アンダーパフォームは、アクティブファンドマネージャーにとって長期的には「最悪」です

　 S&P 500 2022 年の安値付近で取引されている可能性がありますが、新しいレポートによると、アクティブ マネージャーは 2009 年以来最高の年を迎えています。

S&P グローバルは最近、2022 年中期の SPIVA US スコアカードを発行しました。これは、米国のアクティブ運用ファンドが特定のベンチマークに対してどの程度のパフォーマンスを発揮しているかを測定します。 この調査によると、51 年上半期に国内の大型株ファンドの 500% が S&P 2022 よりもパフォーマンスが悪く、13 年間で最高のレートを記録しており、昨年の 85% のアンダーパフォーマンス率から低下しています。

Ｓ＆Ｐダウ・ジョーンズ・インデックスの指数投資戦略担当シニアディレクター、アヌ・ガンティ氏は、これは一部市場の下落によるものだと述べた。 ガンティはCNBCに語った ボブピサニ on 「ETF Edge」 今週は、株式と債券全体の損失、およびリスクとインフレの上昇により、アクティブ運用スキルが今年より価値のあるものになっていることがわかりました。

有望な数字にもかかわらず、Pisani 氏が指摘したように、長期的なアンダーパフォームは「ひどい」ままです。 84 年後、ベンチマークを下回る大型株の割合は 90% であり、95 年後と 10 年後にはそれぞれ 20% と XNUMX% に増加します。

今年の上半期は、大型株、小型株、中型株のグロース カテゴリーのそれぞれ 79%、84%、89% がアンダーパフォームしたため、グロース マネージャーにとっても期待外れでした。

ガンティは、歴史的にアクティブ マネージャーはパッシブ マネージャーよりもコストが高いため、アンダーパフォーム率は高いままであると述べました。 株式は正規分布していないため、株式市場の優勢な勝者によってアクティブなポートフォリオが妨げられることがよくあります。

さらに、マネージャーは互いに競合するため、アルファを生成することがはるかに難しくなります。1960 年代には、市場が個人投資家によって支配されていたため、アクティブ マネージャーは情報優位性を持っていましたが、今日のアクティブ マネージャーは、主にプロのマネージャーと競合しています。 その他の要因には、取引の頻度が非常に高いことや、将来の予測不可能性が含まれます。

「手数料について話すと、それはパフォーマンスに反する可能性がありますが、地面に足を踏み入れ、ETFではそれほど見られないかもしれない場所にたくさんの広告を掲載することで確かに役立ちます」とTom Lydonは言いました. VettaFiの副会長。

リドン氏は、401(k) プランには十分な ETF がなく、多くのアクティブ運用マネージャーがいると付け加えた。 75(k) ビジネスは、大規模な取引から利益を上げる人々によって支配されていますが、低コストの ETF はあまり利益を上げていません。 今年は 401 億ドルの新しい資産が ETF に投入され、401 億ドルがミューチュアル ファンドから投入されるため、これらの境界線が交差するまでには長い時間がかかる可能性があります。

「株式市場が下落し、債券市場が下落し、アクティブ マネージャーが償還を満たすために低コストのベーシス株を売却しなければならない年が XNUMX つあるでしょう。 -キャピタルゲインの分配を終了します」とライドンは言いました。 「あなたがぶらぶらしていた年に、予想外で不要な年末のプレゼントを手に入れたくはありません。」

調査のもう XNUMX つの要素は「生存者バイアス」です。このバイアスでは、合併または清算された損失資金はインデックスに表示されないため、生存率が歪められます。 この研究では、このバイアスを説明するために、これらの失敗した資金を含む機会セット全体を説明しました。

したがって、ライドン氏は、市場が後退している間は、投資家は長期的な見通しを採用し、「ストック ジョッキー」にならないようにする必要があると述べました。