ベンチャーキャピタルは、FTXの後に規制当局の精査を受けると予想されています

2022 年を通じて、複数の仮想通貨企業が破産を申請しました。 続いてFTX。 

専門家によると、証券取引委員会は、仮想通貨の資金調達ブームを破綻させた市場の影響を受けて、デジタル資産に投資するベンチャー キャピタル ファンドに狙いを定めているという。 

SECの審査部門は、「暗号資産」およびその他の新興技術をトップに挙げました 2023年の優先事項 火曜日に。 代理店は、「最近の財政難による混乱」を受けて、ブローカーディーラーと登録投資顧問を調査すると述べた。 

ジャスティン・ブラウダー氏は、「FTXの問題は、暗号資産に投資する投資アドバイザーがもたらすリスクをSECの心の中で増幅させたため、これらの資産の投資家に実際の害が及んでいるため、SECは今、実際に見てみることに特に動機付けられています」と述べました。 、Willkie Farr & Gallagher LLP のパートナー。 

SEC は XNUMX つの分野に関心を持っている、と Browder 氏は述べた。ベンチャー キャピタルを含む投資アドバイザーが顧客にとって最善の利益をどのように探しているか、そしてアドバイザーがそれらの顧客のために仮想通貨をどのように保持しているかということだ。 

SECの元弁護士であるザカリー・ファロン氏は、カストディ規則に関して「SECが投資顧問を調査しているというつぶやき」があることに同意した. ファロンは現在、投資顧問向けの法律業務を専門とする法律事務所 Ketsal のパートナーです。 

ズームイン  

仮想通貨企業は 33.11 年に投資家から 2022 億 631 万ドルを調達し、2023 年 99.297 月から現在までに 2022 億 XNUMX 万ドルを調達しましたが、投資家は XNUMX 年に仮想通貨関連の投資ファンドのために XNUMX 億 XNUMX 万ドルを調達しました。The Block Pro Deals Dashboard のデータが示しています。 その関心の爆発とそれに続く以前の有名な会社の崩壊を通じて、暗号関連の投資アドバイザーが従う方法公的義務とデジタル資産の管理を行うことは、SECのレーダーにありました。

しかし、FTX は投資顧問が直面するリスクを増幅させたと、Browder 氏は述べた。 

ベンチャー キャピタル ファンドの投資アドバイザーには、利益相反を軽減または排除することを含む忠誠義務と、クライアントにとって意味のある分野にクライアントの資産を投資していることを確認する注意義務があります。  

市場が好調だったときは、それほど懸念がなかったので、「人々がお金を稼いでいるときは害も反則もありませんでした」とブラウダー氏は述べた。  

「しかし、FTXのフォールアウトの結果として、音楽が止まると何が起こるかがわかります。それは、暗号および暗号関連企業への投資に関連するすべてのリスクを浮き彫りにします」とBrowder氏は述べました。  

登録された投資顧問はまた、銀行やブローカーディーラーなどの資格のあるカストディアンでそれらの資産を維持することを要求するカストディ規則の対象となります.  

ブラウダー氏によると、SEC は、これらの登録投資顧問会社がこれらの義務を履行しているかどうかをさらに詳しく調査するという憶測があります。 

ファロン氏によると、より保守的なアドバイザーは顧客の資産を銀行などの資格のあるカストディアンに預けているが、他のアドバイザーはより積極的なアプローチを取り、保有する仮想通貨は証券ではなく、自分で保有していると主張しているという。  

「これらの人々は、SECの要件に基づくコンプライアンスに関して、いくつかの問題を抱えていることに気付くかもしれません」とFallon氏は述べています. 「ですから、そのような精査は確実に行われています。」 

ファロン氏は、企業ではなくトークン自体に投資するベンチャーキャピタルファンドも同様に該当すると述べた。  

「グループシンク」

仮想通貨評論家であり、SECのインターネット取締局の元責任者であるジョン・リード・スターク氏は、ベンチャーキャピタル企業の間にはある程度の集団思考があると述べた。  

「彼らは大物です。彼らはそれに乗り込みました。デューデリジェンスを行う必要はありません。彼らは私たちのためにそれをしてくれました」とスタークは言いました。  

ファロンはまた、投資顧問の間でのこの種の「便乗」についても話しました。 主な条件を交渉し、勤勉にするという「単調な仕事」をするリード投資家を持つことは珍しくなく、通常は問題ではない、と彼は言った。 

「その後、そのリードの背後にいる他のすべての人は、通常、投資家が一種のハードワークを行ったという安心感の恩恵を受けます」とファロンは言いました. それも暗号固有ではありません。  

全米ベンチャーキャピタル協会の政府問題担当バイスプレジデントであるシャーロット・セイバークール氏は、仮想通貨に焦点を当てたファンドだけでなく、すべてのベンチャーキャピタルにとって、ルール変更は「SECが検討している最も影響力のある提案」であると述べた。 

リサ・ブラガンカ氏は、SEC の執行部門の元責任者であり、デューデリジェンスを怠った責任をベンチャーキャピタルファンドに負わせるのは奇妙だと感じたと述べた。 ベンチャーキャピタルファンドは、リスクの高い初期段階の企業に投資するために設立されており、これらの若い企業にはある種のコントロールがありません. 

パイプラインでのルール変更の可能性 

SEC は XNUMX 年前に、プライベート ファンドに追加の透明性基準をもたらす投資顧問法に基づく新しい規則と変更を提案しました。  

一部の投資家は、後続の投資家から優遇条件を獲得します。 すべての投資家は標準化された文書を受け取りますが、その最初の投資家は、他にもいくつかの「スイートナー」があるというサイドレターを受け取る場合があります。 これらの甘味料は、他の投資家が利用できない場合があります。

「したがって、SEC が基本的に言っていることは、サイドレターがある限り、それらについて人々に伝える必要があるということです」とファロンは言いました。  

「私たちは、プライベートファンドの提案が VC の投資活動や、新しい企業へのリスクを取る意欲をどのように変えるかを懸念しています」と Savercool 氏は述べています。  

免責事項: 2021 年から、The Block の元 CEO で過半数の所有者である Michael McCaffrey は、創設者で元 FTX および Alameda CEO の Sam Bankman-Fried から一連の融資を受けました。 McCaffrey は、これらの取引を開示しなかった後、2022 年 XNUMX 月に会社を辞任しました。

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