債券のＵターンで強気派は米国２年債利回りが４％未満を想定している

（ブルームバーグ）－米国の２年債利回りが２００７年以来の高水準に向けて５％を突破してから１週間後、雰囲気は一変し、債券強気派はそれ以下ではないにしても４％への進路を描いている。

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ペンダル・グループとTDセキュリティーズによると、インフレ鈍化によりFRBは市場が現在織り込んでいるよりも早期かつ大幅な利下げが可能になるとの見通しにより、XNUMX年金利は今年その水準に達する可能性があるという。

卸売物価の指標が予想よりも弱かったことを受け、木曜日、満期の最も短い米国債の利回りは４．６２％を割り、約１カ月ぶりの低水準となった。 水曜日のデータによると、4.62月の米国の消費者物価インフレは予想より速いペースで緩和し、13年債利回りはXNUMXベーシスポイント（bp）低下し、XNUMX月以来の大きさとなった。

ペンダル（シドニー）の収入戦略責任者、エイミー・シー・パトリック氏は「インフレはここ１年、非常に大きな問題となっており、われわれは新しい郵便番号に移行した」と述べた。 同氏は「FRBが発表内容よりも、そして市場の現在の価格よりも早く、より積極的な利下げを行う可能性があるため」XNUMX年物国債を支持している。

TDの米国金利戦略責任者、ゲンナディー・ゴールドバーグ氏は、年末時点の3.95年債利回りをXNUMX％と予想している。

先月の米国のコアCPIインフレ率は4.8％に鈍化し、2021年以来の低水準となった。これが債券と株の上昇を引き起こし、投資家がFRBが今月の利上げ予想を受けて再び利上げするという賭けを解く中、ドルの下落を引き起こした。 こうした動きは木曜日まで続いた。

FRBのジェローム・パウエル議長が好むインフレ指標（家賃を除く中核的サービスを測定する指標）は、1.4カ月の年率推移に基づくと年率XNUMX％のペースに減速した。 これは、この物価圧力の鈍化が持続する可能性を裏付けていると謝パトリック氏は述べた。

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TDは、第300四半期に米国が景気後退し、インフレ率が低下することでFRBが来年XNUMXベーシスポイントの利下げを行うと予想している。

ゴールドバーグ氏は木曜日の電話インタビューで、「2024年に向けてFRBの大幅な利下げが予定されているため、われわれは他国よりも低い利回りを求めている」と語った。 ７月に４分の１ポイント利上げが行われ、政策金利のレンジが５．２５─５．５％になると仮定すると、ＴＤは利下げにより政策金利が２．２５─２．５％に戻ると予想している。 同氏は、３００ベーシスポイント（ｂｐ）の下落は「非常に大きな数字に見えるかもしれないが、歴史的な文脈からすれば非常に小さな利下げサイクルだ」と述べた。

FRBの動きを予測しようとするスワップ契約では、160月の利上げはほぼ確実視されており、追加利上げの確率はおよそ2024分のXNUMXと見られている。 彼らは早ければ３月までに４分の１ポイント利下げを織り込み、２０２４年には約１６０ベーシスポイントの緩和を織り込んでいる。

–ニコラス・レイノルズの協力を得て。

(レートを全体的に更新し、TD Securities ストラテジストからのコメントを追加します。)

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