バリュー株は成長を打ち負かす、投票者の74％が言う：MLIVパルス

(ブルームバーグ) — 債券利回りの上昇がハイテク株を再び圧迫する中、世界金融危機以来出遅れていたことで知られるバリュー投資が再び勝ち上がっているが、新興国市場の失われたXNUMX年はまだ終わっていない。

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これが、世界中の個人投資家、ポートフォリオマネージャー、ストラテジストなどから1,087人の回答を集めたMLIVパルス調査の第XNUMX週目で、今年ウォール街が得た大きなポイントだ。

MLIV読者のなんと74％が、バリュエーションのファンダメンタルズと比較して割安に見える銘柄は、2022年残りの成長銘柄を上回るパフォーマンスを見せそうだと述べている。S&P2007指数から判断すると、バリューは500年以来ほぼ後退しており、この戦略が世界では意味をなさなくなっているのではないかとの懸念を煽っている。テクノロジーを活用した現代の経済。

MLIV Pulseの回答者によると、そうではありません。 債券の大暴落と商品スーパーサイクルのさなか、エネルギーや銀行などの景気循環セクターが復活する世界市場のこの荒波において、過半数は投資スタイルを支持している。

回答者は歴史的に価値の面で劣勢な銘柄を支持している一方で、発展途上国の株式という別の銘柄については依然として弱気な姿勢を保っている。 政治リスクの高まり、貧血な成長見通し、連邦準備制度の積極的な引き締め政策のおかげで、これらの MLIV 読者は、この資産クラスの忘れられない年に向けて準備を進めています。

MLIVの強気派にとって最も人気のあるのはS&P 500バリュー指数で、投票の40％を獲得し、エネルギー株と銀行株がそれに続く。 調査回答者の中で最も大きな単一カテゴリーは個人投資家で 42% を占め、次いでポートフォリオ マネージャーが 23% でした。 買い手側と売り手側のトレーダーはどちらも、これまでのところ成長に対して最も強気だった。 上級管理職と営業部門がバリュー株を最も強く支持した。

ストーリーは続く

この投資スタイルは今年の成長を上回ったが、クリフ・アスネスのような有名な支持者でさえ、正しさを宣言するには時期尚早であることを知っている。 そして、割高な銘柄を手放しながら割安そうな銘柄に参入するという戦略は、これから大きな試練に直面することになるだろう。 アップル、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コムなど、Ｓ＆Ｐ５００グロース指数の加重比で半数以上が数日以内に決算を発表する予定だ。

ブラックロックやUBSグループのストラテジストらも、金融サービスや商品などのバリューセクターが2020年にアウトパフォームすると宣伝している。一方、JPモルガン・チェースのマルコ・コラノビッチ氏は、成長株と金属や金属などのバリュー株の両方でバーベルポートフォリオを構築することを提案している。採掘。

過去 500 年間のほとんどにおいて、成長率は S&P 15 の価値を上回っています。 2022 年に大きな変化をもたらすのは、将来の収益の価値を計算するために使用される割引率の変化です。 利回りが上昇するにつれて、現在の収益に比べて将来の成長は望ましくないものになっています。

成長率に対する価値の比率は、10 年債利回りおよび 30 年債利回りと高い相関関係があります。 これは、長期金利が上昇するにつれて、成長株の出遅れが生じたことを意味する。

だからといって、MLIV読者が割安そうなリスク資産にオールインしているわけではない。 それとは程遠い。 ほぼXNUMX分のXNUMXが、先進国株が今年は新興国株をアウトパフォームすると予想している。

この資産クラスが比較的割安に見えるにもかかわらずだ。 MSCIの新興国市場指数の12カ月先予想株価収益率（PER）は、過去XNUMX年間の平均を大きく下回っているが、先進国株の同指標はほぼ一致している。

ロシアが含まれなくなったMSCI新興国市場指数への賭けは、31％を占める中国への賭けとなる。 しかし、ブルームバーグが追跡したエコノミストらは、今年の国の成長予測を5％に下方修正しており、これは1990年のパンデミックを除けば2020年以来最も遅い成長となるだろう。 そして、上海のロックダウンの強化と一次産品価格の上昇により、これらの予測はさらに下方修正される可能性がある。

全体として、594 人の回答者が明らかにブラジルを好むと表明し、ロシアの得票率は 1.9% でした。

• 市場分析の詳細については、MLIV ブログを参照してください。 以前のアンケートと購読については、NI MLIVPULSEを参照してください。

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