ワイルドスイングの週の後、トレーダーはさらなる市場ショックに備える

(ブルームバーグ) — 銀行の取り付け騒ぎ。 インフレに対するFRBの決意を固める。 信用リスク、不況のリスク。 投資家はここ数日間、多くのショックを吸収しました。 それらを一気に振り払うことは不可能かもしれません。

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せっかちなトレーダーにとって問題は、XNUMX つの脅威が後退すると、別の脅威に取って代わられることです。 経済が過熱しているか、財政的ストレスによって全滅するリスクがあります。 ある日、インフレ不安が渦巻くにつれて債券利回りが急上昇し、次の日には、貸し手の苦難がFRBが後退することを誰もが確信するにつれて急落します.

その結果、資産クラスの範囲全体でますます乱暴な動きがあり、ニュースが満載の別のストレッチで持続する可能性があります。

ビアンコ・リサーチのジム・ビアンコ氏は、次のように述べています。 「株式が望んでいるのは、伝染しないことと、FRBが利上げを控えることです。 彼らは両方ではなく、どちらか一方を手に入れるでしょう。」

過去 XNUMX 年以上で最大の米国の銀行破綻と XNUMX か月ぶりの株価下落を特徴とするこの XNUMX 週間で、最も不快な出来事は米国債であった可能性があります。 このようなレートのトラウマは、特にFRBの不安がショートボンドを人気の取引にした経済では、投機的なお金を回避行動に追いやる傾向があります.

投機家への影響を超えて、木曜と金曜の規模での米国債の過去の変動は、クロスアセットの状況と米国経済にとって憂慮すべきシグナルを保持しています。 ビスポーク・インベストメント・グループが分析したデータによると、50 年近くの歴史の中で、45 年物米国債利回りは 79 日間で 1987 ベーシス ポイント低下したことが 1989 回ありました。 XNUMX 年と XNUMX 年の XNUMX つの例外を除いて、これらのエピソードはすべて、米国の景気後退中またはその XNUMX か月以内に発生しました。

ストーリーは続く

SVB Financial Group の破綻が金融システムへの広範なリスクを予言するかどうかは時が経てばわかりますが、投資家は明確になるのを待ちませんでした。 S&P 500 は 4.6 回のセッションで 8.5% 下落し、XNUMX 月以来の最大値となりました。 ゲージの金融会社は XNUMX% 急落しました。

株価の乱高下は、表面的な数字が示すよりも大きかった可能性があります。 ゴールドマン・サックスのトレーディング・デスクからのメモによると、1から10のスケールで、木曜日と金曜日は顧客の熱狂の点で「8」だった. SVB が苦境に陥る中、ヘッジファンドや従来型のファンドマネージャーがグループを縮小しているため、顧客のポジショニングは特に銀行で弱気に歪められました。 前者は XNUMX 週間連続で金融株の売り越しとなった。

トレーディングデスクのレポートによると、モルガン・スタンレーでは、火曜日と水曜日のジェローム・パウエルFRB議長のタカ派的な発言に反応した顧客の間で「景気後退の取引がかなり広まった」. ロング・ショートのヘッジファンドは全体として市場から撤退し、個人投資家は約1.6億ドルの株式を売却した。

これらすべてがより高いボラティリティを示している一方で、株式市場が自然に回復する能力を過小評価することは、過去数年間の間違いでした。 ブルームバーグのコラムニスト、アーロン・ブラウン氏は先週、今日のような投資環境（債券利回りと株式評価額が高く、株式がすでに10％下落している）は、事実上常に、XNUMX世紀以上前のデータによると、株式の強気派に有利に解決されていると指摘した. これは、市場が上昇傾向にあることの証です。

それでも、火曜日に予定されている米国の消費者インフレに関する重要な指標と、21 月 22 ～ XNUMX 日の連邦準備制度理事会の会合があるため、株式やその他のリスク資産に大きな賭けをするには、かなりの忍耐力が必要です。 株式以外のリスクが土曜日に新たに燃え上がり、暗号世界で最大のステーブルコインの XNUMX つが XNUMX ドルペッグを大幅に下回って取引されました。

「有効期限のある賭けをしている場合は、さらに打ちのめされる準備をしてください。 「これは投機のために支払う代償であり、それが私たちがここで見たものです。 私たちは、投機家が引き続き迅速に罰せられるのを見続けるつもりです。」

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