ベトナムの「ミニチャイナ」の時代は終わりです。 それはいいことです。

ベトナムは長い間、アジアが経済的に振り子に相当するものに最も近い場所でした。

時計仕掛けのように、多くの人が「ミニチャイナ」と考えている場所は見事につまずきます。 理由の XNUMX つ: に対する投資家心理 ベトナム 市場の過熱について、超強気から超パニックに大きく揺れ動く傾向があります。 そして現時点では、振り子は後者の方向に振れているようです。

今年のこれまでのベンチマーク VN インデックスの 30% 急落は、2021 年の 34% 上昇のほぼ鏡像です。 中国との比較の話が行き過ぎないように言っておきますが、今回の下落は、本土の不動産市場の混乱と、海外の投資家や多国籍企業の CEO を動揺させている政府の反移植キャンペーンを実際に反映したものです。

好景気と不況のサイクルの頻度がベトナムを悩ませていることは、一人当たりの所得を上げる上で立ちはだかる慢性的な問題です。 そして、それはハノイの政府当局者が完全に修正することができなかったもののXNUMXつです.

問題は、ほぼ全員が、ベトナムの 98 万人が次の方向に進んでいると信じているということです。 中間所得層 今後数十年でより大きな繁栄への道を歩んでいます。 しかし、まず第一に、ファム・ミン・チン首相率いる政府は、投資家の信頼感における強気から弱気への変動の幅を縮小しなければなりません。

率直に言って、「ドイモイ」市場開放改革が経済ゲームを引き上げ始めてから完全に 2022 年後の 36 年に、ベトナムがこのような状況に陥っていることは少しがっかりです。

中心的な問題の XNUMX つは、為替レートに対する国家の不健全な関心です。 何十年もの間、ベトナム国家銀行は積極的にドンの水準を管理してきました。 もちろん、その論理的根拠は、輸出主導の経済が通貨を可能な限り弱く保つことによってパフォーマンスを最大化するということです。

2020年後半、これによりハノイは、外向き経済が望んでいない怪しげな栄誉を得た：米国財務省の「為替操作国」リスト。

もちろん、当時のドナルド・トランプ大統領によるその決定には明るい兆しがありました。 彼は、中国から逃れた工場の仕事が米国に戻るのではなく、ベトナムに行くことに腹を立てていた.

しかし、外国のCEOや投資家は、ベトナムが激しいセンチメントの変動を抑えた場合にのみ、長期的に滞在するでしょう. そのためには、政策立案者が内部に入り込み、ミクロ経済を国際化する必要があります。

最初のステップは、より強い通貨で生活することを学ぶことです。 過熱のリスクを軽減し、投資家の信頼を高め、民間部門の競争力を高めるインセンティブになります。

日本とベトナムに共通点はほとんどないが、東京は、年々過小評価された通貨を維持することの暗黒面を警告する物語だ。 1990 年代後半以降、日本政府は円安を維持し、経済の発展力を損ねてきました。 これにより、政府が中国に追いつくために成長エンジンを再調整する緊急性が低下しました。

XNUMX年間の強迫観念 円安 再構築、革新、生産性の向上、ガバナンス慣行の近代化、およびリスクを取るために、日本株式会社の責任を負いました。 簡単に言えば、このような大規模な企業福祉は、日本のアニマルスピリットを死に至らしめました。 今日、日本はテクノロジー「ユニコーン」スタートアップの競争でインドネシアに後れを取っています。

ベトナムはこの運命を避けたいと考えています。 GDPを引き下げ、賃金の伸びを抑制している不動産セクターを安定させる必要があります。 効率が悪く、しばしば汚職が横行する国営部門への補助金を止める必要がある。 そして、より多くの経済エネルギーが、トップダウンではなく、ゼロからもたらされなければなりません。

ハノイは、ミニチャイナのレッテルを貼られたモデルから離れる時が来ました。 急速な成長、共産主義政治、工場の多い雇用市場、かなりの人口、低コスト、羨ましい地理的配置により、ここまでたどり着きました。 しかし、跳躍 一人当たり3,700ドル たとえば、$10,000 にするには、新しいゲームプランが必要です。

トランプの貿易戦争に勝利し、Covid-19 の経験が比較的成功したことで、ベトナムは最悪の状況でも成功できることを証明しました。 として ウォールストリートジャーナル 今月初めに報じられたように、Apple はベトナムを候補地の上位に挙げている。 中国の代替品 インドとともにiPhoneを製造する。

しかし、来年は独特の混沌とし​​た年になる可能性があります。 中国の突然の「新型コロナウイルスゼロ」ロックダウンからの転換、米国の景気後退への懸念、中央銀行の利上げの間で、ベトナムは早い段階で頻繁に危険にさらされる可能性があります。

しかし、長期的な視点で見ると、この振り子のダイナミクスは自滅的であり、その傾向はますます強くなっています。 経済の揺れが止まる時が来ました。