この石油会社は、アメリカで最も注目されている株です。 なぜそのCEOはより多くの石油を汲み上げないのでしょうか?

「私たちは今、国家の危機に瀕しているとは感じていません」と、Hollub 氏は MarketWatch のインタビューで語った。 つまり、Hollub は自分の計画を実行し続けることができるということです。つまり、負債を返済し、株式を買い戻すことで株主を満足させます。 「損益分岐点が非常に低い場合、株主価値を高めることができる他のXNUMXつの方法がある場合、今すぐ生産を増やすというプレッシャーはありません」とHollub氏は述べています。

その市場に焦点を当てた論理は、国家のエネルギー危機が進行中であるかのように振る舞うバイデン大統領と彼女を対立させます Hollub のような石油業界の CEO が行っていることのおかげです。 バイデン氏は月曜日、石油会社の利益の規模は法外だと述べた。 バイデン氏によると、彼らはイノベーションや投資のためではなく、ウクライナでの戦争からのたなぼたとして現金を集めている. 「アメリカへの投資を増やしたり、アメリカの消費者に休憩を与えたりするのではなく、彼らの超過利益は株主に還元され、株式を買い戻すため、幹部の報酬は急増するだろう」とバイデンは述べた。 彼は、ガス価格を抑えるために戦略的石油備蓄からの解放を命じ、議会に石油会社の利益に課税するよう求めた。

しかし、Hollub は、会社の財務状況を改善するチャンスをつかむことにひたすら集中しています。 オクシデンタルは、パンデミックの前にホルブが主導した困難な買収から、まだ多額の負債が残っています。 第 4.8 四半期だけでも、同社は予想外の利益を利用して XNUMX 億ドルの負債を返済しました。 バイデン氏から電話があれば聞くだろうが、XNUMX 対 XNUMX で話したわけではない。 ホルブ氏は、エネルギー長官のジェニファー・グランホルムを通じて政権と話をしたと語った。 ホワイトハウスとエネルギー省はコメントの要請に応じなかった.  

ホラブは、彼女は市場を追っているだけだと言います。 「需要が下がれば生産量を減らし、上がれば増やす。」 原油価格は年間を通じて急速に変動しており、近い将来景気後退が広く予想されているため、需要が減少する可能性があるとホルブ氏は述べています。 バイデン氏が SPR から石油を放出したことで、ガソリン価格が下がったかもしれないが、国家安全保障が犠牲になったと彼女は付け加えた。 「SPR は緊急事態に備える必要があり、いつ発生するかはわかりません」と Hollub 氏は言います。 

ホラブ氏のメッセージは政治的に都合の良いものではないかもしれませんが、彼女の株主はまさにそれを聞きたいと思っています。 オクシデンタル
OXY、
-3.66％
はアメリカで最も注目されている銘柄で、今年は 150% のリターンを達成し、S&P 500 で最高の成績を収めた企業​​になりました。
SPX、
-2.50％.
20月にオクシデンタル株を購入し、今日まで保有していた投資家は、より広範な市場が暴落したとしても、2019倍以上の資金を得ていたでしょう。 ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイは今年、買いに乗り出し、オクシデンタルの株式の XNUMX% 以上を保有しています。 ホラブがどのようにしてここにたどり着いたかは、XNUMX 年の負債に支えられたより大きなライバルであるアナダーコ ペトロリアムの買収決定から、アクティビストの投資家カール アイカーンの声高な反対を押し切って、オクシデンタルを破産寸前まで追い込んだパンデミックによる原油価格の崩壊まで、近年のアメリカ最大の企業物語を構成しています。バフェットのサポートの延長、削除、および再延長。 

オクシデンタルの財務基盤が強固になったことで、ホラブは石油産業と世界に足跡を残し続けています。 市場で最も影響力のある人物の MarketWatch 50 リストに彼女を載せる. ウォール街の賢者たちとのもつれ合いにより、ホラブは自分のビジネスを管理する方法について知識を深めました。 以前の好況と不況のサイクルに悩まされていたHollubは、借金を返済し、配当と株式を通じて株主に現金を還元することで、戦争によるエネルギー価格の上昇に対抗できる「スイング・プロデューサー」からアメリカの石油フラッカーを遠ざけるのを助けてきました。そのお金の一部をシェール油田に投じる代わりに、買い戻しを行います。 彼女はまた、オクシデンタルの大規模な新しい炭素回収の取り組みへの投資を推進しています。 

何よりも、Hollub は、Occidental に長年投資しており、Hollub のファンである Smead Capital Management の創設者である Bill Smead のような人物に焦点を当てています。 「彼女は私たちがとても尊敬している人物であり、彼女が私たちにもたらしてくれたすべてのお金に感謝しています.

この種の支援を受けて、Hollub は、気候変動によって引き起こされる大規模な国家経済の移行の運転席に Occidental を置くことを計画しています。 彼女は、オクシデンタルをエネルギー移行の会社と位置付けています。それは、前世紀の自由参加型経済や次のカーボンレス ビジョンに向けたものではなく、次の世紀の石油会社です。 たった今. 彼女は、新しい油井の掘削を完全にやめるかもしれません。

「今、私たちは自分の運命をコントロールしているように感じています」とホラブは言いました。

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投資家が世代間の損失を抑え込んでいる間、ウォール街でバナーイヤーを迎えている会社の最高経営責任者にとって、Hollub は常に脅威に警戒しているようです. 会社の見通しについて話すとき、彼女はあるフレーズを繰り返します。 

問題？ ホラブとオクシデンタルは、彼らの分け前を知っていました。 

Occidental による 2019 年の Anadarko の買収をめぐるドラマは、優れた役員会のスリラー、または少なくとも活発なビジネススクールのケーススタディになります。 アナダルコは、テキサス州とニューメキシコ州の重要なパーミアン盆地地域に大きな資産を持っていました。そこでは、シェール岩の水平掘削により、老朽化し​​た油田が国内最大の生産地帯に再活性化されました。 

Hollub と彼女のチームは、数か月にわたる調査の結果、Anadarko の買収を申し出ました。 アナダルコがシェブロンとの合併計画を発表したことをラジオで聞いただけだった。 彼女はほとんど道を外れそうになった、Texas Monthly 詳しく述べる.

ホラブはバフェットに助けを求めた。 彼は、バフェットの会社であるバークシャー・ハサウェイがより多くの普通株を購入できるようにするワラントとともに、優先株の形で、10％の利子で実質的に8億ドルの融資に同意した。 それはホラブが望んでいたものを手に入れましたが、ウォール街の多くはそれを嫌っていました. 「バフェットの取引は赤ちゃんからキャンディーを奪うようなもので、驚くべきことに、バフェットはそれに対して公に彼に感謝さえしました!」 アイカーンは 手紙 彼の仲間の株主に。 Icahn は Occidental の株式を大量に購入し、その後数か月間、億万長者の投資家である Icahn は、Hollub に対する株主キャンペーンを主導し、より強力な取締役会の監視が必要であると主張しました。 アイカーンの同盟国は西洋の取締役になりました。 

2020 年、COVID-19 が世界経済を低迷させたため、多額の負債を抱えていたオクシデンタルは、数十年ぶりに配当を削減することを余儀なくされました。 バフェットは株を売った。 Icahn の要請により、同社は株主に 113 億 22 万のワラントを発行し、株価が 17 ドルで取引されていたときに XNUMX ドルで株を購入できるようにしました。 Occidental の取締役会の Icahn 取締役の XNUMX 人である Gary Hu は、これらの令状が彼らの成功の証拠であると指摘しました。 「オクシデンタルへの私たちの関与は、最高の活動主義を表しています」と胡は言いました。

Hollub はきっぱりと反対します。 アイカーン氏は、アナダルコとの取引を頓挫させることで簡単に利益を上げるチャンスを見出した、とホラブ氏は語った。 「そして、彼が期待していたのは、私たちが負けて、彼がそれから利益を得ることだ. それが起こらなかったので、彼はなんとかボードに乗ることができました。」 取締役会の Icahn の代表者は、令状を含む多くの計画を持って Hollub にやって来ました。 彼女は、誰も害を及ぼさないだろうと感じました。 「それで私たちは同意しましたが、そうです、他の10かそこらの奇妙なことはしませんでした。」

元オクシデンタル CEO のスティーブン チャゼンは、アイカーンの主張で取締役会の議長に復帰しました。 アイカーンとオクシデンタルは最終的に和解に達した。 彼の取締役会メンバーは去り、活動家は今年初めに普通株を売却しました。 茶善はXNUMX月に亡くなった。 この経験は両者を苦しめましたが、XNUMXつの合意点があります.Hollubは彼女が適切だと思うようにします. 「ヴィッキーの野望を抑える取締役会の能力について、我々は明らかに間違っていた」とフー氏は語った。

アイカーンは 1.5億ドルの利益. XNUMX 月の MarketWatch イベントで、Icahn はまだワラントを保持していると述べた。 しかし、彼はそもそもオクシデンタルに進出する動機となった問題を手放したわけではありませんが、個人的にはホラブには何の問題もないと主張しています。 彼は彼女を、ベガスで幸運なギャンブルをした子供になぞらえました。 「システムは彼女にそれを可能にしました。 そして彼女は、コーポレート ガバナンスの問題点のほんの一例にすぎません。」

しかし、アイカーン自身が示したように、アメリカの企業のお金のシステムは順応性があります。 プレイヤーはゲームのルールを学び、順応することができます。 パンデミックの暗い日々から四半期ごとに、Hollub は、キャッシュ フローを堅調に保ち、最も収益性の高い資産に投資し、負債を燃料とするまたは高価な生産への過剰投資の罠に陥らないことを誓約する企業の決算報告に現れました。多くの失敗したシェール生産者が過去に行ったように。 彼女は、Anadarko 買収後の 40 億ドル近くだった会社の負債を、今日では 20 億ドル未満にまで減らしました。 彼女は今年初めに会社の配当を増やしました。 その過程で、彼女は市場ののけ者から教科書的な CEO に変身しました。 

米国最大のシェールオイル生産者を経営するホラブ氏やその他の CEO は、業界の過去の過ちから学んだ。 XNUMX 年前にシェール オイルの採掘に成功したことを証明した後、多くの米国の石油生産者は成長株やモメンタム株の投資家から歓迎され、増産のために数十億ドルを借り入れましたが、サウジアラビアが石油の急落を引き起こした後、同じ投資家は彼らを放棄しました。価格。 その後数年間、米国のシェールオイル生産者は、配当や自社株買いを通じて利益を分配すると約束することで、より価値志向の株主を新たに獲得しました。 Hollub をはじめとする多くの CEO は、無制限の成長を再び追求することに関心を持っていません。    

世界で最も有名なバリュー投資家も参加しています。 バフェットにとって、XNUMX月にHollubが主導した決算発表がターニングポイントでした。 「私はすべての言葉を読んで、これがまさに私がやっていることだと言いました. 彼女は正しい方法で会社を運営しています」とバフェット CNBCに語った. バークシャーハサウェイ
BRK.A、
-0.97％
その後すぐにオクシデンタルの株を買い始めました。 XNUMX月、連邦規制当局はバフェットの会社に会社の最大半分を購入する許可を与えました. (バークシャー・ハサウェイの担当者にメールで質問を求めたが、返答はなかった。) 

市場には、バフェットが会社全体を買収するのではないかという憶測が飛び交っていますが、ホラブもバークシャーもそれほど多くは語っていません。 ホルブ氏は、バフェット氏は石油に対して強気なので、長期投資を期待していると簡単に述べた. バフェットの買収は、オクシデンタルの株価が回復するのを待ち望んでいた投資家にとって、必ずしも勝利とはならないでしょう。 「彼がそれを買わなければ、私はおそらくもっと儲かるだろう」とスミードは言った。 

Hollub が本当の問題を引き起こす可能性があるのは、二酸化炭素を地球の大気から遠ざけるための戦いです。 それは、彼女が気候変動を否定しているからではありません。 それからはほど遠い。 近年の他の多くの石油・ガス業界の CEO と同様に、ホラブ氏は気候変動をビジネスに対する脅威としてではなく、管理すべき機会として捉えるようになりました。 

「石油が長期間生産されることを望んでいない人がいることは知っていますが、そうなるでしょう」とホラブは言いました。 それを変えるためには、人々はより少ない石油の使用を始めなければなりません. 「私たちが生成する供給が多ければ多いほど、人々がより多くを使用するということではありません。 それはすべて需要によって動かされています」と彼女は言いました。 また、すべての私道に電気自動車が設置されたとしても、石油を抽出してプラスチックを生産し、飛行機の燃料を作成する必要があります. 

Hollub の Occidental に対する計画は、炭化水素に対する長引く需要の流れに会社を巻き込むことです。 彼女は、オクシデンタルは現在、炭素管理のビジネスに携わっていると言います。これは、気候変動の混乱とそれにおける企業の役割を軽視する婉曲表現です。 企業は、二酸化炭素排出量の削減に真剣に取り組んでいることを心配している株主に示す必要がありますが、化石燃料に代わる有意義な代替物が依然として深刻に不足している経済の中で事業を継続する必要もあります。 オクシデンタルは、同社が長年にわたってロビー活動を行ってきた一連の州および連邦のインセンティブに拍車をかけられ、今年のインフレ削減法の通過で最高潮に達し、支援するためにここにいます. 

気候変動の擁護者たちは、化石燃料の使用が環境への全コストを反映するように何年も努力してきました。 そのため、炭素税に反対するホルブ氏のような石油・ガス企業幹部との対立が深まっている。 また、地球が温暖化するにつれて、米国の気候政策は停滞したままになっています。 しかし、IRA は別のことを試みています。 「私は、IRA をエネルギー業界への補助金とは考えていません」と、ワシントン DC のシンクタンクである超党派政策センターのエネルギー プログラムのエグゼクティブ ディレクターであるサーシャ マックラーは述べています。 IRA は、ダーティ エネルギーをより高価にするのではなく、クリーン エネルギーをより安価にしようとしている、と Mackler 氏は述べた。 そして、それはHollubが参加できるものです. 彼女は、XNUMX バレルの石油がきれいになるという考えを売り込んでいます。 

ホルブ氏が言うように、正味ゼロの石油バレルに到達するには、二酸化炭素が世界を通過するルートを文字通り変更する必要があります。 Occidental のような企業にとって、CO2 は地球を破壊する単なる廃棄物ではありません。 これは、石油生産のプロセスへの重要なインプットです。 技術者は、CO2 を地下に汲み上げて炭化水素を置換することにより、本質的に老朽化した油井を搾り出すために使用できます。 このプロセスは、強化された石油回収、または EOR と呼ばれます。 オクシデンタルは業界のリーダーであり、130,000 年時点で 2020 日あたり 2 バレルに相当する EOR 石油とガスを生産しています。理論的には、その石油は気候への影響が少ない可能性があります。 「貯留層に圧入される CO2 は、使用時に生成される COXNUMX からの増分バレルが排出する量よりも多いことが文書化されています」と彼女は言いました。 

秘訣は、注入された CO2 がどこから来るかです。 ペルム紀には、CO2 を遠くコロラド州から油田に運ぶ何千マイルものパイプラインが交差しています。 現時点では、大部分が自然に発生した貯留層から、またはメタン生成の副産物として発生しています。 現代の石油生産の最も奇妙な皮肉の 2 つは、オクシデンタルのような企業が実際に十分な CO2 を持っていないことです。 「COXNUMX を使用する従来の貯留層では、XNUMX 億バレルの資源が開発されなければなりません」と Hollub 氏は述べています。 

そこで彼女と彼女のチームは、さらに多くのものを探しに出かけました。 最終的に、彼らは IRA にカプセル化されたアイデアを思いつきました。 Occidental は、CO2 を地面から引き抜いて元に戻すのではなく、いわゆる産業発生源によって生成された CO2 の一部を転用することができます。企業は、さもなければ COXNUMX を大気中に投棄することになります。もちろん、ビジネス上の理由がないからです。しません。 

廃棄された CO2 で正しいことをしたいと考えている企業を見つけることは、Hollub が考えていたよりも難しいことが判明しました。 「私たちは多くのエミッターのドアをノックしました」とホラブ氏は言います。 彼らは、パイロットを試みようとしているテキサス州のエタノール生産者を見つけました。 それはまともなスタートでしたが、埋められたすべてのバレルのロックを解除するには十分ではありませんでした. 

それは、IRA によって動かされて、すぐに変わるかもしれません。 この法律は、オクシデンタルが CO2 排出者と行っていた会話の背後に新たな金銭的インセンティブを置いています。 IRA は、企業が CO45 を恒久的に地中に埋めるための、いわゆる 2Q 税制優遇措置を大幅に強化しました。 Occidental は、EOR のためにさらに石油を汲み上げる過程で CO60 が貯留されている場合、2 トンあたり 85 ドルの税額控除を得ることができます。会社がそれを埋めただけの場合は XNUMX ドルです。 

また、企業が直接空気回収と呼ばれる実験的技術を使用してその CO2 を取得する場合、より高いインセンティブがあります。 オクシデンタルは 1 億ドルを費やして、世界最大の直接空気回収施設をテキサスに建設しています。この施設は、周囲の CO2 を大気から直接吸い出す巨大な扇風機と大まかに考えることができます。 Hollub は、70 年までに最大 2035 基を建設する予定です。 

この計画と、それに関連する法律を形成しようとするホラブらの取り組みについて一部の人々が見ている問題は、経済の化石燃料への依存を緩和するのではなく、むしろ強化することです。 アメリカ人は今、より強化された石油回収を追求するためにOccidentalに効果的に支払うでしょう. これらの正味ゼロ バレルの石油は、実際に実現した場合、従来のバレルよりも気候的に優れている可能性があります。 しかし、それが唯一の代替手段ではありません。 2 ドルに 2 ドル、公的資金は EOR よりも太陽エネルギーやその他の低炭素オプションに費やすほうがよいだろう、とカート ハウスは述べた。 ハウスは博士号を取得しました。 XNUMX 年以上前にハーバード大学で二酸化炭素の回収と貯留の科学を研究し、このアイデアを実践するために会社を共同設立しました。 「それは悪い、悪い経済学だ」と彼は言った。 「XNUMX トンの COXNUMX 隔離に対して XNUMX 万ドルを支払うと、彼らは大量の COXNUMX を隔離することになります。 しかし、それには費用がかかります。 地球温暖化の解決には、はるかに、はるかに、はるかに、はるかに多くの費用がかかります。」 

しかし、Hollub がコースを変更する可能性は低いです。 「私たちがやっていることを気に入らない人たちに言いたいのですが、彼らは誰がこれをやりたいのですか? 大気中から CO2 を除去することを約束するのは誰か、彼らは誰に連絡したのか教えてください。」 彼女は言いました。 「この気候変動は、世界がそれを行う余裕がないため、一部の人々が望んでいるほど速くは起こりません」とホラブは言いました。 「私たちは、この気候変動に 100 兆ドルから 200 兆ドルを見込んでいます。 CO2の一部を石油回収の強化に転用することからの助けなしに、この移行を実現するためにそのようなお金を使うことはできません。これにより、技術を開発し、より速いペースで構築することができます。 それまでの間、オクシデンタル航空は、直接航空回収施設を支援しているユナイテッド航空などの企業にカーボン オフセットを販売することができます。 

これらの企業は、CO2 オクシデンタルが回収している COXNUMX を埋設するか、完全に停止するか、またはより多くの石油生産に使用するかを選択できます。 しかし、Hollub が EOR が Occidental の将来の大きな部分を占めると考えていることは明らかです。 彼女は、石油の最後のバレルは EOR から来るべきだとよく言っています。 「新しい井戸の掘削をやめる世界が生まれる可能性があると思います」と彼女は言いました。 「残りの従来の貯水池からの回収を増やすことは、米国にとって最高の秘密のようなものです. 誰もそれに気づいていませんが、それはそこにあります。 そしてそれは、一部の人々が予測している以上の寿命を私たちに与えてくれます」とホラブは言いました. 

ホラブは彼女の批評家をよく知っています。 おそらくそれが、彼女がトラブルの兆候を探し続けている理由です. しかし、彼女が見つかったとしても、彼女はあまり変わるつもりはありません. 「後悔はありません」と彼女は言いました。