このモデルは、バフェットの最大の購入を予測しました – これが次に起こり得ることです

それは 2016 年のことで、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは、テクノロジーの先駆者の株式の購入を開始したと発表しました。 AppleAAPL
. 多くの投資家は Apple への出資に驚いていたが (バフェットは伝統的に、ビジネス モデルと収益性に関する不確実性から、テクノロジー セクターから遠ざかっていた)、私はそうではなかった。 それは、私がバフェットの株式分析アプローチに基づいて実行したモデルが、バフェットが買い始める少なくとも 100 年前に Apple を XNUMX% と評価していたからです。

先週、バークシャーが 4 億ドルの株式を取得したと発表されたとき、私はモデルの千里眼を再び思い出しました。 台湾半導体 (TSM)。 台湾セミは、 優良株 私が実行しているコンピューター化されたバフェットモデルのレンズを通してメガキャップスペースで ヴァリディア.

この最近の展開は、戦略で使用される基本的なファンダメンタルズ基準と、バフェットの将来の「買いリスト」にあるかもしれないいくつかの株を見る良い機会を提供すると思いました。

市場での地位をリード

バフェットはアップルからバンク・オブ・アメリカまで、市場をリードする企業を愛しているBAC
シェブロン、コカ・コーラにKO
とアメリカンエキスプレスAXP
. 彼の最大の上場株式ポジションは、それぞれの業界のトップまたはそれに近い企業にあります。 台湾セミは確かにここで法案を満たしています。 いくつかの見積もりに基づいて 同社は、世界の半導体供給の 50% 以上を生産しています。 市場のリーダーである企業のほとんどはメガキャップ企業でもあります。これは、バークシャーとチーム バフェットがコア ポートフォリオ ポジションに数十億または数百億ドルを投入しようとしている場合に有利です。 バークシャーが展開しなければならない資本の量は非常に膨大であるため、公開株式ユニバースは株式市場で最大の企業に限定されています。

会社がリーダーであり、大きいことがわかったら、残りの内訳に進み、株式がバフェットに値するかどうかを確認できます。

予測可能な利益

モデルの最も重要な基準の XNUMX つは、利益の予測可能性です。 バフェットは、長期的に収益力を維持し成長させる企業の能力に自信を持ちたいと考えています。 利益が一貫して成長している場合、これは将来の株価パフォーマンスにとって重要な要素です。

このモデルは、過去 XNUMX 年間の収益が予測可能であり、成長していることを望んでいます。 ほとんどの XNUMX 年間の利益を見ることで、通常、不況時や景気低迷時に会社がどのように業績を上げたかを観察することができます。会社が利益を上げることができれば、それは製品やサービスがさまざまな面で良好な兆候であることを示しています。経済体制の種類。

堀を探す

ウォーレン氏のアプローチの特徴は、ビジネスと収益性を保護するための堀がある企業を見つけることです。 壕はさまざまな形で作られますが、一般的に、壕は市場で企業が持つある種の競争上の優位性によって開発され、保護されます。 壕が「定量的に」数値に現れるのは、平均以上の長期的な収益性によるものです。 私が実行するモデルでは、非金融企業の 10 つの異なる指標 (XNUMX 年間の自己資本利益率 (ROE) と XNUMX 年間の総資本利益率 (ROTC)) を使用して、堀があるかどうかを判断します。 XNUMX 年以上にわたる ROE と ROTC を調べ、収益性が一貫して平均よりも高いかどうかを確認することで、堀が存在し、競合他社から防御できることを強く示すことができます。

米国企業の ROE は 13% から 15% 程度で、ROTC はそれより少し低いため、それをはるかに上回る成果を長期間にわたって提供できる企業は魅力的です。 以下に、台湾セミの過去 23.8 年間の ROE と ROTC を示します。 平均はそれぞれ 20.9% と XNUMX% です。

— 過去 XNUMX 年間の ROE は、古いものから最新のものまで、 22.0%、21.7%、25.2%、25.1%、24.0%、22.5%、21.0%、21.3%、28.0%、27.5%、過去 XNUMX 年間の平均 ROTC は 視聴者の３８%が & 視聴者の３８%が 過去XNUMX年間。

— 過去 XNUMX 年間の ROTC は、最も古いものから最新のものまで、次のとおりです。 19.7%、17.4%、20.9%、21.7%、21.7%、21.3%、20.3%、20.8%、24.4%、21.3%、過去 XNUMX 年間の平均 ROTC は 視聴者の３８%が & 視聴者の３８%が 過去XNUMX年間。

ビジネスの質

企業が一貫した利益と強力な競争堀を持っていることが確立されると、モデルは品質要因に移ります。 最終的な分析には、利益に対する負債のレベル、キャッシュ フロー、経営陣による内部留保の使用、および自社株買いがすべて含まれます。 品質指標を見ることで、バフェット氏は会社が順調に運営されており、経営陣が長期的に株主の最善の利益のために行動していると確信できます。

価格は正しいですか？

バフェットをバリュー投資家と考える人もいます。 キャリアの早い段階でベン・グレアムから指導を受けたことを考えると、バリュー投資は常にバフェットの一部になると思います。 ただし、PER やその他の評価の近道を見るのではなく、当社のバフェット モデルは収益、成長率、収益性に注目し、株価が将来の期待リターンを上下させるにつれて、株式の期待リターンを暗示しようとします。も変わります。 優良株が下落し、将来の暗黙のリターンが上昇するとき、それはバフェットが急襲して機会を見つけたときです。これは、株価が 40 週間の高値から 52% 以上下落したことを考えると、最近台湾セミで行ったようにです。 この戦略は、長期的に年間 12% から 15% のリターンが見込める銘柄に有利に働きます。

復習すると、我々のバフェットモデルは以下を探します：

• 市場をリードする地位
• XNUMX 年間の予測可能な収益
• 平均的な長期 ROE と ROTC よりも高く、ビジネスの周りに堀があることを示しています
• 品質と優良企業の特徴
• 平均以上の期待リターン

基準を体系化したので、バフェットやバークシャーの彼の副官が注目している可能性のある他の興味深い機会を探すために、スコアの高い名前を選別することができます. 以下のリストは、時価総額が少なくとも 50 億ドルの企業に限定されているため、Apple や Taiwan Semi のようなバフェットの買い物リストに載っている可能性のある資質を持つ大企業です。彼が歴史的に使用してきた基本的な指標に非常に基づいています。