ウォール街の降伏の呼びかけは、株式が反発するにつれてますます厳しくなる

(ブルームバーグ) - 2018 年 XNUMX 月以来見られなかった猛烈な小売販売の相次ぐリスク選好度の低下の後、すべての材料は月曜日の大幅な反発に向けて整っていました。

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最近、ほぼ全員がキャッシュアウトしたため、連邦準備制度理事会のタカ派の減少と英国市場危機の衰退への期待に起因するすべてのラリーで、S＆P 2.6の500％の上昇を推進するのにそれほど時間はかかりませんでした.

回復にあまり満足しない選挙区：株式の底を示すために弱気市場に完全に降伏する投資家の兆候を扇動してきたウォール街のプロ。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーによると、ディップの買い手が次々とフォールドすることを余儀なくされた長引くが秩序だった売りのおかげで、典型的な不況で見られる伝統的なクライマックス、つまり業界全体でのネガティブなセンチメントの劇的な急増は、今回は起こらないかもしれない.の販売取引チーム。

ジョン・シュレーゲル氏を含むJPモルガンのチームは、「さらなるリスク軽減が見られる可能性はあるが、ポジショニングがすでにかなり低いため、広範な降伏（つまり、ほとんどの投資家が同時に強く売る場所）の明確な兆候が見られない可能性がある」と述べた。ノートに書いた。

S&P 500 は 1930 年以来 12 番目に良い XNUMX 月のスタートを記録し、XNUMX 週間にわたる XNUMX% の下落を食い止めました。

米国の弱い製造業統計と、タカ派的な米国の金融政策が世界に波及することへの懸念の間で、FRB がインフレとの闘いを遅らせるか一時停止する可能性があるという期待が忍び寄っています。

Yardeni Research の社長である Ed Yardeni 氏の見解では、ドルの執拗な上昇が示すように、市場ではすでに状況が変化しており、FRB は XNUMX 月にもう XNUMX 回の利上げを行った後、引き締めを停止することを検討する必要があります。 彼は、英国ポンドと英国国債の暴落を食い止めるためのイングランド銀行の先週の劇的な市場介入を、他の政策立案者が従う可能性のあるテンプレートとして指摘した.

ストーリーは続く

FRBがインフレ目標よりも世界的な金融の安定を優先するかどうかは確かに議論の余地がありますが、ほとんどの人が弱気であるときに、物語の小さな変化はラリーを引き起こすのに十分であるように見えました.

降伏の状態を測ることは、最近のウォール街の気晴らしになっている. ドイツ銀行のストラテジスト、ビンキー・チャダ氏のような強気筋は、年末に大幅な上昇が見込まれる理由として、ポジションの落ち込みを挙げたが、バンク・オブ・アメリカのサビタ・サブラマニアン氏は、ウォール街のセンチメントはまだ完全には消えていないと述べた。

このような演習の背後にある理論的根拠は、誰もがエグジットを急いでいると、株を売るトレーダーのプールが少なくなり、それによって市場のフロアが形成されるという考えです. ポジショニング、取引量、ボラティリティに関する指標など、センチメントを測定するために多くのツールが設計されています。

モルガン・スタンレーが追跡しているヘッジファンドのうち、ネットレバレッジ（グループのロングポジションとショートポジションを考慮したリスク選好度の指標）は先週、13年ぶりの低水準に達した. 一方、JPモルガンのデータによると、コモディティ・トレーディング・アドバイザーズのようなトレンド追随者は、世界的な金融危機のピーク時に見られた底値に彼らの株式ポジショニングが近づいているのを見た.

先月、株式が弱気相場の新たな安値に転落したとき、撤退のラッシュはほとんどありませんでした。 はい、JP モルガンの推定に基づくと、個人投資家は 2015 年にさかのぼるデータで単一株の中で最も多くの株を売却しました。また、モルガン スタンレーがまとめた別のデータによると、75 年 2018 月以来最高の処分頻度である XNUMX% の日に株を売っていました。

しかし、大まかに言えば、パニック売りの兆候はありませんでした。 金曜日の出来高は 12 億株を超えたが、約 19 億株が持ち主を変えた XNUMX 月中旬に比べると見劣りする。

ウォール街の恐怖指数として知られる Cboe Volatility Index (VIX) の反応も抑えられました。 上昇にもかかわらず、VIX は XNUMX 月の高値を更新できませんでした。

ゴールドマン・サックス・グループのトニー・パスクアリエロ氏は、米国の世帯が株式所有権を削減する余地はまだあると語った。 同社のデータによると、グループの株式への配分は 39% に達しており、過去と比較して依然として高い水準にあります。

パスクアリエロ氏は「トレーダーの仕事は、もちろん、ファンダメンタルズ見通しの進行中の腐敗とリスクのカクテルを、技術的には売られ過ぎ、戦術的には過小保有されている株式市場の鮮明な兆候と比較検討することだ」と述べた。先週。 「私は、ヘッジファンドコミュニティで真の降伏を見たと信じています。 コインの反対側では、米国の世帯はまだかなり長くなっています。」

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