上げるように設計された、私たちが慣れ親しんでいるものは、通常、低リターンで低ボラティリティの環境ではうまく機能しません。 これは、彼らの多くがタイム ディケイに苦しんでいるためです。つまり、市場が最終的に予想した方向に動いたとしても、そうなるまでに時間がかかりすぎると、お金を失う可能性があります。

少なくとも私たちは地獄にいない

未来が煉獄のように見えるなら、昨年直面した地獄にいないことで慰めを得ることができるかもしれません. 2022年の初めに、私の3.8つのバリュエーション指標は、平均して、年率換算でマイナスXNUMX％のXNUMX年間のインフレ調整後リターンを予測していました。 つまり、XNUMX 年で購買力の XNUMX 分の XNUMX を失うことになります。

地獄から煉獄への移動は、少なくともグラスが半分空ではなく半分満たされたと見なす傾向がある場合は、大したことです. 株式市場は、わずか 12 か月で、2022 年初頭には XNUMX 年分の損失になると予測されていた損失を被りました。 その結果、私たちは今直面しています 相対的に XNUMX 年間、インフレに対抗できる可能性が高くなります。

確かに、XNUMX 年間の株式市場が現在よりも高くも低くもならないという理由だけで、市場がそこにたどり着くまでの道のりはわかりません。 毎年、数パーセント以上の上昇も損失もせずにすり減る代わりに、市場が強力な上昇を経験した後、同様に強力な下落を経験する可能性があります。 しかし、バリュエーション モデルが正確である場合、最終的にはフラストレーションを感じるでしょう。

ボストンに本拠を置くGMOの共同創設者であるジェレミー・グランサムが最近、 株式市場のバブル崩壊の「最も簡単な段階」は今や終わった. 「20年前に予想された市場全体の損失のかなりの部分がすでに発生している」と彼は先週書いた。 今後数年間の市場の予想リターンは、相対的にはXNUMX年前よりもはるかに優れていますが、「過去XNUMX年間のゴルディロックスのパターンと比較すると、[それはまだ]かなり残忍です」.

これらの XNUMX つの評価モデルが現在どのように積み重なっているか

以下の表は、私が毎月このスペースで強調している XNUMX つの評価指標を示しています。 特に、過去数十年にわたるリターンの分布と比較して、それぞれがどの位置にあるかに注目してください。 これが、ウォール街での煉獄の姿です。

	最新	月齢	年の初め	2000 年以降のパーセンタイル (100% が最も弱気)	1970 年以降のパーセンタイル (100% が最も弱気)	1950 年以降のパーセンタイル (100% が最も弱気)
P / Eレシオ	22.55	21.32	21.32	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
CAPE比率	29.09	28.46	28.46	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
P/配当率	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
P/売上比率	2.37	2.24	2.24	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
P/ブック比率	4.08	3.85	3.85	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
Qレシオ	1.73	1.63	1.63	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
バフェット率（時価総額/GDP）	1.58	1.49	1.49	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
家計資産の平均配分	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護].