(ブルームバーグ) — カリブ海のハイアット ホテルの部屋にこもっていたジョン・マクレーンは、日曜の午後、ラップトップを取り出し、債券の取引を始めた。 これはマクレーンにとって家族での休暇であるはずだったが、銀行の破綻が相次ぎ、米国当局がパニックを食い止めようと急いでいたため、それは今終わった. 彼は、Brandywine Global Investment Management でクライアントのために管理していた 2.4 億ドルのポートフォリオをオーバーホールし、それを迅速にオーバーホールする必要がありました。
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マンハッタンでは、クレイグ・ゴーマンも何が起こるかを見ました。 彼はヘッジファンドのパーク アベニュー オフィスに急いで行き、午後 6 時にコンピューターを起動しました。コンフルエンス グローバル キャピタルの創設パートナーであるゴーマンは、11 日間連続してほぼノンストップで取引し、XNUMX 台のモニターを見つめながら食事をし、こっそりと歩き回りました。突然の価格変動やニュースをpingで警告されたときに突然終了する昼寝で。
金融の歴史には多くの激動の週がありましたが、最近の記憶では、このような週はほとんどありません。 米国から欧州に至るまで、銀行部門の健全性について不安が急速に広まり、わずか数日前にはほとんどの投資家が懸念を抱いていたが、市場は動揺した。 銀行株、社債、コモディティの価格に突然の動きがありましたが、米国債の 24 兆ドル市場ほど混乱が深刻な場所はありませんでした。
9 年債の利回りは、月曜日に 11 ポイント以上下落し、火曜日に 1990 分の XNUMX ポイント以上上昇し、投資家が連邦準備制度理事会が利上げを行うとすればそれ以上になるかどうかを必死に再調整したため、水曜日には新たに下落しました。 変動は非常に激しく、金曜日の取引終了間際まで、リーマン ブラザーズの崩壊、XNUMX/XNUMX、ドットコム バブルの崩壊、XNUMX 年代の新興市場危機によって引き起こされた変動を上回りました。
棚ぼたが作られました。 ブティック ETF プロバイダーの Quadratic Capital Management などを含む一部のグループは、短期間で利益を上げました。 他の人にとっては、罰当たりな損失がありました。 Schroder Investment Management Europe SA と AlphaSimplex Group LLC が運営するクオンツ ファンドは打撃を受けました。 ブレバン・ハワード・アセット・マネジメントでは、一部の資産運用会社が巨額の損失を被り、取引停止を命じられました。 ベテランのトレーダーであるアダム・レビンソンにとって、このニュースはさらに悪いものでした。 彼は、Graticule Asia マクロ ヘッジ ファンドが 25% 以上を失った後、閉鎖しています。
以上のことから明らかなことが 2008 つあります。それは、ウォール街の銀行による取引を制限した XNUMX 年以降の規制によってより不安定になった市場では、このような瞬間に、毎取引日の毎分ごとに賭け金が高くなることです。
コネチカット州スタンフォードにあるミシュラー・フィナンシャル・グループのマネジング・ディレクターで、1980年代にウォール街でキャリアをスタートさせたトニー・ファレン氏は、次のように述べています。 10秒の遅れでさえ、今すぐ取引を成功または失敗させる可能性があると彼は言いました. 「あなたは正しくても、XNUMX 万ドルを失う可能性があります。」
引き金
多くの点で、すべては 7 月 5 日、FRB のジェローム・パウエル議長が、インフレを抑えるために政策の引き締めを強化するという固い決意を議会に示した日から始まりました。 これにより、さらなる超大規模な利上げへの期待が高まり、2007 年以来初めて 1982 年物利回りが XNUMX% を超えました。その数日後、最初にシルバーゲート キャピタル、次にシリコン バレー銀行で地方銀行部門のトラブルが発生し始めたとき、多くの投資家は不意を突かれました。 月曜日の XNUMX 年物利回りの急落は、XNUMX 年以来最大のものでした。
水曜日までに、クレディ・スイス・グループ AG での新たな混乱により、安全性への新たな世界的な逃避が始まり、利回りはさらに低下しました。 わずか XNUMX 週間で、金利市場は劇的に変化しました。 来週の政策会合を含め、FRB の利上げがさらに数か月続くという期待は消え去った。 その代わり、トレーダーは現在、年末までに FRB のベンチマーク金利が XNUMX ポイント以上引き下げられると予想しています。 水曜日の金融市場の先物市場は非常に混乱したため、取引は一時的に停止されました。
落ち込み
プリヤ・ミスラにとって、ウォール街の動揺は、2008年にリーマンが倒産した際に金利ストラテジストを務めていた暗黒の日々と似ている。 15 月 165 日までの XNUMX 週間で、神経質な預金者が現金を引き出したため、銀行は FRB の XNUMX つのバックストップ ファシリティから XNUMX 億ドルを借り入れて財務を保護しました。
ニューヨークの TD Securities で金利戦略のグローバル責任者を務めるミスラ氏は、西海岸への出張をキャンセルし、午前 3 時に起床してヨーロッパとアジアの市場動向を調べ始めました。 そこでもボンズが乱暴に揺れていた。
「すべての計画が台無しになりました」とミスラは言いました。 「市場や見出しの動きごとに、血圧が上下するようなものです。」
ボラティリティーが高まるにつれ、米ドルの資金調達からビッド・オファーのスプレッドが拡大した原資産となる国債まで、市場の亀裂が露呈しました。 奇妙なことに、株は騒乱からほとんど免れました。 S&P 500 は XNUMX 週間で上昇しました。
敗者
最近のすべての市場危機と同様に、一部の人々の目には、クオンツは悪役として浮上しています。 これらの批評家は、コモディティ・トレーディング・アドバイザーのようなシステマティックなプレーヤーが、より高い金利にタイミングの悪い大きな賭けをしたおかげで、ボラティリティを悪化させたと述べています。 財務省が劇的な上昇を見せたとき、金持ちの群衆は突然、出口を急がなければなりませんでした。
損失は驚異的でした。 ソシエテ ジェネラル CTA インデックスは、月曜日までの 8 回のセッションで歴史的な 2.7% 下落しました。 敗者には、AlphaSimplex Group の 7.2 億ドルの Managed Futures Strategy Fund が含まれます。 ブルームバーグのデータによると、昨年は金利上昇に賭けて急騰した後、月曜日だけで2010％下落し、XNUMX年のデビュー以来最大となった.
AlphaSimplex のチーフ リサーチ ストラテジスト兼ポートフォリオ マネージャーである Kathryn Kaminski 氏は、次のように述べています。 「このショートボンド取引は 15 か月間機能しています。 ある時点でトレンドが崩れ、これがポイントになる可能性があります。」
HFRX マクロ/CTA インデックスによると、マクロ ヘッジファンド全体では、水曜日までの 4.3 週間で 2008% の下落となり、XNUMX 年以来の最悪の下落となりました。
受賞者
市場が混乱する中、Quadratic の創設者である Nancy Davis は興奮を隠せませんでした。 彼女の802億15万ドルの金利ボラティリティとインフレヘッジETFは、インフレ連動債に投資し、より高いボラティリティから利益を得ようとしていますが、水曜日までの週でXNUMX％上昇しました。
「私たちは大きな動きが大好きです」とデイビスは言いました。 "かかって来い。"
カリブ海に戻ると、マクレーンはホテルを出ることが不可能だと感じていました。
彼と彼の家族は、ドミニカ共和国の東端にあるリゾート地、プンタ カナにいました。 彼は日中は自分の部屋で商売をしていましたが、夜、娘たちがベッドに入ると、彼はバルコニーに出て、さらに商売をしていました。
ブルームバーグがまとめたデータによると、マクレーン氏は、リセッション（景気後退）がすぐに訪れるのではないかと心配し、ブランディワイン・グローバル・コーポレート・クレジット・ファンドを含む自身のポートフォリオを保護することを急いでいた。
フィラデルフィアにある Brandywine の本社で、McClain の同僚である Jack McIntyre は安堵のため息をついた。 30 億ドルの資産を運用するこのマネージャーは最近、長期国債に賭けており、そのおかげで今週の動きから資金を守ることができました。
「短期間だったら」とマッキンタイアは言いました。
–マイケル・マッケンジー、ジェシカ・メントン、ニシャント・クマール、デニツァ・ツェコワ、エミリー・グラフィオ、ルース・カーソン、ガーフィールド・レイノルズの協力を得て。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/wait-10-seconds-lose-1-181600631.html