米国国債は過去半世紀の最悪の四半期に苦しんだ：これが一部の投資家が慌てないかもしれない理由です

XNUMXつのチャートで： 「ダムがついに崩壊した」：10年代半ば以降に見られた下降トレンドチャネルのトップを突破するために1980年の財務省が急上昇

米国国債は第5.6四半期に1973％減少しました。これは、XNUMX年に記録保持が開始されて以来最悪の結果でした。 ブルームバーグ米国財務省トータルリターンインデックス。 そして、10年国債はちょうどXNUMX番目を完了しました 最悪の四半期 ドイツ銀行のジム・リードによると、米国内戦以来、10年までの1865年債に相当するものを含むデータを引用しています。

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「歴史的に、私たちが厄介な四半期を過ごしたとき、次の四半期はかなり良い傾向があります」とFHNファイナンシャルチーフエコノミストのクリスローは電話で言いました。 「株式や商品とは異なる債券についてのことは、債券価格が永遠に下がることはできないということです。 もしそうなら、経済は最終的に機能を停止するでしょう。 最終的に、それらは自己修正します。」

ロー氏によると、FHNの顧客の多くは、第XNUMX四半期の債券の大虐殺に続いて、「記録的な金額ではないにしても、異常な金額の現金を保有している」とのことです。 将来的に債券の需要がいくらか低下する可能性がありますが、財務省の「暴力的な」売却は、ベンチマーク指標と一致するよう圧力をかけられて座ることができない機関、年金、保険ファンドのポートフォリオマネージャーを思いとどまらせる可能性はありません。長期間にわたって多すぎる現金だと彼は言った。

伝統的な安全な避難所である債券は、高インフレによって最も打撃を受ける資産クラスであり、固定収益を食いつぶします。 したがって、米国のインフレ率が XNUMX年の高さ.

アナリストによると、驚くべきことは、将来の買い手がその事実や最近の売り切りによって必ずしも延期されるとは限らないということです。 売却は既存の債券保有者を悩ませましたが、将来の投資家に過去数年間の他のどの時期よりも比較的低い価格と高い利回りで戻ってくる機会を提供します。

グレンメデ・インベストメント・マネジメントの債券ディレクター、ロブ・デイリーは次のように述べています。 「債券市場は必ずしもインフレ調整後のリターンを提供しているわけではありません。実際、インフレが高いままであるため、実質リターンはかなりマイナスですが、リスクと安全な資産の間でバランスを取る必要があります。

「バイヤーが債券に戻ってくるポイントがありますが、彼らがどれほど真剣に戻ってくるかは疑問符です」とデイリーは電話インタビューで語った。 「市場は、いつ、なぜ債券市場を購入するのかを考えています。」

第XNUMX四半期の債券の記録的な売却は、市場ベースの金利の大幅な上昇を伴いました。これは、住宅セクターの減速に寄与し、株式や商品に影響を及ぼしています。 XNUMXつの主要な株価指数すべて DJIA SPX COMP 彼らの第XNUMX四半期を終えた 最大の減少率 木曜日のXNUMX年間で。

需要 住宅ローンの借り換え 干上がった、 保留中の住宅販売 衰退しており、マットレスメーカーのような住宅用品会社 テンピュールシーリーインターナショナルインク。
TPX、
+ 0.47％
販売警告を出しました。 一方、「資金調達のコストは上昇し、潜在的なリターンを損ない、成長を圧迫します」。これらはすべて株式に影響を及ぼしますが、現金は「現在安全な場所がないため、貴重な資産」であり続けます」とグレンメデのデイリーは述べています。

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今後も債券への関心が続くと、利回りに圧力がかかり、通常よりも利回りが上昇するのを防ぐことができます。 最終的な結果は、今週見られたのと同様に、買いと売りの間の行き来の行動であり、投資家はより高い金利に適応し、利回りが過度に上昇するのを防ぎます。

マーケットウォッチへの電子メールで、A。セキュリティーズのB.のレートストラテジストBruno Braizinhaは、10年の財務省が訴訟を起こすことができると述べました。
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視聴者の３８%が
現在のビジネスサイクルでは、現在の場所からそれほど遠くない2.5％前後、またはそれをわずかに上回る「比較的低い」ピーク利回りに達します。

連邦準備制度理事会が2023月に通常よりも大きい半パーセントポイントの利上げと3年までの一連の利上げを提供する可能性が高いと見られていることを考えると、これは低いですが、中央銀行のバランスシートを縮小しようとしています。 トレーダーは、FRBの主要な政策金利目標が現在の0.25％から0.5％の水準から年末までにXNUMX％を超える可能性があるというわずかな可能性で価格設定を行っています。

「カーブとOISパスが示していることを信じるなら、ポートフォリオは戦術的および戦略的資産配分プロファイルの両方でより保守的であると期待する必要があります」とBraizinha氏は述べています。 これは、連邦準備制度が買い手として債券市場から撤退したとしても、財務省は「サポートされ続ける可能性が高い」ことを意味します。

それでも、高インフレは「ポートフォリオのリスクオフヘッジとしての財務省の効用を変えるので、PM（ポートフォリオマネージャー）はテールリスクをヘッジする方法についてより創造的である必要があります」と彼は言いました。 「従来の長期ヘッジのオーバーレイとしてオプションを使用することをお勧めします。」

来週の米国の経済カレンダーは明るいですが、水曜日のFRBの15月16-XNUMX日の会合からの議事録の発表によって強調されています。 月曜日はXNUMX月の工場注文とコア資本設備注文をもたらします。 火曜日に、XNUMX月の貿易赤字、S＆PグローバルによるXNUMX月のサービス部門の購買管理者指数、およびXNUMX月のサプライマネジメント協会のサービス指数に関するデータが発表されました。

木曜日は毎週の失業中の請求とXNUMX月の消費者信用データをもたらし、金曜日にはXNUMX月の卸売在庫レポートが続きます。