（ブルームバーグ）： XNUMX年前、山東如意集団と呼ばれるあまり知られていない繊維メーカーが、中国版高級ブランドLVMHになることを目標に、必死の買収に乗り出した。
孔子の故郷を本拠地とする邱亜夫会長は、3 億ドル以上を費やして、パリの大通りからロンドンの中心部のサヴィル ロウの仕立て屋まで、資産を手に入れました。 彼はフランスのファッション ブランド Sandro と Maje を買収し、英国の伝統的なトレンチコート メーカーである Aquascutum と伸縮性のあるライクラ生地のメーカーも買収しました。 その後、それらの大きな夢は解き放たれ、Ruyi は、世界最大の金融機関のいくつかが関与する乱雑な巻き戻しの中心にいます。
如意は現在、主要事業の支配権を失い、カーライル・グループを含む債権者との紛争に巻き込まれている。XNUMX月、貸し手はデラウェア州ウィルミントンに本拠を置くライクラ社を買収した. 翌月、Ruyi の別の部門の清算人は、Geeves & Hawkes に入札を呼びかけ始めました。Gieves & Hawkes は、ジョージ XNUMX 世以来、すべての英国君主に服を着せてきたオーダーメイドのテーラーです。 今後数か月の裁判所の決定により、他の資産の運命が決まる可能性があります。
如意の台頭は、政府が世界的なチャンピオンを築き上げようとしている中国からの400億ドルのアウトバウンド取引の波の中で起こりました。 当局は、伝統的なメーカーに対し、バリュー チェーンの上位に移動し、消費主導の経済の構築を支援するよう奨励していました。 Ruyi は現在、困難な市場で資産を売却しようとしており、HNA Group Co. や Anbang Insurance Group Co. などの中国のコングロマリットに加わり、グローバルな取引を逆転させています。
投資銀行BDAパートナーズの上海オフィスの共同責任者であるジェフリー・ワン氏は、「近年海外で中国企業が行った買収のほとんどは成功していない。 「中国企業の長期にわたる巻き戻しは、現在、大きな損失を出してそれらの資産を売却する余裕がないため、非常に長い間続いています。」
事情に詳しい関係者によると、64 歳の元工場労働者である Qiu 氏は、債権者との交渉のために過去数か月、香港のホテルの部屋にこもっていた。 彼は国際的な帝国の一部を維持しようとしています。これには、イタリアにインスパイアされた Cerruti 1881 ラベルや英国のメンズウェア小売業者 Kent & Curwen も含まれます。
Ruyi の代表者は、買収した企業は戦略的投資であり、現地チームを使用して海外事業を管理し、業績を改善するために懸命に取り組んだと述べました。
Ruyi の代表者は、「トロフィー資産を獲得するために無関係な買収を行ったわけではありません。 「Covid-19 パンデミックが、米中の緊張と信用環境の逼迫と相まって、私たちに大きな打撃を与えたことは非常に残念です。」
最初、Ruyi の戦略は確実な勝者のように見えました。 ますます裕福な中国人買い物客がヨーロッパの高級品に群がるようになったため、Ruyi は中国市場を無視していた海外ブランドを買い取り、需要のある場所に近づけました。 2016 年にフランスのファッション グループ SMCP SA の過半数の株式を KKR & Co. から購入した後、Ruyi は、上海や北京などの活況を呈している都市のきらびやかなモールに 100 を超える店舗のネットワークを構築するのを支援しました。
翌年、SMCP はパリの証券取引所に上場し、Ruyi はさらに多くの買収を行う自信を得ることができました。 Qiu は、「風と共に航海する」ということわざを引用するのが好きになりました。一部のリスナーは、有利な取引環境を最大限に活用することへの言及として理解しました。
Ruyi は、JP モルガン チェースやバークレイズなどの銀行から豊富な資金を調達して買収を行い、北米とヨーロッパで何千人もの新しい従業員を獲得し、サーモライト断熱材などの製品を生産する高度な施設を提供しました。 ターゲットの捜索を強化するため、お気に入りの投資銀行家の XNUMX 人を社内に呼び込みさえしました。
2018年、QiuはRuyiを中国のLVMHに変えるという目標を公に宣言し、西側の消費者向けビジネスがブロックされたときはいつでも、会社は有望な買い手として浮上し始めました. 発展途上国に羊毛織物を輸出していた Ruyi の謙虚な過去から、突然遠く離れたように思えました。
Qiu はソーシャル メディアのフォロワーに、古代中国のボード ゲームである囲碁から得たビジネス上の教訓 (完全な勝利よりもバランスと調和を追求することの重要性や、熱心なライバルが最高のパフォーマンスを発揮する方法など) で賞賛しました。 彼は、他の中国の製造業者に、自らのブランドを強化することによって低品質の評判を捨てることに参加することを敢えてしました.
その期間に同社の本社を訪れたある投資家は、中国東部の小さな地方都市よりもグローバルな首都に期待されるような高級な装飾に感銘を受けたことを覚えています. 経営陣は、国際的な計画について大々的に語っていました。 しかし、その野心は、スターがすでに衰退し始めていたブランドを復活させるのに十分ではありませんでした.
小売業に特化したアドバイザリー会社、Thought Provoking Consulting のパートナーである Richard Hyman 氏によると、Ruyi 氏は、コストの上昇と市場の停滞にすでに苦しんでいた Gieves & Hawkes の再活性化に苦労していました。 そして、「何年も前に」ピークに達した Aquascutum のようなレーベルを好転させるには、多額の資金と忍耐を組み合わせた優れた計画が必要だと彼は言いました。
「山東如意の傘下にあるブランドは、近年、会社の財政難からだけでなく、フォーマルウェアの収縮した需要のために、さまざまな角度から圧力に直面しています」と、ロンドンに本拠を置く調査会社GlobalData Plc.のアナリストであるDarcey Juppは述べました。 「対応に失敗し、その範囲をカジュアル化することに失敗した伝統的なフォーマルウェアブランドは、必然的に遅れをとっています。」
如意の場合、債権者がすぐに電話をかけてきました。 スタンダードチャータードは2020年XNUMX月、ギーブス＆ホークスなど複数のブランドを所有する香港上場の如意のユニット、トリニティに対して清算申請を提出した。
その後昨年、SMCP の一部の交換可能債券が債務不履行に陥った後、管財人が債権者に代わって SMCP の大量の株式を差し押さえた。 管財人はそれ以来、英国、ルクセンブルグ、フランス、シンガポールでの訴訟で如意と対決している。
とりわけ、Ruyi の SMCP の株式を保有する会社に対して破産手続きを開始しようとしている。 ルクセンブルグの商事裁判所が最初の試みを棄却した後、同社は上訴し、事情に詳しい関係者によると、今年末までに判決が下される見込みである。
一方、Ruyi は英国の裁判所への提出書類の中で、Carlyle が SMCP 株の支配権を獲得できる立場に追い込むために働いたと主張している。 XNUMX月、裁判官は、カーライルに対する請求を追求したい文書を求めるRuyiからの要求を拒否しました.
アンカレッジ、ブラックロック、カーライル、如意、SMCP、および債券受託者であるグラス SAS の代表者は、訴訟についてコメントすることを拒否しました。
多くの中国のグループが如意と同じ時期に急速な海外展開を追求し、Shuanghui International Holdings Ltd. によるアメリカの豚肉生産者 Smithfield Foods Inc. の買収のような過去の成功を再現することを望んでいた。大規模な中国の消費者市場の約束は、その激動の時代に封印された買収の一部を救うのに十分ではありませんでした.
債権者は2020年に中国の買収会社Hony Capitalから英国のレストランチェーンPizzaExpress Ltd.の支配権を奪い、数十の場所を閉鎖している. 一方、Suning Holdings Group Co.は、中国の家電小売業者が財政を強化しようとしているため、イタリアのサッカークラブインテルミラノに新しい投資家を呼び込もうとしている.
ナティクシスのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、アリシア・ガルシア・エレーロ氏によると、中国の求婚者はバリュエーションを押し上げるため、以前は入札プロセスで歓迎されていた。 これらの買収の一部は、中国のバイヤーの海外経験の欠如によって妨げられてしまい、中国からのアウトバウンド取引の量は中期的に減少する予定であると彼女は言った.
「中国の買収者は、取引後の統合の難しさを過小評価している」とガルシア・エレーロ氏は語った。 「文化的な衝突は彼らの予想を超えていました。」
如意は現在、事業拡大よりもレバレッジ解消に注力していると同社の代表者は語った。 国際ファンドは、その貴重な資産を購入するために介入しています。
マッコーリー・グループの資産運用部門は今年、オーストラリア最大の綿花農場を所有するカビー・ステーションの中国グループの支配権を取得した。 また、Ruyi 氏のトラブルが始まって以来、さまざまな買収会社が SMCP の買収を検討してきたが、その複雑な資金調達構造に反対した会社もあった、と事情に詳しい関係者は語った。
ロンドン市立大学ベイズ ビジネス スクールのリサーチ フェローで、国境を越えた取引を研究する Naaguesh Appadu 氏は、「中国企業はあまりにも早く成長したいと考えていました。 「それらのいくつかは、非常にレバレッジをかけられた状態から始まり、借金を増やし続けるにつれて、継続することが不可能になりました。」
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©2022 Bloomberg LP
ソース: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html