U-Haul ほど支配的な企業はほとんどありません。U-Haul は、DIY ムーバーが使用するレンタル トラックの代名詞です。 そして、匿名の企業はほとんどありません
しかし、投資家がアメルコをよく見れば、気に入るものがたくさんあることに気付くだろう。 U-Haul は、最大のライバルの 10 つである Penske の約 29 倍のレンタル場所を持ち、ほぼ難攻不落の市場地位を占めています。 Amerco はまた、レンタル事業を補完するために大規模なセルフストレージ事業を静かに構築しており、その価値は株価に反映されていないようです。 今年 515% 安の 57 ドルとなっている Amerco 株 (ティッカー: UHAL) は割安に見え、XNUMX 月に終了した会計年度の XNUMX 株利益は XNUMX ドルの XNUMX 倍に過ぎません。
しかし、Amerco はウォール街の注目を集めることができません。 市場価値が 10 億ドルにも上るにもかかわらず、アナリストによる株式の報道が事実上ないため、今会計年度の利益予測はありません。
意志の強い会長兼社長のジョー・ショーエンが率いる同社は、投資コミュニティには対応していません。 わずか1%未満の配当を支払い、株式を買い戻さず、限定的な財務情報開示を提供し、特徴のない名前をU-Haulに変更することを拒否します。
誰も変更を強制することはできません。 松園家が会社を経営し、株式の半分以上を所有しています。 Joe Shoen と彼の兄弟 Mark が管理するトラストが 43% の株式を所有しています。 Amerco のファンは、資本管理はさておき、73 歳の Joe Shoen 氏は 35 年以上にわたって優れたビジネスをうまく管理してきたと言っています。 コスト意識の高いリーダーである彼は、CEO の基準からすれば、昨年の収入は 1 万ドルでした。
「アメルコは、ウォール街ではまったく知られていない偉大な企業の 50 つです。 このブランドはどこにでもあります」と、株式を所有するコネチカット州ノーウォークの投資マネージャーであるキンドレッド・キャピタル・アドバイザーズの最高投資責任者であるスティーブ・ガルブレイスは言います。 彼は、株価が現在の価格より 769% 高い価値があると考えていますが、昨年 XNUMX 月に XNUMX ドルでピークに達したことを考えると、異常ではありません。
他の人はさらに強気です。 「ビジネスの一貫性と競争の少なさを考えると、アメルコは市場倍率をわずかに上回って取引する必要があります」と、共同マネージャーのビル・スミードは言います。
スミード値
ファンド（SMVLX）。 市場の倍数では、株価は 1,000 ドル近くで取引されます。
U-Haul がいかに支配的であるかを強調することは困難です。 同社によると、アメリカ人の 75 人に 50 人は毎年引越しをし、引越しの XNUMX% は「DIY」です。 トラック レンタルの市場シェアに関するデータはありませんが、U-Haul が XNUMX% 以上を占めていると考えられています。 ライバルにはペンスキーと
エイビスバジェットグループ
（車）。 U-Haul は、米国の 23,000 以上の場所でトラックとトレーラー (車両の後ろに牽引される) をレンタルしています。
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U-Haul はほとんど広告を出していません。その主な理由は、同社のトラックやトレーラーが自社サービスの看板を転がしているためです。 地元の需要に応じてレンタルの価格を設定します。 カリフォルニアからの移住を反映して、今月末にロサンゼルスからフェニックスまでの 566 日間のトラックのレンタル料金は 199 ドルですが、逆の場合はわずか 9 ドルです。 全体として、トラック レンタル ビジネスの収益は、過去 XNUMX 年間で年率 XNUMX% で増加しています。
U-Haul のストレージ ビジネスも印象的です。 この業界は過去 XNUMX 年間で爆発的に拡大しました。
パブリックストレージ
(PSA) は特大のリターンを生み出しました。 「アメリカ国民のがらくたを蓄積する能力は信じられないほどであり、人々はパージについて信じられないほど悪いです」とスミードは言います.
| トラックのレンタルとセルフストレージ | |
|---|
| 最近の価格 | $515.24 |
| 年初来の変更 | -28.9％ |
| 2022 EPS | $57.29 |
| 2022 P / E | 9.0 |
| 2022年の収益（億） | $5.7 |
| 時価（bil） | $10.1 |
| 純負債（請求書） | $3.4 |
| 配当利回り | 視聴者の３８%が |
| 2022年の自社株買い | なし |
| 大株主 | ジョーとマーク・ショーエン (43%) |
注：2022年XNUMX月期のデータ
出典：ブルームバーグ; 会社のレポート
U-Haul のストレージ事業の売上高は、過去 16.5 年間で 50% の伸びを示しています。 その設置面積は 2,000 倍になり、約 1 万平方フィートになりました。 Amerco は、2022 を超える自社所有のレンタル サイトのほとんどにセルフ ストレージ施設を構築してきました。これは、人々が引っ越すと不要なものがあることに気付くことが多いためです。 同社は XNUMX 会計年度にこの事業に XNUMX 億ドルを費やしました。
などの企業の評価に基づいて
ライフストレージ
(LSI)、ガルブレイスは、年間売上高が約 700 億ドルの U-Haul のセルフ ストレージ ユニットは、Amerco の市場価値のほとんどの価値があると考えています。 そのため、年間売上高 5.7 億ドルの大部分を占めるトラック レンタル事業に、投資家はあまりお金を払っていません。 Amerco のビジネスの強さを考えると、Galbraith と Smead は、Shoen 家族が売りたいと思ったら、
バークシャーハサウェイ
(BRK.B)は興味のある買い手でしょう。
2022会計年度に純利益がほぼ1.1倍の17億ドルになった後、一部の投資家は、アメルコが「過労」しているのか疑問に思いました。 しかし、10 月四半期の利益は 2 株あたり 1.50 ドルで、前年の水準からほとんど変わっていません。 投資家の不満の XNUMX つは、Amerco が通常の配当を提供することを拒否したことであり、Galbraith 氏は、潜在的な投資家のプールを制限していると述べています。 彼は、年間 XNUMX ドル (XNUMX% の利回り) を支払う余裕があると考えています。 特別配当として特徴付けられる定期的な配当は、過去 XNUMX 年間でわずか XNUMX ドルでした。
Artisan Partners のポートフォリオ マネージャーである Craig Inman は、Shoen と彼のチームを称賛するだけでなく、Amerco はその支払いを増やすべきだと考えています。 選択肢の XNUMX つは、通常の配当と利益に連動する変動配当の組み合わせです。この組み合わせは、より一般的になりつつあります。
電話会議では、Shoen は配当について非コミットでした。 株の買い戻しに関しては、彼は言った バロンズ 「買い戻しを裏付ける経済計算はありますが、私たちの一般的な態度は、顧客により良いサービスを提供できるように事業に再投資することです。」 Amerco の本質的価値と株価のギャップについて尋ねられた Shoen 氏は、次のように答えています。 投資家とのコミュニケーションを改善できると信じており、そうしようとしています。」
株主はその努力を丁寧に称賛するかもしれません。 しかし、自社株買いと増配により、おそらくスタンディングオベーションを受けるだろう。
への書き込み アンドリュー・バリー [メール保護]
