米国の金利はウォール街やFRBの考えよりも高くなる可能性があります

（ブルームバーグ）： 昨年、ほとんどの米国の投資家と中央銀行家は、インフレ率がどれだけ上昇するかを過小評価していました。 現在、彼らは金利を下げるために必要な金利の高さを過小評価している可能性があります。

ブルームバーグから最も読む

連邦準備制度理事会による XNUMX 年間で最も積極的な信用引き締めキャンペーンにもかかわらず、米国経済と金融市場は好調に新年を迎えました。 人件費は急増し、小売売上高は急増し、株価は急騰しました。

FRB の目標である 2% を大幅に上回って推移しているインフレ率と相まって、これは中央銀行のジェローム パウエル議長とその同僚が物事を冷静にするためにさらなる利上げを行うための処方箋です。

ＪＰモルガン・チェースのチーフエコノミスト、ブルース・カスマン氏は「ＦＲＢが市場の予想以上のことをする可能性は十分にある」と述べた。

リスクは、消費者がパンデミック中に構築した財政バッファーを使い果たすため、信用の引き締めが最終的に経済に追いつき、不況を引き起こすことです。 それは、これらの余分な節約です。ムーディー アナリティクスのチーフ エコノミスト、マーク ザンディは、まだ 1.6 兆 XNUMX 億ドル残っていると考えています。

投資家は、FRB が今回の引き締めサイクルでどこまで利上げを行うかについて、すでに期待を高めています。 米国の金融市場での取引によると、彼らは現在、フェデラルファンドの金利が5.2月に4.9％に上昇すると見ています。 これは、わずか 4.5 週間前に認識された 4.75% のピーク金利と、中央銀行の現在の XNUMX% から XNUMX% の目標範囲と比較されます。

「準備万端」

エコノミストは、最終金利として知られているもの、つまりFRBが到達する最高点の見積もりを上げています。 ドイツ銀行証券のチーフ米国エコノミスト、マシュー・ルゼッティ氏は今週、回復力のある労働市場、金融環境の緩和、インフレ率の上昇を理由に、予想を5.6％から5.1％に引き上げた。

ストーリーは続く

連邦準備制度理事会の政策立案者も、よりタカ派に聞こえます。

ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は、「経済見通しの変化に対応するため、または望ましくない状況の緩和を相殺するためにそのような経路が必要な場合、以前の予想よりも長期間にわたって利上げを継続する準備を整えておく必要がある」と述べた。 14月XNUMX日。

5.1 月の最後の予測ラウンドで、FRB の政策担当者は、中央値の予測によると、今年のピーク金利を XNUMX% に設定しました。 FRB ウォッチャーは、中央銀行が来月新たな予測を発表する際に、より高い数値が表示されても驚かないだろうと述べています。

Ｔ・ロウ・プライス・アソシエーツの首席米国エコノミスト、ブレリナ・ウルチ氏は「６月と７月の会合でも利上げを続ける可能性が高いという重大なリスクがある」と指摘。 FRB が 5.5 月と 5.75 月にも利上げを行うと仮定すると、広く予想されているように、ファンド レートの目標範囲は XNUMX% から XNUMX% になります。

国際通貨基金（IMF）の元チーフエコノミスト、ケン・ロゴフ氏は今週、ブルームバーグテレビジョンに対し、金利が最終的に6％に達してインフレ率が低下しても驚かないだろうと語った。

'良くなったね'

外交問題評議会のシニアフェローであるセバスチャン・マラビー氏は、アメリカ人が大統領選に投票する2024年ではなく、今年は利上げを進める方向にFRBを傾ける方向に政治が関与するのではないかと考えています。

「FRBが何らかの引き締めを行う必要がある場合、選挙の年にそれを行わない方がはるかに良い」と彼は述べた.

誰もがより高いレートの必要性に乗り出しているわけではありません。 パンテオン・マクロエコノミクスのチーフ・エコノミスト、イアン・シェパードソン氏は、経済の初期の強さの一部は例年よりも暖かい冬の気候に起因すると考えており、さらなる利上げは不必要な景気後退の危険を冒すと主張している.

しかし、一部のエコノミストが動揺しているのは、2022 月の好調なデータだけではありません。 また、XNUMX 年末にかけて、雇用市場とインフレ率が以前に考えられていたよりも勢いを増したことを示唆するデータ修正もあります。

ホワイトハウスの元首席エコノミストでハーバード大学のジェイソン・ファーマン教授は、先月の消費者物価が14月の0.5％から0.1％上昇したというニュースを受けて、XNUMX月XNUMX日のブルッキングス研究所の議論で、「インフレは悪化している」と語った。

ファーマンは現在、基本的なインフレ率を 3.5% から 4% に固定しています。 XNUMX か月前からは大幅に減少していますが、それでも FRB が望んでいる水準をはるかに上回っています。

「冷やすのは早い」

パウエル議長は、ディスインフレプロセスが始まったと宣言しましたが、FRB の目標に戻る道のりは長く険しいものになると警告しました。

連邦準備制度理事会の議長は、潜在的なインフレ圧力の原因として労働市場に焦点を当て、労働者の需要が供給を上回っており、賃金の上昇が速すぎてFRBの2％の物価目標と一致していないと主張しています.

雇用者数は過去 356,000 か月で月平均 100,000 増加し、パウエル議長が均衡と一致すると述べた約 1969 を大幅に上回っていますが、失業率は XNUMX 年以来の最低水準にまで低下しています。

経済がパンデミックのロックダウンから脱却したため、人員配置に苦労した後、企業は労働者を解雇することを嫌がっています。 労働市場はまた、巨大なベビーブーム世代の労働者がますます退職するにつれて、長期的な構造的緊張に直面しています。

Exante Data の創設者である Jens Nordvig 氏は、次のように述べています。

–オーガスタ・サライバとカタリナ・サライバの協力を得て.

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

©2023 Bloomberg LP