米国のマーケット ウォッチャーは、XNUMX 年で最大の XNUMX 月のオプション満期に頭を悩ませています

(ブルームバーグ) — ウォール街の市場ウォッチャーは、今週の株式急落は不況の陰湿な脅威によるものだと考えています。 しかし、デリバティブ トレーダーはそれほど不吉ではない敵を目の当たりにしている。金曜の大量のオプション満期だ。これは XNUMX 年で最大の XNUMX 月のイベントだ。

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契約が切り替わったときに傍観することは、最近の勝利戦略であることが証明されています。 これには今週も含まれており、S&P 500 は 12 回連続で下落しました。これは過去 14 か月で XNUMX 回目であり、OpEx の前後に指数が下落しました。

イベントが一貫して弱気であることが証明された理由については、多くの理論があります。 XNUMX つはまったくの偶然であり、満期が悪いマクロ ニュースのリリースと一致しています。 実際、小売売上高と工場生産高に関するデータが成長懸念を再燃させたとき、水曜日の売りは悪化した. それでも、他の専門家は、オプション市場が大きな影響を及ぼしていると見ています。 株式の損失は、マーケットメーカーによるヘッジの巻き戻し、または流動性ウィンドウを使用して株式を売却するトレーダーを反映している可能性があると考えられています。

いずれの説明も、インフレ率が鈍化し、経済が景気後退を回避するという楽観的な見方に端を発した XNUMX 週間にわたる上昇を阻止するのに有効だった可能性があります。 最近の景気後退で燃えた強気派は元気を取り戻すことができます: 昨年、株式は満期後の週に XNUMX 回を除いてすべて上昇しました。

「これは実際、私たちが繰り返し見てきた行動パターンです。 シタデル・セキュリティーズのシニア・エクイティ・デリバティブ・セールス担当者であるレイラ・ロイヤー氏は、どちらかといえば、XNUMX年で最も弱い週のXNUMXつを取り除くことになる. 「そして歴史は、満期後の来週に回復する可能性が高いことを教えてくれます。」

金曜日の OpEx イベントは大きなものになるでしょう。 Susquehanna International Group がまとめたデータによると、約 180 億 2023 万件の連絡先が繰り越される予定で、XNUMX 月の有効期限としては過去 XNUMX 年間で最高です。 同社のデータによると、XNUMX 年初頭に予想外の株価上昇が見られたこともあり、特に個別株と上場投資信託の建玉は XNUMX 年前よりも強気に傾いている。

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これにより、金曜日は別の重要な日として設定され、インデックスと個々の株式に関連付けられたオプションの保有者は、既存のポジションをロールオーバーするか、新しいポジションを開始する必要があります。 デリバティブ戦略の共同責任者であるクリス・マーフィー氏によると、このプロセスは通常、取引量を増加させるため、トレーダーは昨年の弱気相場で株式を手仕舞う機会を利用することを選択した可能性があり、これが株式にとって不利な OpEx 週間のパターンの一因となっている可能性があります。サスケハナで。

不況論争が過熱する中、投資家は市場動向のヒントを求めてチャートやテクニカルフォースにますます頼るようになっています。 今週の株式反転のきっかけとして、S&P 500 の 200 日平均のレジスタンスと、VIX とも呼ばれるオプションのコストの尺度である Cboe ボラティリティ インデックスが 20 を下回ったことも挙げられています。

SpotGamma の創設者である Brent Kochuba 氏によると、このセットアップは、トレーダーが連邦公開市場委員会による来月の政策会議に向けて、下値を保護するために準備を整えることを選択する可能性があることを意味します。

コチュバ氏は、「そのため、株式のコールポジションが満期を迎え、インプライドボラティリティが少し売られすぎて、運用コストに直面している」と述べた。 「これは、トレーダーがよりロングプットへのエクスポージャーへのポジションを変更するため、1 月 XNUMX 日の FOMC への株式のダンパーになると思います。」

ヘッジの需要はすでに高まっています。 S&P 500 のスキュー (コールに対するプットの相対コストの尺度) は、ここ数週間上昇しており、2022 か月ぶりの高値を記録しました。 これは、XNUMX 年の大部分でスキューが低下し続けたときとは異なります。その理由の XNUMX つは、あらゆる種類の投資家が弱気相場の間に株式へのエクスポージャーを削減したためです。

シタデルのロイヤー氏によると、スキューの急増は、プロの投機家がリスクの高い賭けを追加し始めている兆候である可能性があり、通常はより多くのヘッジを必要とする動きです。

「今年に入り、人々がプロテクションを再び購入するという点で、確かにもう少しリセットがありました」と彼女は言いました。 「それに貢献している可能性のある純総エクスポージャーが少しずつ増えています。 保険料が安くなると、その商品を利用する傾向が強くなります。」

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