募集中のアイスクリームスクーパー – $23/hr – はい、サービス経済は活況を呈しています

ボストン地区にある地元の JP Licks アイスクリーム店の外でこの看板を見たときの驚きを想像してみてください。 確かに逸話的ではありますが、これはインフレ率を 2% に戻すために FRB が現在直面している問題の表れであるように思われます。 サービス経済は活況を呈しており、労働市場は逼迫しており、コアインフレ率は徐々に回復し始めています。 私の3月XNUMX日^rd 桁 （モンキーズは 1966 年から 67 年にかけて大ヒットしました。 インフレもそうだった (forbes.com)) 私の結論は、不況は明らかではないということでした。したがって、株式ヘッジをカバーする必要があります。 それは良い考えでした。 近いうちに景気後退を予想すべきでしょうか? マクロの見通しを探ってみましょう。

プレビューでは、今後 6 ～ 9 か月で景気後退がハードランディングするとは考えにくいです。 つい最近、2 年債の利回りは Fed Funds の水準を上回りました。 それは「非反転」です。 これは前例のないことではありませんが、経済が予想よりも強いことを意味する可能性があります。 また、民間部門の労働所得が 8% (3 か月の年率換算) で上昇し、加速しているなど、多くの兆候があります。 したがって、23 時間あたり 8 ドルのアイスクリーム スクーパーが得られます。 そして、私たちアイスクリームを食べる人は、バランスシート上の家計の現金がまだ約2019兆ドルであり、XNUMX年のXNUMX倍以上であるため、支払うことに満足しています.他の場所では、中国は再び成長しており、日本銀行は依然として数兆円を印刷して支援しています.彼らのイールドカーブコントロール。 あなたは絵を手に入れます。 名目成長率は依然として強い。

連邦準備制度理事会も状況を把握しています。 クリーブランド連銀の 3 月の中央値と調整平均インフレ率のレポートは、コア インフレ率の再加速を示しました。 パウエル議長がこれら 6 つの措置を注視していることは承知しています。 一方、2019 年に予想されていたよりも 4.5 万から 5 万人少ない労働者がいる可能性があります。彼らはまだ雇用市場に参入する気になりません。 企業は待つことができないため、サービスの人件費が上昇し、それに伴って価格も上昇しています。 XNUMX 月の会合で発表される Fed のドット プロット予測に注目してください。 プロットが XNUMX ～ XNUMX% の失業率を示している場合、FRB のメンバーは物価を抑えるために景気後退が必要だと明確に言っています。 一時停止やピボットを忘れて、FRB は依然として労働ベースのインフレを追求しています。

私たちの統治通貨体は最終的に彼らが望むものを手に入れます。 したがって、9 ～ 18 か月の時間枠で、FRB はインフレを抑えるために不況を設計していると思います。 その期間中、その方向を指している指標はたくさんあります。 3 月には 10 か月国債の利回りが 12 年物国債利回りを逆転し (利回りが上昇)、その 18 ～ XNUMX か月後に景気後退に陥ることがほとんどです。 先行経済指標 (Conference Board および OECD) は下向きであり、良好な実績があります。 また、消費者心理の将来への期待は、国民の不安を示す現在の状況よりも一貫して悪化しており、歴史的には今後の景気後退の良い指標となっています.

今後 6 か月間、経済が堅調に推移すれば、債券利回りが上昇し、株価が上昇する可能性があります。 2022 年 4300 月の高値である XNUMX に挑戦する可能性さえあります。バリュエーションと金利の上昇により、そのレベルを超える酸素はあまりありません。 そして、誰もが着陸を宣言せず、強気になったちょうどその頃、FRB の景気後退のハンマーが打たれるかもしれません。

不況は織り込み済み？ 程遠い。 不況下の収益は、簡単に 25 ～ 30% 減少する可能性があります。 信用スプレッドはさらに高くなり、それに伴って金融環境はかなり引き締まるでしょう。 現在の投資家の冷静さを揺るがすような美しい絵ではありません。 しかし、私の見地から言えば、価格とカロリーに余裕があれば、夏の間アイスクリームを食べ続けてください.

Bloomberg LP および Ned Davis Research から引用されたすべてのデータ。