在庫回転のためのケースの計量

(ブルームバーグ) — 時計仕掛けのように、数日間きちんと株価が上昇し、チャートが現れます。 株価は底を打ったのか？ 今回は異なり、これが持続する回復であると主張する証拠が揃っている。 今、それに従うには、軽信に近い確信が必要です。

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強気派のデータは次のとおりである。小型株にとってはXNUMX週間でXNUMX度目の大きな週、上場投資信託の買い手が健全に意気消沈している兆候、そして過去にさらなる上昇を示唆していた方法で市場の幅が拡大していることを示す指標である。 今年初めに失速した集会には、最近の集会の特徴とほぼ同じくらいの特徴があったが、金曜日の打撃にもかかわらず、今回の集会は現在、それらすべてを上回っている。

トレーダーにとって最も議論の対象となるのは、依然として企業収益の状況であり、その不確実性により年間を通じて価格が狂乱状態に陥ることは言うまでもない。 率直に言って、今週のニュースは悪いもので、企業が決算を開示するにつれて将来の利益の見積もりが大幅に下降した。 しかし、その傾向さえも、過度に楽観的な予測がボラティリティ縮小の障壁とみなしたある種の強気派によっては勝利であると主張する可能性がある。

50パーク・インベストメンツの創設者兼最高経営責任者アダム・サーハン氏は、「片目を開けたまま眠っている。たったXNUMX、XNUMX回の大きな下落ですべてが簡単に打ち消され、激しい弱気相場の売りに逆戻りする可能性があるからだ」と語った。それにもかかわらず、彼は自分自身をますます強気であると述べています。 「これはまだ脆弱なラリーだ。」

株価は今週、多くの期待外れの企業収益と世界中の企業活動に関する弱いデータを克服し、痛ましい最終取引を生き延びた。 火曜日は、上昇株の出来高が下落株を少なくとも10対1の比率で上回った2021回の取引のうちXNUMX回目の取引となった。 このような幅方向の推進のクラスターが最後に発射されたのはXNUMX年XNUMX月です。

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ネッド・デイビス・リサーチがこの現象を説明しているように、1950倍の幅の推進力は、特大の利益をもたらす傾向があります。 500 年以来、S&P 10 指数はこうしたシグナルを受けて歴史的なペースの XNUMX 倍以上上昇し、XNUMX か月後には XNUMX% 上昇しました。

ネッド・デービスの首席米国ストラテジスト、エド・クリソルド氏は「10対1のダブル上昇日は下半期の上昇が進行中であるという主張を裏付けている」と述べ、S&P500指数は現在より約4,400％高い11で年末を予想している。今。 「上昇がどの程度持続するかは金融政策と収益に左右される可能性が高いが、FRB当局者や経営陣より先にテクニカル指標が情報を提供する可能性が高い。」

2022月中旬に500年の安値を付けて以来、S&P8指数は50％上昇し、勢いを見極めるためトレーダーが広く注目している36日移動平均の水準を取り戻した。 XNUMX日でのこの上昇は今年初めてXNUMXか月以上続いた。

過去XNUMX回の回復の試みと同様に、今回も自動車メーカー、小売業者、半導体メーカーなどの景気敏感株が牽引役となった。 もちろん、過去の取り組みはうまくいかず、すべて新たな市場の安値に屈した。

注目すべき違いの2000つは、小型株のパフォーマンスです。 ラッセル 1978 は以前は市場の後塵を拝していましたが、現在は少しずつ先を行きつつあります。 投資調査会社CFRAのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーバル氏によると、XNUMX年以来、小型株は常に弱気相場から抜け出す銘柄をアウトパフォームしてきたという。

「市場は常に少なくとも XNUMX か月先を見据えて取引されます。 したがって、小型株が底値を示すときは、経済が強化されるにつれて上昇をけん引する傾向があるため、歴史的には米国市場全体にとって良い前兆となる」とアドバイザーズ・アセット・マネジメントの最高経営責任者（CEO）スコット・コリアー氏は述べた。 「しかし、これによって簡単に騙されてしまう可能性があるため、投資家は依然として注意が必要です。 今のところ、リスクを冒すほど興奮するものはまだ何もありません。」

この決算期には収益心理が悪化している。 上半期に株価が弱気相場に陥ったにもかかわらず、バラ色の見通しを維持したアナリストらは現在、数字の修正を急いでいる。 ２０２３年の予想利益は５週連続で減少したが、大幅な減少ではなかった。 ブルームバーグ・インテリジェンスがまとめたデータによると、株価は2023%下落して2株当たり244ドルとなっている。

マルコ・コラノビッチ氏を含むJPモルガンのストラテジストらは、投資家が市場の転換点を探すよう促す可能性があると述べているように、利益予想のリセットは、降伏を示唆しているため、実際には良いことだ。

警戒すべき理由はたくさんある。 その最たるものは、経済を景気後退に陥らせるリスクを冒して、インフレスパイラルと闘う積極的な連邦準備制度理事会である。

しかし、FRBが前倒しで大型利上げを実施することで、この引き締めサイクルが従来の予想よりも早く終了する可能性があるとの憶測が高まっている。 FRBの政策が計画通りに機能している可能性を示す兆しとして、債券市場では将来の価格圧力に対する期待が後退している。

これにより、株価には異なる金利の背景が設定されます。 今年、株価が反発した過去３回のいずれの場合も、１０年米国債利回りは急騰するか、ほとんど変わらなかった。 今回、利回りはS&P10種の最低値の3.5日前となる14月500日に2.8％でピークに達したが、その後はXNUMX％を下回っている。

USバンク・ウェルス・マネジメントの国家投資ストラテジスト、トム・ヘインリン氏は最悪期が終わったと確信していない。

同氏は「市場そのものは、インフレが抑制されつつあるのではないか、あるいは連邦準備理事会が利上げを一時停止するのではないかという見方に基づいて動いている」と述べた。 「しかし、彼らがXNUMX月に何をするのか、あるいはしないのかについては、実際のところはまったく分かりません。」

投資家の間では、センチメントは明らかによりネガティブになっている。 プロの投資家は年間を通じてリスクを削減しており、バンク・オブ・アメリカの資産運用担当者を対象にした最新の調査では、株式配分が２００８年１０月以来最低となっていることが指摘されている。

今では、最も屈強な雄牛でさえ不安の兆候を示しています。 今年株式に200億ドル以上を注ぎ込んだETF投資家らは後退している。 ブルームバーグがまとめたデータによると、1月中旬以降、株式ETFに追加したのはわずか26億ドルだ。 これは、過去 XNUMX 回の市場回復期間の平均 XNUMX 億ドルのほんの一部です。

LPLファイナンシャルのチーフ・グローバル・ストラテジスト、クインシー・クロスビー氏によれば、こうした懐疑的な見方が市場が底に近づいていると見なされる理由のXNUMXつだという。

同氏は「ポートフォリオマネジャーらは断固としてリスクを回避しており、市場のこの動きに乗じて参入するよう圧力をかけられているのかもしれない」と述べた。 「弱気相場では、一番下のプロセスは単なるプロセスです。」

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