TotalEnergys SE & トリニティ インダストリーズ

今月は 12 つの新しい銘柄が最も魅力的なリストになり、XNUMX の新しい銘柄が最も危険なリストに加わりました。

XNUMX 月のパフォーマンスのまとめ

最も魅力的な銘柄 (+4.7%) は、500 年 1.9 月 5 日から 2022 年 1 月 2022 日まで、S&P 2.8 (+20%) を 24% アウトパフォームしました。 最もパフォーマンスの良い大型株は 25% 上昇し、最もパフォーマンスの良い小型株は 40% 上昇しました。 全体として、最も魅力的な 500 銘柄のうち XNUMX 銘柄が S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

最も危険な株 (+6.9%) は、500 年 1.9 月 5 日から 2022 年 1 月 2022 日までのショート ポートフォリオとして S&P 5.0 (+12%) を 10% アンダーパフォームしました。 最高の成績を上げた大型株のショート株は13%下落し、最高の成績を収めた小型株のショート株は35%下落しました。 全体として、最も危険な 500 銘柄のうち XNUMX 銘柄がショートとして S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

最も魅力的/最も危険なモデルポートフォリオは、均等加重のロング/ショートポートフォリオとして2.2％​​アンダーパフォーマンスしました。

最も魅力的な株式は、投資収益率（ROIC）が高く、上昇しており、経済簿価に対する価格の比率が低くなっています。 ほとんどの危険な株式は、市場評価によって暗示される誤解を招く収益と長い成長上昇期間を持っています。

XNUMX 月の最も魅力的な株式特集: TotalEnergies SE

TotalEnergies は、25 月の最も魅力的な株式モデル ポートフォリオの注目株です。 2022 年 2 月 1 日に TTE をロング アイデアにしました。それ以来、S&P 500 の XNUMX% の下落と比較して、株価は XNUMX% 下落しています。

TotalEnergies は、30 年以降、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 2016% 成長させました。同社の TTM NOPAT は 31.5 億ドルで、2.6 年から 2012 年までの平均 NOPAT の 2021 倍です。 TotalEnergies の NOPAT マージンは 5 年の 2016% から過去 12 か月間 (TTM) で 0.9% に増加し、投資資本回転数は同じ時間で 1.2 から 4 に増加しました。 NOPAT マージンの上昇と投下資本回転率の上昇により、TotalEnergies の投下資本利益率 (ROIC) は 2016 年の 14% から TTM を上回る XNUMX% に上昇しました。

図 1: 2016 年以降の NOPAT

総エネルギーは過小評価されている

TTE の現在の価格は 59 株あたり 0.3 ドルで、価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 70 です。 この比率は、TotalEnergies の NOPAT が 30% 永久に低下すると市場が予想していることを意味します。 2016 年以降、NOPAT が年複利で XNUMX% 成長している企業にとって、この予想はあまりにも悲観的です。

TotalEnergies の NOPAT マージンが 7 年間の平均である 12% (対 TTM は 1%) に低下し、売上高が次の 75 年間で年複利で 27% 減少したとしても、現在の株価は 4 株あたり 10 ドル以上の価値があり、XNUMX% の上昇となります。 . このシナリオでは、TotalEnergies の NOPAT は、今後 XNUMX 年間、年複利で XNUMX% 減少します。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください. トータルエナジーズが過去の水準に沿って利益をさらに伸ばした場合、株価はさらに上昇する可能性があります。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、TotalEnergies の 6-K と 20-F での Robo-Analyst の調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書: 9.3 億ドルの調整を行い、純効果として 4.2 億ドルの営業外費用 (収益の 2%) を削減しました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 97.0 億ドルの調整を行い、純増額は 22.2 億ドルでした。 最も注目すべき調整の 30.3 つは、15 億ドルの資産評価損でした。 この調整は、報告された純資産の XNUMX% に相当します。

バリュエーション: 117.3 億ドルの調整を行い、株主価値は 41.7 億ドル減少しました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も顕著な調整は、37.5億ドルの余剰現金でした。 この調整は、TotalEnergies の時価総額の 26% に相当します。

最も危険な株特集：トリニティ・インダストリーズ
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) は、XNUMX 月の Most Dangerous Stocks Model Portfolio の注目株です。

トリニティ インダストリーズの経済的収益、つまりビジネスの真のキャッシュ フローは、467 年の 2015 億 298 万ドルから TTM を超えると 13 億 6 万ドルに減少しました。 同時に、Trinity Industries の NOPAT マージンは 0.8% から 0.2% に低下し、投下資本回転率は 10 から 2015 に低下しました。 NOPAT マージンの低下と投資資本回転率の低下により、Trinity Industries の ROIC は 1 年の XNUMX% から TTM を超えると XNUMX% に上昇しました。

図2：2015年以降の経済的利益

Trinity Industries の提供するリスク/報酬は低い

貧弱なファンダメンタルズにもかかわらず、トリニティ インダストリーズの株価は大幅な利益成長を見込んでおり、株価は過大評価されていると思います。

Trinity Industries は、現在の 30 株あたり 10 ドルの価格を正当化するために、NOPAT マージンを 6% に改善し (TTM の 13% と比較して)、今後 XNUMX 年間、年複利で XNUMX% の収益を成長させる必要があります。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください. このシナリオでは、トリニティ インダストリーズの NOPAT は、今後 15 年間、年複利で 27% 成長します。 Trinity Industries の NOPAT が 2015 年以降、年複利で XNUMX% 下落していることを考えると、これらの予想は楽観的すぎると思います。

Trinity Industries が NOPAT マージンを 9% (11 年間の平均) に改善し、収益を今後 5 年間で年複利で 83% 増加させることができたとしても、現在の株価は XNUMX 株あたり XNUMX ドル以下の価値しかないでしょう。現在の株価。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください.

これらの各シナリオでは、Trinity Industries が運転資本や固定資産を増やすことなく収益、NOPAT、および FCF を増加できることも前提としています。 この仮定はありそうにありませんが、現在の評価に組み込まれている期待がいかに高いかを示す、真に最良のシナリオを作成することができます.

私の会社の財務ファイリングで見つかった重要な詳細 Robo-Analystテクノロジー

Trinity Industries の 10-Q および 10-K での Robo-Analyst の調査結果に基づいて、私が行った調整の詳細を以下に示します。

損益計算書: 463 万ドルの調整を行い、正味で 48 万ドルの営業外収益 (収益の 3%) を除去しました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 3.2 億ドルの調整を行い、純増額は 831 億 2.2 万ドルになりました。 最も注目すべき調整の 29 つは、繰延税金資産の XNUMX 億ドルでした。 この調整は、報告された純資産の XNUMX% に相当します。

バリュエーション: 私は 6.7 億ドルの調整を行いましたが、そのすべてが株主価値を低下させました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も注目すべき調整は、繰延税金負債 1.1 億ドルでした。 この調整は、トリニティ インダストリーズの時価総額の 48% に相当します。

開示: David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、および Italo Mendonça は、特定の銘柄、スタイル、またはテーマについて書いても報酬を受けません。