VFコーポレーションのキャッシュフローは配当利回りの安全性を高めます

XNUMX 月のおすすめの要約

価格リターン ベースでは、最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオ (+5.8%) は、500 年 7.0 月 1.2 日から 21 年 2022 月 17 日まで、S&P 2022 (+6.1%) を 500% アンダーパフォームしました。トータル リターン ベースでは、モデル ポートフォリオ ( +7.0%) は S&P 0.9 (+10%) を同時期に 22% アンダーパフォームしました。 最もパフォーマンスの良い大型株は 20% 上昇し、最もパフォーマンスの良い小型株は 500% 上昇しました。 全体として、2000 年 21 月 2022 日から 17 年 2022 月 XNUMX 日まで、最も安全な配当利回りの XNUMX 銘柄のうち XNUMX 銘柄がそれぞれのベンチマーク (S&P XNUMX および Russell XNUMX) を上回っていました。

このモデルポートフォリオの方法論は、配当の成長に焦点を当てた「オールキャップブレンド」スタイルを模倣しています。 選択された株式は、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフロー（FCF）と経済的利益を生み出し、現在の配当利回り> 1％を提供し、5年以上の連続配当成長の実績があります。 このモデルポートフォリオは、現在の収入よりも長期的な資本増価に重点を置いているが、それでも配当の力、特に成長する配当を高く評価している投資家向けに設計されています。

XNUMX月の注目株：VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) は、XNUMX 月の最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオの注目株です。

VF Corporation は、過去 4 年間、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 12% 成長させてきました。 VF Corporation の NOPAT マージンは、2017 会計年度 (会計年度末は 12/30/17) の 13% から、過去 583 か月 (TTM) で 2017% に上昇しました。 NOPAT の上昇により、同社の経済収益は 692 年度の XNUMX 億 XNUMX 万ドルから TTM で XNUMX 億 XNUMX 万ドルに増加しました。

図 1: 2017 会計年度以降の VF Corporation の NOPAT

出典: New Constructs, LLC および会社の提出書類

※VFコーポレーションの決算期は2018年に移行しました。2018年のNOPATは3年30月18日までのTTM値です。

フリーキャッシュフローは定期的な配当金の支払いをサポートします

VFコーポレーションは、1.94会計年度（会計年度末は2019年3月30日）の19ドル/株から、1.98会計年度には2022ドル/株に通常配当を増やしました。現在の四半期配当は、年率換算すると、4.6％の配当利回りを提供します。

VF Corporation のフリー キャッシュ フロー (FCF) は、通常の配当支払いを上回っています。 2019 年度から 2022 年度にかけて、VF Corporation は FCF で 3.3 億ドル (現在の時価総額の 20%) を生み出し、3.0 億ドルの配当を支払いました。 TTM で、VF Corporation は FCF で 781 億 775 万ドルを生み出し、配当金で 2 億 XNUMX 万ドルを支払いました。 図 XNUMX を参照してください。

図 2: VF Corporation の 2018年度以降のFCF対通常配当

出典: New Constructs, LLC および会社の提出書類

FCFが強い企業は、配当をサポートするための現金を持っているため、より質の高い配当利回りを提供します。 FCFが低い、またはマイナスの企業からの配当は、企業が配当の支払いを維持できない可能性があるため、それほど信頼できません。

VFC は過小評価されている

VFコーポレーションの現在の価格は44株あたり0.9ドルで、価格対経済簿価（PEBV）の比率は10です。 この比率は、市場が VF Corporation の NOPAT が永久に 7% 減少すると予想していることを意味します。 VF Corporation が過去 XNUMX 年間に NOPAT を年複利で XNUMX% 成長させたことを考えると、この予想は過度に悲観的です。

VF コーポレーションの NOPAT マージンが 12% に低下し (13 年間の平均と TTM の 3% を上回る)、同社の NOPAT が今後 60 年間で年複利でわずか 36% 増加したとしても、現在の株価は XNUMX 株あたり XNUMX ドル以上の価値があります。 XNUMX%のアップサイド。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 同社のNOPATが歴史的な成長率に沿ってさらに成長すれば、株価はさらに上昇する可能性がある。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、VF Corporation の 10-K と 10-Q での Robo-Analyst の調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書：営業外費用（収益の952％）を318億3万ドル削減した純効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表：私は6.8億ドルの調整を行い、4.2億ドルの純増で投資資本を計算しました。 最も注目すべき調整は、資産評価損の3.3億ドル（報告された純資産の33％）でした。

バリュエーション: 私は 6.6 億ドルの調整を行い、株主価値を 6.5 億ドル減少させました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も注目すべき調整の 86 つは、1 万ドルの積立超過年金でした。 この調整は、VF Corporation の市場価値の XNUMX% に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。