英国経済は暗い数字が示唆するよりも「はるかに良い形」にある、とファンドマネージャーは言う

ロンドン — シュローダーのベテラン ファンド マネージャーであるアンディ ブラフ氏によると、英国はこれまでのところ、広く予想されていた景気後退を回避しており、ビジネス界からの兆候は、経済が恐れられていたよりもうまく持ちこたえている可能性があることです。

今月初めに発表された数字は、 英国の GDP は 0.5 月に XNUMX% 縮小、技術的な不況をかろうじて回避するために、経済が2022年の最終四半期にわたって横ばいになったため。

イングランド銀行は、 英国経済は第 XNUMX 四半期に浅い景気後退に入った しかし、エネルギー価格が高いままであり、市場金利の上昇が支出を制限しているため、2023 年の XNUMX 四半期は続くでしょう。

しかし、英国の資産運用会社であるシュローダーの汎欧州中小型株チームの責任者であるブラフ氏は、企業とのやり取りは、弱いGDPの数字や公式予測が示唆するよりも大きな回復力を示唆していると述べた.

「消費者はまだ支出を続けています。 どの数字も市場にとって驚きですよね？ 私は通りを歩いたり、自転車で通勤したりしていますが、まだたくさんの人がいて、家を購入したり、車を購入したり、買い物をしたりしています.水曜日。

「世界には七不思議があり、世界の八番目の不思議はGDPの計算方法です」と彼は言い、XNUMX月の収縮の規模に「驚いた」と付け加えた。

最新の収益報告では、英国の銀行のほとんどが貸倒引当金を増やしました。これは、顧客が債務不履行に陥らないように保証するために取っておいたお金です。

ブラフ氏は、これを金融情勢の引き締めが英国の消費者の債務不履行リスクを高めている兆候と解釈しないよう市場に助言し、同氏が話をしている企業は実際には「順調に進んでいる」と述べた。

「今日の企業の収益性 x マイナスの下では、かなりの増配とかなり良好な損益計算書が見られるので、基本的に、経済ははるかに良い状態にあると思います。 そして、そのようなものに降りるのはとても簡単です ロイズ銀行 と他の金融会社は厳しいと言っていますが、実際には機械的な計算であり、この規定です。」

ロイズ銀行は水曜日、2 億ポンド (2.42 億 1.6 万ドル) の自社株買いを発表し、最終配当を XNUMX 株あたり XNUMX ペンスに引き上げました。 英国の一連の主要企業が第 XNUMX 四半期の堅調な収益を報告し、株主への資本利益を押し上げたのは、これが最新の事例でした。

事業投資における「生命の兆候」

英国が 2016 年に欧州連合を離脱することを投票して以来、ウェストミンスターとブリュッセルの将来の関係に関する不確実性は企業投資に打撃を与え、その結果、生産性の拡大が妨げられ、英国の潜在的な成長に対するブレグジットの直接的なコストが増加しました。

ベレンバーグのシニアエコノミスト、カラム・ピッカリング氏によると、2022 年第 XNUMX 四半期の実質企業投資は、ブレグジットの投票前と比べてわずかに増加しただけですが、最近の傾向はより希望に満ちているように見えます。

ピッカリング氏は火曜日の調査ノートで、「パンデミック関連の低迷に続く低いベースからではあるが、実質事業投資は10年中に約2022％増加し、第4.8四半期だけで[前四半期比] 4％増加した」と述べた.

「金融環境の逼迫とエネルギーコストの高騰という逆風に企業が立ち向かう中で、今後数四半期も勢いを維持できるかどうかは未解決の問題ですが、企業には投資をさらに強化する必要性と手段の両方があります。」

彼は、リシ・スナク首相の政府がポピュリズムから遠ざかり、政治的不確実性が緩和し続ければ、見通しは「良好に見える」と付け加えた。 堕ちた先人 リズ・トラス & ボリス·ジョンソン、最大野党の労働党が中央にシフトする一方で、 「信頼できるプラグマティスト」キア・スターマー —そして英国は悪い不況を回避します。

Pickering はまた、英国のビジネスは「機会ではなく自信を欠いている」ことを強調しました。事業投資の弱さは、設備投資の資金調達の困難や生産プロセスに役立つ可能性のある実行可能な技術の欠如などの具体的な要因に起因するものではないためです。

「非金融企業は、年間 GDP の約 23% に相当する預金を抱えています。 非金融企業の負債も低い。 75 年後半の GDP の約 2022% では、負債は 1990 年代後半のレベルにあり、103 年の GFC のピークである 2009% をはるかに下回り、現在のユーロ圏の水準である約 145% をはるかに下回っています」と彼は強調しました。

「世界金融危機後の時代のわずかな生産性パフォーマンス — 5.5 年第 2 四半期から 2008 年第 3 四半期の間に労働者 2022 人あたりの生産高がわずか XNUMX% 上昇したこと — により、英国は資本ストックの大幅な上昇を切望しています。」

ブレグジット投票以来の「騒々しさと混沌」のXNUMX年間で、EUとの報復貿易対立のリスクが減少していることは、英国の企業と金融市場に安心感を与えるはずであり、ピッカリングはより良い時代が先にあることを示唆した.

「政治が時々失敗し、その結果として経済が苦しむのは普通のことです。 英国の最近のぐらつきの前に、これが最後に起こったのは 1970 年代でしたが、1980 年代初頭までに物事が軌道に乗り始めると、経済パフォーマンスは急速に改善しました」と彼は言いました。

「運が良ければ、ブレグジットの投票以来、企業投資を抑制してきた最悪の政治的不確実性が終わりに近づいています。」

事業投資が英国の GDP の約 10% を占めているため、Brexit 投票前の成長率が約 5.5% に回復すると、今後数年間の年間 GDP 成長率は 5 ～ 6% 増加する可能性があるとベレンバーグは予測しています。

「それは実現可能ですか？ しばらくの間、はい。 持続的な労働力不足と世界的な供給摩擦に直面している英国企業は、増大する需要に対応するために、国内の生産能力を増強する必要に迫られています」と Pickering 氏は述べています。

「今後数年間のより安定した政治の時代は、彼らがそうするのに適した背景を提供することができます。」